Weekly Market Digest:i mercati sperimentano una settimana volatile

Dopo una breve settimana di trading, tutti i principali indici azionari globali hanno chiuso la settimana con una performance negativa. Solo negli Stati Uniti, i quattro giorni tumultuosi sono stati evidenziati da Amazon che si è unito brevemente ad Apple come la seconda azienda in assoluto a raggiungere una valutazione a 13 cifre, Di nuovo i CEO delle principali aziende tecnologiche che testimoniano prima del congresso sulla sicurezza dei dati, attacchi pubblici a grandi aziende tecnologiche come Google e Amazon da entrambi i lati dello spettro politico, e 2 dirigenti in partenza da Tesla. Come è stato normale a livello internazionale negli ultimi 6 mesi circa, le discussioni commerciali hanno dominato le preoccupazioni mentre gli Stati Uniti, Messico e Canada lavorano per sostituire il NAFTA. Inoltre, Le azioni dei mercati emergenti hanno continuato a vendere con l'aumentare dei timori di contagio.

Resi settimanali

S&P 500:2871,79 (-1,0%)
FTSE All-World ex USA (VEU):50,52 (-3,0%)
Rendimento del Tesoro USA a 10 anni:2,94 (+0,08)
Oro:1196,32/oz (-0,4%)
EUR/USD:1,156 (-0,03%)

Eventi principali

• Lunedì – Mercati chiusi in osservanza della Festa del Lavoro
• Martedì - Amazon si unisce ad Apple come seconda azienda a raggiungere una valutazione di $ 1 trilione (chiudendo infine la settimana in calo del 3,01%)
• Mercoledì - Il settore della tecnologia scende dell'1,5% a causa delle preoccupazioni normative
• Giovedì – L'indice MSCI Emerging Markets entra in territorio ribassista, in calo di oltre il 20% dal raggiungimento del massimo storico a gennaio
• Venerdì – Le azioni di Tesla scendono del 6,30% dopo le dimissioni del direttore contabile Dave Morton dopo 1 mese di lavoro e la superficie dei video di Elon musk che sembra fumare marijuana durante un'intervista
• Venerdì – Il presidente Trump segnala la disponibilità ad avviare tariffe su ulteriori 267 miliardi di dollari di merci cinesi

Il nostro Take

Sebbene questa volatilità del mercato possa essere un cambiamento rispetto agli ultimi 2 anni circa, è normale a lungo termine ed è qualcosa di cui teniamo conto quando costruiamo portafogli di investimento. Per contesto, il CBOE Volatility Index (VIX) che misura la volatilità implicita dell'indice S&P 500, ha una media storica è vicino a 20, e la modalità storica è tra 12 e 13. Abbiamo trascorso la maggior parte del 2017 sotto i 10 e abbiamo finito questa settimana alle 14.88.

Così, c'è stato sicuramente un aumento nel 2018 ma siamo ancora al di sotto delle medie storiche. Questa settimana, una buona parte della volatilità è stata guidata dalle azioni "FAANG", una tendenza che potrebbe certamente continuare dato il loro peso crescente negli ampi indici di mercato. Alla chiusura dell'attività di venerdì, le prime 10 società per quota di mercato nell'S&P 500 costituivano oltre il 20% dell'indice, con mela, Microsoft, Amazzonia, Facebook e Google costituiscono da soli oltre il 15%. Questa è una quantità considerevole di concentrazione.

Ciò significa che con il recente aumento dei titoli tecnologici, e azioni FAANG in particolare, un portafoglio ponderato per il cap può essere significativamente meno diversificato di quanto gli investitori credano. Uno dei principi fondamentali alla base della diversificazione è la riduzione del rischio non sistematico, oi rischi associati a una singola impresa che non incidono sul mercato generale. Questa concentrazione può essere utile durante i periodi favorevoli, ma può essere disastrosa durante le inversioni di mercato e le recessioni. Poiché gli indici ponderati per la capitalizzazione si concentrano sempre più verso le società più grandi, anche i livelli di rischio specifico del titolo cresceranno intrinsecamente. Non stiamo dicendo che gli investitori dovrebbero evitare completamente queste società, ma dovrebbero almeno essere consapevoli della loro esposizione. Solo perché possiedono un fondo S&P 500, non significa che siano adeguatamente diversificati.

Anche i mercati emergenti hanno avuto una corsa sfrenata. Finora, Gli asset dei ME vengono venduti in modo alquanto indiscriminato, mentre i mercati sviluppati sono rimasti per lo più immuni. Le tre principali influenze che guidano la volatilità nei mercati emergenti sono l'aumento dei tassi di interesse statunitensi, paure di contagio, e paura della guerra commerciale. Argentina e Turchia hanno seri problemi e posti come Brasile e Sudafrica sono stagnanti. Però, non prevediamo che i problemi nei paesi dei mercati emergenti più piccoli abbiano un impatto significativo sulla crescita nei mercati sviluppati o minaccino il mercato rialzista. Mentre alcuni paesi ed economie sono in pessime condizioni, le economie emergenti e i bilanci in aggregato sono abbastanza solidi, soprattutto rispetto ai precedenti periodi di stress. Riteniamo che i mercati emergenti siano sempre caratterizzati da una maggiore volatilità, ma conservano fantastiche opportunità di crescita e vantaggi di diversificazione a lungo termine.