Le coperture valutarie servono bene a FMI International

È stato un mezzo decennio difficile per i titoli internazionali. Negli ultimi cinque anni, l'indice MSCI EAFE, un proxy per le azioni nei paesi esteri sviluppati, ha restituito un 2,1% annualizzato. Tale rendimento riflette i rendimenti azionari e i movimenti valutari, in particolare, un dollaro in aumento che ha indebolito i rendimenti degli investitori statunitensi in aziende straniere. (Un dollaro più forte significa che i guadagni all'estero si traducono in un minor numero di biglietti verdi qui.) Tieni conto di tali oscillazioni valutarie (i fondi in genere cercano di coprirli negoziando derivati), e il rendimento dell'indice balza al 6,6%.

FMI Internazionale (FMIJX, che utilizza una copertura valutaria, ha quindi battuto l'EAFE scoperto negli ultimi anni. Ma il fondo, classificato come un mix di titoli growth e value, ha anche un eccellente track record rispetto alla versione hedged del benchmark. Dall'inizio di International nel 2011, il suo rendimento annualizzato dell'8,3% batte l'indice MSCI EAFE 100% Hedged di oltre un punto percentuale all'anno, con il 23% di volatilità in meno.

I manager favoriscono le aziende con vantaggi competitivi nei loro settori; esperto, team di gestione favorevoli agli azionisti; poco debito; e robusti ritorni sul capitale investito (una misura della redditività). Preferendo approfondire le finanze delle aziende, i manager evitano le aziende che potrebbero non aderire a rigide informative finanziarie o pratiche contabili. Essere considerato, un titolo deve essere scambiato con uno sconto rispetto alla propria cronologia dei prezzi e ai suoi pari. Più, i gestori devono essere convinti che lo sconto sia dovuto a un problema temporaneo che l'impresa può superare.

Zafferano, il produttore francese di motori a reazione, è un esempio di tale azienda. FMI ha aggiunto il titolo al portafoglio all'inizio del 2018, dopo che Safran ha acquisito la società aerospaziale Zodiac. La trepidazione per l'accordo aveva ingiustamente sgonfiato il prezzo delle azioni di Safran, così come le preoccupazioni degli investitori sulla riduzione dei margini di profitto, dice il direttore della ricerca FMI Jonathan Bloom. Safran ha restituito quasi il 31% da quando il fondo l'ha acquistato.

FMI International è in ritardo quando le azioni estere stanno andando a gonfie vele, ma recupera terreno quando le azioni scendono. Nel 2011, quando l'indice MSCI 100% Hedged ha ceduto il 12,1%, il fondo ha perso solo l'1,8%.

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