Che cos'è la durata della tariffa chiave?

La durata del tasso chiave è una misura della sensibilità di un'obbligazione o di un portafoglio obbligazionario a un punto base di 100 - 1% - variazione del rendimento a un punto di scadenza specifico.

Riepilogo

• La durata del tasso chiave è una metrica importante per determinare le possibili variazioni del valore dell'obbligazione derivanti dalle variazioni del rendimento per la scadenza dell'obbligazione.
• La durata del tasso chiave è considerata un miglioramento rispetto all'utilizzo della metrica di durata effettiva, che può essere applicato solo quando ci sono variazioni parallele del rendimento lungo tutta la curva dei rendimenti.
• L'utilizzo della metrica può aiutare gli investitori o gli analisti finanziari a prevedere la probabile redditività dell'investimento in obbligazioni con scadenze diverse.

Durata tariffa chiave vs. durata effettiva

La durata del tasso chiave è considerata una metrica superiore alla durata effettiva. È perché la metrica della durata effettiva è applicabile solo a variazioni parallele dei tassi di interesse e della curva dei rendimentiCurva dei rendimentiLa curva dei rendimenti è una rappresentazione grafica dei tassi di interesse sul debito per un intervallo di scadenze. Mostra il rendimento che un investitore si aspetta di guadagnare se presta i suoi soldi per un determinato periodo di tempo. Il grafico mostra il rendimento di un'obbligazione sull'asse verticale e il tempo alla scadenza sull'asse orizzontale. – quando i tassi di interesse per tutte le diverse scadenze obbligazionarie aumentano o diminuiscono contemporaneamente dello stesso importo.

Nella vita reale, un tale fenomeno raramente, se mai, si verifica. Gli aumenti o le diminuzioni dei tassi di interesse per le obbligazioni a breve termine non sono generalmente paralleli agli aumenti o alle diminuzioni dei tassi per le obbligazioni a lungo o medio termine. Infatti, i tassi di interesse per le diverse scadenze delle obbligazioni possono anche muoversi in direzioni opposte, insieme a, Per esempio, tassi di interesse a lungo termine in aumento mentre il tasso di interesse sulle obbligazioni a breve termine è in calo.

La durata del tasso chiave rappresenta un miglioramento rispetto alla durata effettiva. Durata effettiva La durata effettiva è la sensibilità del prezzo di un'obbligazione rispetto alla curva dei rendimenti di riferimento. Un modo per valutare il rischio di un'obbligazione è stimare la misura perché indica le variazioni previste di prezzo/valore quando ci sono spostamenti nella curva dei rendimenti che non sono paralleli su tutte le scadenze.

Formula per il calcolo della durata della tariffa chiave

In cui si:

• P _– – Il prezzo di un'obbligazione dopo una diminuzione del rendimento dell'1%
• P ₊ – /il prezzo dell'obbligazione dopo un aumento del rendimento dell'1%
• P ₀ – Il prezzo originario dell'obbligazione

Esempio pratico

Supponiamo che una data obbligazione abbia originariamente un prezzo di $ 1, 000 e che un aumento dell'1% del rendimento per la scadenza dell'obbligazione farebbe diminuire il valore dell'obbligazione a $ 980, mentre una diminuzione del rendimento dell'1% comporterebbe un aumento del valore dell'obbligazione a $ 1, 030.

Utilizzando la formula mostrata sopra, la durata del tasso chiave dell'obbligazione sarebbe calcolata come segue:

Durata tasso chiave =(1030 – 980) / (2 * 0,01 * 1000) = 2,5

Significato della Key Rate Duration

La durata del tasso chiave riflette la variazione di valore attesa risultante da una variazione del rendimento per un'obbligazione o un portafoglio obbligazionario con una scadenza specifica. Presuppone che i rendimenti per tutte le altre scadenze siano mantenuti invariati. Ci sono più di dieci diverse scadenze obbligazionarie per i Treasury statunitensi, e l'investitore può calcolare la durata della chiave per ogni diverso livello di maturità.

Se un investitore sa chiaramente come si aspetta che i tassi di interesse si muovano in un determinato periodo di tempo, possono quindi utilizzare la metrica di durata del tasso chiave per capire quali scadenze obbligazionarie possono offrire i rendimenti di investimento più redditizi (supponendo che le previsioni sui tassi di interesse dell'investitore si dimostrino corrette). Così, la metrica può essere utilizzata per confrontare vari potenziali investimenti a reddito fisso.

Un altro scenario in cui il calcolo della durata del tasso chiave può essere utile è quando un investitore detiene un'obbligazione callableObbligazione callableUn'obbligazione callable (obbligazione rimborsabile) è un tipo di obbligazione che fornisce all'emittente dell'obbligazione il diritto, ma non l'obbligo, rimborsare l'obbligazione prima della sua scadenza. L'obbligazione callable è un'obbligazione con un'opzione call incorporata. Queste obbligazioni generalmente hanno alcune restrizioni sull'opzione call. Potrebbero voler stimare la variazione del valore dell'obbligazione che detengono in base a varie variazioni di punti base. Ciò può aiutarli a stimare la probabilità che la loro obbligazione venga richiesta per il rimborso anticipato da parte dell'emittente.

Altre risorse

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• Non-Callable BondNon-Callable BondUn'obbligazione non richiamabile è un'obbligazione che viene pagata solo alla scadenza. L'emittente di un'obbligazione non rimborsabile non può richiamare l'obbligazione prima della sua data di scadenza. È diverso da un'obbligazione richiamabile, che è un'obbligazione in cui la società o l'ente che emette l'obbligazione possiede il diritto di rimborsare il valore nominale dell'obbligazione
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