Che cos'è uno scambio?

Una swaption (nota anche come opzione swap) è un contratto di opzioneOpzione incorporata Un'opzione incorporata è una disposizione in un titolo finanziario (tipicamente in obbligazioni) che fornisce a un emittente o detentore del titolo un certo diritto ma non un obbligo di eseguire alcune azioni a qualche punto in futuro. Le opzioni implicite esistono solo come componente di una garanzia finanziaria che conferisce al suo titolare il diritto ma non l'obbligo di stipulare un predeterminato contratto di swap. In cambio del diritto, il titolare della swaption deve corrispondere un premio all'emittente del contratto. Le swaption in genere forniscono i diritti di stipulare swap sui tassi di interesseInterest Rate SwapUn swap sui tassi di interesse è un contratto derivato attraverso il quale due controparti concordano di scambiare un flusso di pagamenti di interessi futuri con un altro, ma si possono creare anche swaption con altri tipi di swap.

Capire gli swap

Per quanto riguarda le loro caratteristiche commerciali, le swaption sono più vicine agli swap che alle opzioni. Per esempio, le swaption sono over-the-counterOver-the-counter (OTC)Over-the-counter (OTC) è la negoziazione di titoli tra due controparti eseguita al di fuori di scambi formali e senza la supervisione di un regolatore dei cambi. Il trading OTC viene effettuato nei mercati over-the-counter (un luogo decentralizzato senza posizione fisica), attraverso le reti di rivenditori. titoli simili agli swap. In altre parole, i contratti derivati ​​sono negoziati fuori borsa, non sugli scambi centralizzati. Anche, le swaption beneficiano di un grande grado di flessibilità poiché i contratti non sono disponibili in una forma standardizzata.

Prima della transazione, le controparti di una swaption devono concordare le varie caratteristiche del contratto. Per esempio, le parti determinano il prezzo della swaption (noto anche come premio della swaption) e la durata dell'opzione.

Inoltre, le controparti devono decidere sulle caratteristiche dello swap sottostante. Le caratteristiche generalmente includono l'importo nozionale, gambe di scambio (fisse vs. flottanti), e frequenza di regolazione per la gamba variabile. Anche, le controparti determinano il benchmark per la gamba flottante di uno swap.

Applicazioni di Swap

Le swaption hanno numerose applicazioni nel settore degli investimenti. Per esempio, sono frequentemente utilizzati nella copertura di vari rischi macroeconomici come il rischio di tasso di interesseRischio di tasso di interesseIl rischio di tasso di interesse è la probabilità di una diminuzione del valore di un'attività derivante da fluttuazioni inattese dei tassi di interesse. Il rischio di tasso di interesse è principalmente associato alle attività a reddito fisso (ad es. obbligazioni) piuttosto che con partecipazioni. Una società che prevede un aumento dei tassi di interesse può acquistare una payer swaption per proteggersi dal rischio di tasso di interesse. Inoltre, la swaption può consentire di coprire i rischi associati a titoli finanziari come le obbligazioni. Anche, le istituzioni finanziarie utilizzano comunemente le swaption per modificare il loro profilo di payoff.

Le swaption sono impiegate principalmente da grandi società e istituzioni finanziarie, comprese le banche d'investimento Elenco delle migliori banche d'investimento Elenco delle 100 migliori banche d'investimento al mondo in ordine alfabetico. Le migliori banche di investimento della lista sono Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Pietra nera, Rothschild, Scotiabank, globuli rossi, UBS, Wells Fargo, Banca tedesca, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Banca d'America Merril Lynch, banche commerciali, e hedge fund.

Tipi di swapping

La classificazione delle swaption è basata sui tipi di gambe coinvolte nel contratto di swap anticipato. Sulla base di tale classificazione, ci sono due tipi principali di swaption: swaption del pagatore e sostituzione del ricevitore .

Con l'acquisto di una payer swaption, l'acquirente ottiene il diritto di stipulare un contratto di permuta, il che implica che riceve la gamba di swap variabile in cambio della gamba di swap fissa.

Al contrario, lo swaption ricevente conferisce il diritto ma non l'obbligo di stipulare un contratto di swap, in cui il titolare di uno swap deve pagare lo swap flottante in cambio della gamba swap fissa.

Stili di esecuzione

Simile alle opzioni di semplice vaniglia, i contratti di swaption hanno diversi stili di esecuzione. In altre parole, swaption differenti contengono clausole differenti che determinano le date di esercizio. Gli stili di swaption più comuni includono europeo, Americano, e stili bermudiani.

• swaption europea: Una swaption che può essere esercitata solo alla data di esercizio.
• Scambio americano: Una swaption che può essere esercitata in qualsiasi data compresa tra la data di origine e quella di esercizio, nonché alla data di esercizio.
• Scambio delle Bermuda: Una swaption che può essere esercitata in diverse date predeterminate tra la data di origine e quella di esercizio.

Gli stili di swaption sono cruciali nella scelta del metodo di valutazione appropriato. Per esempio, Le swaption in stile europeo sono generalmente valutate utilizzando il modello di valutazione Black. D'altra parte, swaption americane e bermudiane, considerati più complessi rispetto alle opzioni europee, sono generalmente valutati utilizzando i modelli Black-Derman-Toy o Hull-White.

Altre risorse

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• Accordo di copertura Accordo di copertura L'accordo di copertura si riferisce a un investimento il cui scopo è ridurre il livello dei rischi futuri in caso di un movimento avverso del prezzo di un'attività. La copertura fornisce una sorta di copertura assicurativa per proteggersi dalle perdite di un investimento.
• Titoli ibridi Titoli ibridi I titoli ibridi sono strumenti di investimento che combinano le caratteristiche di azioni pure e obbligazioni pure. I titoli tendono ad offrire un rendimento più elevato rispetto ai titoli a reddito fisso puri come le obbligazioni, ma un rendimento inferiore rispetto ai titoli a reddito variabile puri come le azioni.
• Opzioni:Call e PutOpzioni:Call e PutUn'opzione è un contratto derivato che conferisce al titolare il diritto, ma non l'obbligo, acquistare o vendere un bene entro una certa data a un prezzo specificato.
• Swap RateSwap RateIl tasso swap è il tasso fisso di uno swap determinato dalle parti coinvolte nel contratto Il tasso swap è richiesto da un ricevente (cioè, la parte che riceve il tasso fisso) da un pagatore (cioè, il soggetto che paga il tasso fisso) da compensare per l'incertezza circa le fluttuazioni del tasso variabile