Che cos'è una nota strutturata?

Una nota strutturata è un titolo ibrido che combina più payoff di più titoli, solitamente un'obbligazione e un derivato. La componente obbligazionaria costituisce circa l'80% dell'investimento e fornisce la principale protezione agli investitori. La componente derivativa costituisce il restante 20% dell'investimento e offre un potenziale di rialzo agli investitori.

Un esempio di nota strutturata è un'obbligazione con scadenza a 5 anni collegata a un contratto di opzioni. L'inclusione di un contratto di opzione modifica il profilo di rischio del titolo, quindi è vicino al livello di tolleranza al rischio dell'investitoreTolleranza al rischioLa tolleranza al rischio si riferisce alla quantità di perdita che un investitore è disposto a gestire mentre prende una decisione di investimento. Diversi fattori determinano il livello di. L'accordo consente agli investitori di investire in classi di attività che altrimenti sarebbero considerate troppo rischiose per investire.

Riepilogo

• Una nota strutturata si riferisce a un titolo ibrido composto da un derivato e da una componente obbligazionaria.
• Una nota strutturata è collegata a un'attività sottostante, come azioni, materie prime, tassi di interesse, e valute.
• L'emittente di una nota strutturata effettua pagamenti di cedole agli investitori durante la durata della nota.

Come funzionano le note strutturate

Tradizionalmente, note strutturate sono state utilizzate da investitori istituzionali e individui ultra-ricchi a causa del loro alto rischio, caratteristiche di alto rendimento. Però, è cambiato negli ultimi tempi, poiché la tecnologia ha reso facile per gli investitori investire in note strutturate a un costo ridotto.

Le note strutturate utilizzano titoli derivati ​​per creare i migliori "campanelli e fischietti" possibili. Rende gli investimenti più attraenti per gli investitori. Un titolo derivato è un investimento che trae il suo valore da un altro bene, come magazzino, valuta, merce, indici di mercatoIndice di mercatoL'indice di mercato è un portafoglio di titoli che rappresentano una sezione del mercato azionario, derivare il suo valore dai valori dei suoi titoli sottostanti, e tassi di interesse.

Esempi chiave di titoli derivati ​​inclusi nelle note strutturate sono le opzioni call e put.

Un'opzione call offre agli investitori il diritto di acquistare un titolo a un prezzo predeterminato entro un periodo di tempo definito. Se il titolare esercita il diritto concesso dal contratto di opzione, il venditore ha l'obbligo di vendere il bene.

Un'opzione call ha una certa durata, e una volta scaduto il termine, l'opzione diventa invalida. In confronto, un'opzione put conferisce al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di vendere un titolo a un prezzo specifico ed entro un determinato periodo di tempo. In caso di esercizio dell'opzione put, il venditore dell'opzione put è obbligato ad acquistare l'attività dal venditore dell'opzione put.

Componenti di base delle note strutturate

Ci sono quattro componenti di base delle note strutturate che gli investitori possono utilizzare per decidere quali variabili scegliere e regolare quando investono in note strutturate. Loro includono:

1. Maturità

La scadenza si riferisce al periodo durante il quale un investitore detiene il titolo strutturato. In genere, il periodo di scadenza dei titoli strutturati può variare da sei mesi fino a 20 anni.

2. Sottostante

Una nota strutturata è collegata a un'attività sottostanteRisorsa sottostanteAttività sottostante è un termine di investimento che si riferisce all'attività finanziaria reale o al titolo su cui si basa un derivato finanziario. Così, il, come un titolo, merce, tasso d'interesse, indice, o valuta. Alcune note strutturate possono avere due o più attività sottostanti contemporaneamente. Le attività sottostanti sono talvolta note come attività di riferimento o attività di riferimento.

3. Ritorno

Quando si investe in note strutturate, gli investitori si aspettano di ricevere un rendimento durante il periodo di detenzione del titolo se si verificano determinate condizioni di mercato. Gli investitori possono aspettarsi di ottenere un rendimento attraverso un reddito o la crescita dell'attività sottostante.

La componente di reddito fornisce agli investitori un rendimento fisso con pagamenti periodici di cedole durante la vita del bene, mentre la componente di crescita è relativa all'aumento crescente del valore del sottostante.

4. Protezione

Quando si investe in note strutturate, gli investitori ricevono protezione contro le flessioni del prezzo dell'attività sottostante. L'importo di protezione garantisce che il prezzo dell'attività sottostante non scenda al di sotto dell'importo di protezione. Garantisce che gli investitori ricevano l'intero importo del capitale e non siano esposti a ulteriori perdite.

La protezione fornita può essere una protezione dura o una protezione morbida. La protezione rigida fornisce un buffer contro le perdite in modo tale che, se il prezzo del sottostante scende al di sotto del livello di protezione, gli investitori sono esposti solo alle perdite subite oltre l'importo della protezione.

D'altra parte, la protezione morbida espone gli investitori a tutte le perdite dell'attività sottostante se il suo prezzo scende al di sotto del livello di protezione.

Rischi delle Obbligazioni Strutturate

Quando si investe in note strutturate, gli investitori si aspettano di mantenere l'investimento fino alla scadenza per trarne un rendimento. Però, come altri investimenti, gli investitori sopportano i rischi che derivano dalle note strutturate che potrebbero rendere l'investimento senza valore.

Alcuni dei rischi a cui sono esposte le note strutturate includono:

1. Rischio di liquidità

Le note strutturate mancano di un mercato di negoziazione consolidato, e se un investitore vuole vendere il titolo prima della data di scadenza, possono farlo solo nel mercato aperto. Potrebbero esserci o meno acquirenti pronti per la nota strutturata, e gli investitori possono essere costretti a vendere l'investimento a uno sconto di quanto vale.

2. Rischio di mercato

Sebbene alcune note strutturate siano dotate di livelli di protezione integrati contro le perdite, gli investitori possono ancora subire perdite quando l'attività sottostante diventa volatile rispetto ai rischi del mercato a cui sono legati. Collegare la nota strutturata ad attività più speculative aumenta significativamente il rischio di mercato.

3. Rischio di insolvenza

Le note strutturate comportano un rischio di insolvenza più elevato rispetto ad altri investimenti. Se l'emittente della nota presenta istanza di fallimento, l'intero investimento potrebbe essere reso inutile, indipendentemente dai rendimenti prodotti dall'attività sottostante.

Per esempio, quando Lehman Brothers ha dichiarato bancarotta, tutte le banconote strutturate di Lehman Brothers sono state rese inutili, e gli investitori hanno perso l'intero investimento detenuto con questo emittente di titoli.

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