Che cos'è il Quote Stuffing?

Il riempimento delle citazioni è la pratica di entrare, e poi annullando immediatamente, un numero enorme di ordini per acquistare o vendere azioni. È una tattica impiegata dai trader ad alta frequenza (HFT) nel tentativo di trarre profitto manipolando il prezzo di mercato di un'azione o di un indice azionarioIndice azionarioUn indice azionario è costituito da azioni costitutive utilizzate per fornire un'indicazione di un'economia, mercato, o settore. Un indice azionario è comunemente usato dagli investitori come.

Fondamentalmente, un trader sta "riempiendo" la pipeline degli ordini con un numero enorme di ordini che potrebbero avere un impatto sull'offerta e chiedere lo spread per un titolo e ingannare altri trader, e ciò può causare rallentamenti e altri problemi nei sistemi di scambio di trading.

Questo tipo di manipolazione del mercato è illegale negli Stati Uniti e nella maggior parte degli altri paesi principali. Nel tentativo di evitare il riempimento delle citazioni, molte borse hanno creato nuove regole che vietano ai trader di inserire più di un determinato numero di ordini al secondo. Altre regole progettate per combattere il riempimento delle quotazioni specificano un intervallo di tempo minimo che deve trascorrere prima che un trader possa annullare un ordine.

Il Quote stuffing è un fenomeno relativamente recente, poiché non era possibile prima dello sviluppo dell'hardware, Software, e algoritmi che hanno consentito il trading ad alta frequenza (HFT)Trading ad alta frequenza (HFT)Il trading ad alta frequenza (HFT) è un trading algoritmico caratterizzato da un'esecuzione del commercio ad alta velocità, un numero estremamente elevato di transazioni, . Il trading ad alta frequenza utilizza algoritmi, feed di dati finanziari ad alta velocità, e un potente hardware e software per consentire ai trader di inserire ed eseguire enormi quantità di ordini in poche frazioni di secondo. Si presume che la frase "ripieno di citazioni" sia stata coniata da Eric Hunsader, uno sviluppatore di software che è stato un critico molto schietto di HFT.

Riepilogo

• Il riempimento delle citazioni è la pratica di entrare, e poi annullando immediatamente, un numero enorme di ordini per acquistare o vendere azioni.
• Il riempimento delle quotazioni è una tattica illegale di manipolazione del mercato.
• La pratica è stata resa possibile solo dai progressi tecnologici che hanno consentito ai grandi investitori istituzionali di impegnarsi in ciò che è noto come trading ad alta frequenza.

Esempio pratico

Ecco un semplice esempio di come può funzionare il riempimento delle citazioni:

Supponiamo che un trader abbia 500 azioni della società ABC che vuole vendere a un prezzo favorevole, un prezzo leggermente superiore al prezzo di mercato corrente. Al fine di aumentare il prezzo delle azioni, il commerciante effettua rapidamente 100 ordini diversi per acquistare 1, 000 azioni del titolo – sarebbe un totale di 100, 000 azioni. Però, il trader che effettua questi ordini non ha intenzione di acquistare alcun titolo; lui o lei vuole semplicemente manipolare il prezzo di mercato in modo che possano scaricare le 500 azioni che già possiedono a un buon prezzo.

La quantità di domanda rappresentata dalla massa degli ordini di acquisto fa aumentare il prezzo delle azioni. Inoltre, altri trader, vedendo il volume di azioni che una o più parti stanno apparentemente cercando di acquistare, potrebbero credere che qualcosa di significativo stia facendo salire il prezzo delle azioni, il che li porta a cercare anche di acquistare azioni di azioni ABC, che mette ancora più pressione al rialzo sul prezzo.

Il trader originale annulla tutti i suoi ordini di acquisto e piazza un ordine per vendere le sue 500 azioni al prezzo di mercato aumentato. Hanno realizzato un profitto mentre forse attiravano molti altri investitori a fare investimenti che potrebbero costare loro denaro, poiché la presunta domanda che vedevano per lo stock era una semplice domanda "fantasma" o non reale.

Ripieno preventivo e arbitraggio

Un altro modo in cui i trader ad alta frequenza possono mirare a trarre profitto dal riempimento delle quotazioni è attraverso il trading di arbitraggio L'arbitraggio è la strategia di sfruttare le differenze di prezzo in diversi mercati per lo stesso asset. Perché abbia luogo, ci deve essere una situazione di almeno due beni equivalenti con prezzi diversi. In sostanza, l'arbitraggio è una situazione da cui un trader può trarre profitto. L'arbitraggio tenta di trarre profitto da piccoli, differenze temporanee esistenti tra i prezzi denaro e lettera quotati per lo stesso titolo su diverse borse valori.

Come semplice esempio, supponiamo che i prezzi bid e ask quotati per l'Azione A su una borsa siano $ 101 e $ 102, rispettivamente. Ulteriore, supponiamo che i prezzi bid e ask quotati per l'azione A su una borsa diversa siano $ 103 e $ 104, rispettivamente. Inserendo ordini di mercato simultanei per acquistare il titolo sulla prima borsa e venderlo sulla seconda borsa, un trader può acquistare a un prezzo di $ 102 e vendere a un prezzo di $ 103, bloccando così un profitto di $ 1.

Per contribuire a creare la disparità di prezzo tra gli scambi, il commerciante può impegnarsi nel riempimento delle quotazioni, inondando gli scambi con ordini di acquisto e vendita e cancellazioni di quegli stessi ordini. Il trading ad alta frequenza è in grado di inserire migliaia di ordini in pochi millisecondi.

L'inserimento di enormi quantità di ordini e cancellazioni di ordini nel sistema può confondere e rallentare le quotazioni dei prezzi - questo è noto come creazione di latenza nei feed di dati - che è più probabile che si traduca in lievi discrepanze tra l'offerta e la richiesta di quotazioni da uno scambio all'altro.

Quote Stuffing – Il dominio dei grandi investitori

Gli unici trader che possono impegnarsi in quote stuffing sono i market maker e i grandi trader istituzionali che hanno un collegamento diretto alle varie borse e che sono dotati dell'hardware e del software necessari per impegnarsi nel trading ad alta frequenza. Sfortunatamente, questo gruppo di trader ora rappresenta più della metà del volume totale in dollari di tutte le negoziazioni di azioni.

Mentre il trading ad alta frequenza non lo è, si, una pratica illegale, fornisce i mezzi ai commercianti per impegnarsi in pratiche illegali, come il ripieno di citazioni. Inoltre, pone i grandi trader istituzionali che possono praticare il trading ad alta frequenza in una posizione di vantaggio rispetto ai trader regolari.

Perciò, i potenziali problemi posti dal trading ad alta frequenza - che è stato considerato un fattore causale nel Flash Crash del 2010 Flash Crash del 2010 Il Flash Crash del 2010 è il crollo del mercato che si è verificato il 6 maggio, 2010. Durante il crollo del 2010, principali indici azionari statunitensi, compreso il Dow, quando il Dow Jones Industrial Average (DJIA) è sceso di quasi 1, 000 punti e poi recuperato quasi tutta la perdita in poco più di mezz'ora – continuano ad essere fortemente dibattuti all'interno delle agenzie di regolamentazione del mercato azionario.

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