Cosa sono i Treasury On-the-Run?

I Treasury on-the-run sono le obbligazioni o le note del Tesoro più emesse. La forma più comunemente scambiata di un buono del Tesoro con una scadenza specifica, il Tesoro in corsa è significativamente più liquido rispetto ad altre forme di titoli. Perciò, tendono a scambiare con un premio.

In teoria, significa che generalmente hanno un rendimento inferiore rispetto al loro cugino "a basso affitto":i titoli di stato fuori corsa. Questo potrebbe non essere il caso in pratica poiché i mercati sono generalmente molto efficienti, quindi qualsiasi errore di valutazione significativo tra i Treasury on-the-run e off-the-run tenderebbe a essere neutralizzato poiché i partecipanti al mercato ne approfittano utilizzando l'arbitraggio.

Fare trading utilizzando i Treasury On-the-Run

I trader spesso utilizzano con successo la differenza di prezzo tra i titoli on-the-run e off-the-run come strategia di trading. Fanno quanto segue:

1. Vendi a breve termine sulla sicurezza
2. Usa il ricavato della vendita per acquistare il primo numero fuori catalogo
3. Mantieni la sicurezza off-the-run per diversi mesi (di solito circa tre)
4. Liquidare la sicurezza
5. Ripetere il processo

Poiché i Treasury sono obbligazioni di debito detenute dal governo degli Stati Uniti, sono generalmente considerati a basso rischio, rispetto ad altre opzioni di investimento.

Treasury on-the-run vs. Treasury off-the-run

Ancora, i titoli di stato on-the-run sono la prima emissione che il governo offre di un'obbligazione o di una nota con una data scadenza. Dopo aver raggiunto il periodo di maturità, la tesoreria interessata si trasforma in una tesoreria fuori corso.

Le tesorerie fuori catalogo diminuiscono di valore/negoziabilità quando passano da un'emissione all'altra. Come ogni nuovo lotto di buoni del Tesoro US Treasury Note a 10 anni La US Treasury Note a 10 anni è un'obbligazione di debito emessa dal Dipartimento del Tesoro statunitense e ha una scadenza di 10 anni. è stampato, ogni emissione dei vecchi titoli di Stato si sposta lungo la linea:prima emissione, secondo problema, e così via, fino a quando i problemi non sono più richiesti.

I trader che si preoccupano della liquidità si concentrano sui titoli di stato in corsa perché tali titoli sono generalmente più richiesti e quindi, è più facile trovare un acquirente. I trader che non si preoccupano necessariamente della liquidità o delle vendite veloci si orientano verso i titoli di tesoreria fuori catalogo più convenienti con rendimenti più elevati.

Il premio di liquidità

Quando i trader vendono titoli del tesoro on-the-run (di solito con l'idea di acquistare un primo tesoro off-the-run), di solito sono in grado di ottenere un premio di liquidità. Premio di liquidità Un premio di liquidità compensa gli investitori per l'investimento in titoli a bassa liquidità. La liquidità si riferisce alla facilità con cui un investimento può essere venduto in contanti. I buoni del Tesoro e le azioni sono considerati altamente liquidi poiché di solito possono essere venduti in qualsiasi momento al prezzo di mercato prevalente. D'altra parte, investimenti quali beni immobili o strumenti di debito dell'acquirente. Questo è perché, come menzionato prima, le tesorerie in corso sono considerate estremamente liquide.

Il premio di liquidità è un importo compensativo che l'acquirente paga per la liquidità aggiunta. È anche un bonus per il venditore, che probabilmente investirà in seguito in titoli di tesoreria meno liquidi. I titoli di stato in genere hanno una scadenza più lunga; devono essere trattenuti per un periodo di tempo più lungo. Il detentore è quindi più esposto alle fluttuazioni del mercato e alle variazioni dei valori dei titoli di stato.

Curva di rendimento fuori serie

È importante comprendere la differenza di rendimento tra i Treasury on-the-run e off-the-run. Per capire la differenza, la curva dei rendimenti off-the-runCurva dei rendimentiLa curva dei rendimenti è una rappresentazione grafica dei tassi di interesse sul debito per una gamma di scadenze. Mostra il rendimento che un investitore si aspetta di guadagnare se presta i suoi soldi per un determinato periodo di tempo. Il grafico mostra il rendimento di un'obbligazione sull'asse verticale e il tempo alla scadenza sull'asse orizzontale. ha bisogno di essere spiegato.

La curva dei rendimenti off-the-run è costruita sul prezzo, prodotto, e le date di scadenza di tutte le tesorerie che non fanno parte dell'emissione in corso (l'ultima tesoreria emessa).

Mettiamolo in prospettiva con un esempio:

A gennaio, il Tesoro degli Stati Uniti emette obbligazioni a 5 anni, che sono tesorerie in corsa. A maggio, il Tesoro emette quindi il lotto successivo di obbligazioni a 5 anni, e il lotto rilasciato a gennaio diventa tesoreria fuori corso. La curva dei rendimenti è quindi strutturata attorno ai titoli di stato fuori corso.

La curva dei rendimenti è la strutturazione dei tassi di interesse:tracciando il rendimento di obbligazioni di qualità simili rispetto alle loro date di scadenza. Questo, a sua volta, fissa il segno per i prezzi delle obbligazioni. Una curva dei rendimenti off-the-run tiene conto dei titoli di stato che sono scambiati sul mercato secondario, con valori più bassi e rese relativamente più elevate.

Le curve dei rendimenti off-the-run sono in genere più accurate rispetto a quando vengono utilizzati i rendimenti dei titoli di stato on-the-run. È dovuto al fatto che i titoli di stato on the run – a causa di una fluttuazione della domanda – subiscono distorsioni di prezzo che rendono le loro curve dei rendimenti meno affidabili e alterano i prezzi.

Parola finale

I trader in cerca di liquidità cercano tesorerie in corsa. I trader disposti a giocare a lungo possono coprire la loro scommessa vendendo allo scoperto titoli di stato on-the-run per titoli di stato off-the-run, trattenendoli per un periodo di tempo, e poi liquidarli per ripetere nuovamente il processo.

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