Tavola rotonda sull'amministrazione dei fondi:la presenza del private equity

Accanto alla sua enorme attività di elaborazione di fondi tradizionale, Il Lussemburgo sta registrando una domanda di servizi di investimento alternativi. Gli esperti degli amministratori specializzati e del depositario di titoli Clearstream descrivono in dettaglio l'ambiente.

• Anja Grenner (responsabile dei fondi, Intertrust Lussemburgo)
• Vincent van den Brink (direttore commerciale, JTC)
• Revel Wood (Amministratore Indipendente e Consulente)
• Neil Wise (Responsabile globale delle vendite e della gestione della rete AT, Servizi di fondi di investimento, Clearstream)

Funds Europe – Come descriveresti il ​​clima economico attuale nel settore dei servizi di asset alternativi in ​​Lussemburgo?

Revel Wood, amministratore indipendente – L'espansione del mercato dei fondi di investimento alternativi in ​​Lussemburgo sta creando nuove opportunità di business per le società di asset servicing. Con un flusso costante di nuovi veicoli lanciati nel settore degli investimenti alternativi, vi è richiesta da parte dei gestori di fondi di investimento alternativi [GEFIA] per sostenere i loro obblighi di segnalazione regolamentari, e per il monitoraggio e la supervisione del rischio da incorporare nella funzione di depositario del fondo o ManCo [società di gestione].

Contro questo sfondo, ci sono stati livelli significativi di consolidamento all'interno dell'area del servizio di asset – con società di asset servicing che hanno acquisito altri fornitori per ampliare la loro gamma di prodotti e costruire scala.

In Lussemburgo sono attive anche una serie di piccole imprese fintech e regtech, sviluppo di soluzioni creative a molte delle pressanti sfide normative e operative che devono affrontare il settore dei fondi di investimento.

A caratterizzare ciascuno di questi fattori è un'attenzione costante al margine e ai costi. Ciò sta costringendo le aziende a rivedere la loro tecnologia esistente e a identificare dove è possibile realizzare miglioramenti dell'efficienza a lungo termine attraverso l'innovazione dei processi e gli aggiornamenti tecnologici. Per le società di asset service, è essenziale che possano aiutare i loro gestori patrimoniali distillando in modo tempestivo elevati volumi di dati in indicatori chiave di prestazione (KPI) significativi e di alta qualità, utilizzando efficaci strumenti di gestione dei dati e del flusso di lavoro. Non è un compito da poco, ma quelli che raggiungeranno questo saranno i vincitori.

Vincent van den Brink, JTC – Il reclutamento di talenti e competenze adeguati è certamente una delle principali sfide per le società di servizi di asset in Lussemburgo. Il personale qualificato in questo settore scarseggia ed è difficile reclutare talenti, anche quando si offrono pacchetti salariali interessanti. Per questa ragione, la digitalizzazione dell'elaborazione in tutto il settore è particolarmente importante.

Anja Grenner, Intertrust – Alcune aziende stanno acquisendo i loro concorrenti per espandere il loro portafoglio di attività e per ampliare le nuove opportunità presentate dalle economie di scala. Per Intertrust, l'acquisizione strategica è stata importante, accanto alla crescita organica, nel consentirci di crescere rapidamente in Lussemburgo.

Le aziende stanno anche effettuando acquisizioni per colmare lacune specifiche nei loro portafogli di servizi. L'acquisizione di Viteos da parte di Intertrust nel 2019 ne è un esempio. Viteos è uno dei primi dieci amministratori di fondi negli Stati Uniti, con una forte capacità operativa in India. Ciò rafforza la nostra presenza nel mercato nordamericano attraverso i servizi di fondi, ma rafforza anche la nostra competenza tecnologica e la capacità di fornire un'elaborazione delle transazioni automatizzata e standardizzata in tutti i nostri servizi. In precedenza, nel 2016, abbiamo acquisito Elian, che ha rafforzato la nostra esperienza nel private equity e nell'amministrazione immobiliare, insieme alla forza nei mercati dei capitali e nei servizi alle imprese.

Il mercato dei servizi AIFM è ancora relativamente giovane:sono passati solo otto anni da quando la direttiva sui gestori di fondi di investimento alternativi (AIFMD) è stata emanata nell'UE. Durante questo periodo, e soprattutto negli ultimi cinque anni, abbiamo assistito a una fase di espansione con un numero crescente di imprese che offrono amministrazione centrale, depositario di fondi e servizi di GEFIA ai fondi di investimento alternativi (FIA). Però, nel tempo possiamo aspettarci che questo settore si consolidi poiché le pressioni sulle commissioni e i costi di adeguamento normativo inducono i fornitori a rivedere la loro posizione in questo mercato.

Neil saggio, Clearstream – Non possiamo mai sottovalutare l'importanza della crescita organica e questo rimane essenziale per l'espansione delle nostre linee di business consolidate. Però, le tre acquisizioni che Clearstream ha completato negli ultimi sei anni sono state guidate dalla nostra ambizione di espanderci in nuove aree di business. Come sempre, abbiamo bilanciato i relativi meriti dell'autocostruzione con l'acquisto di un'attività consolidata.

Il fattore principale che ha influenzato la nostra decisione non è stato il costo di una costruzione interna, ma piuttosto il tempo di mercato. Nell'acquisizione di Swisscanto Funds Centre London, Per esempio, ci sarebbero voluti diversi anni per sviluppare un prodotto equivalente e negoziare contratti con i gestori di fondi:questo semplicemente non era uno spazio in cui in precedenza avevamo una base di competenze interne. Così anche, con il nostro acquisto di Ausmaq nel mercato australiano. Prima di questo, non avevamo fondi domiciliati in Australia sulla nostra piattaforma Vesttima e nessuna licenza per operare in questo mercato. In entrambi i casi, abbiamo acquistato un servizio maturo che potevamo integrare e fornire come servizio Clearstream in un breve lasso di tempo.

Legna – Nella maggior parte dei casi il valore dell'acquisizione va oltre la semplice aggiunta di scala o l'aggiunta di un nuovo prodotto. Il vantaggio principale risiede nell'estensione di nuove capacità. Ora stiamo assistendo a livelli crescenti di fusioni e acquisizioni intersettoriali, in particolare con le società di servizi finanziari che acquistano società fintech per accedere all'innovazione tecnologica e alle competenze che questo tipo di azienda può offrire. Ci possono essere anche chiari vantaggi attraverso M&A per le aziende che stanno cercando di espandersi in nuovi mercati e di estendere la loro copertura geografica.

Mentre alcune aziende si concentrano su fusioni e acquisizioni, potrebbero esserci ancora opportunità per gli amministratori di fondi boutique. Ogni acquisizione richiede un periodo di riallineamento - nell'integrazione di nuovo personale e nell'allineamento di tecnologia e cultura aziendale - e ci sono stati esempi storici in cui il servizio al cliente ha sofferto quando un'azienda diventa più grande e distratta dalla gestione dell'integrazione di una recente acquisizione. In questo ambiente, potrebbero esserci ancora opportunità per alcuni dei player di nicchia più piccoli di eccellere. Inoltre, ai clienti non piace essere trattati come un asset puramente come parte dell'EBITDA [guadagno prima degli interessi, le tasse, ammortamenti] creazione di valore in vista della prossima uscita. I clienti vogliono essere valutati e serviti da partner fidati a lungo termine.

Saggio - Al momento vengono iniettati molti finanziamenti di private equity nel settore del servizio di fondi, in particolare intorno allo sviluppo di piattaforme di fondi. È come aggiungere steroidi al settore. Non abbiamo mai acquisito in precedenza un concorrente simile, ma non lo escludiamo in futuro. È necessario disporre di scala e flessibilità per essere competitivi, altrimenti le aziende corrono il rischio di essere disintermediate. In tutto il settore del servizio di asset, il mantra “grande è bello” è stato dominante negli ultimi tempi. Le economie di scala sono essenziali per fornire servizi a un costo inferiore. Guardando avanti, è attraverso l'applicazione intelligente della tecnologia che saremo in grado di raggiungere questo obiettivo.

Funds Europe – Oltre gli hedge fund, private equity e immobili, dove altro è la loro crescita all'interno del servizio di asset di fondi alternativi?

Grenner – Le infrastrutture sono un'importante area di crescita. In molti paesi europei, Le infrastrutture ricostruite dopo il 1945 sono ora fatiscenti e richiedono investimenti significativi per garantirne la sicurezza e la longevità. Questa è un'area di business interessante per gli amministratori di fondi che possono servire questa classe di attività. Questi fondi infrastrutturali tendono ad essere relativamente grandi:pochi fondi infrastrutturali sono inferiori a 250 milioni di euro di asset in gestione e molti superano i 500 milioni di euro. Inoltre tendono ad avere un lungo orizzonte di investimento, spesso 20-25 anni.

Oltre questo, ci viene anche chiesto di servire tipi di attività in cui c'è poca tradizione consolidata in Lussemburgo. Supportiamo il leasing aereo in Irlanda da diversi anni, Per esempio, e ora c'è un graduale aumento della domanda di questo servizio in Lussemburgo. Questo è anche il caso dei prestiti in sofferenza e delle operazioni di finanza strutturata in Lussemburgo – e in una serie di altri mercati europei – come parte della nostra area di prodotto dei mercati dei capitali.

Legna – Queste aree continueranno a crescere. Da tempo si registrano sottoinvestimenti nelle infrastrutture in Europa e negli Stati Uniti e questo aspetto dovrà essere affrontato. Inoltre, dalla crisi finanziaria, le banche sono state sotto pressione per ridurre l'indebitamento dei loro bilanci e i gestori di FIA stanno cercando di accedere a finanziamenti da altre fonti. Questo ha aperto la porta a una gamma più ampia di aziende della comunità PSF (Professionals of the Financial Sector) in Lussemburgo per estendere i servizi di finanziamento ai gestori di FIA.
Per il private equity, Società in accomandita lussemburghese – la Société en Commandite Spéciale, o SCSP – le strutture sono state particolarmente popolari, attrarre fondi che in precedenza avrebbero cercato di lanciare nel Regno Unito utilizzando una struttura LP con sede a Londra o in Scozia, Per esempio. Inoltre, Il Lussemburgo sta creando un forte ecosistema per supportare questa attività, inclusi amministratori di fondi specializzati, studi legali e amministratori indipendenti con conoscenze dedicate in questo settore. La presenza di Blackstone, Carlyle o Apollo Global Management è la testimonianza del successo degli sforzi del Lussemburgo volti a creare un ambiente solido per gli investimenti di private equity.

Saggio – In leggera tangente, recentemente siamo riusciti a portare nella nostra custodia flussi di fondi alternativi di terze parti dai tradizionali depositari globali. In precedenza questo veniva "autoprodotto" poiché, nonostante l'esecuzione degli ordini di fondi di fondi di copertura e di fondi di private equity non sia fondamentale per i custodi globali, non c'era davvero nessuno a cui avrebbero potuto esternalizzare l'esecuzione e l'elaborazione di questo commercio. È stato interessante vedere il decollo dell'interesse nell'utilizzo di un custode per queste classi di attività, qualcosa che la comunità del wealth management e del private banking stanno facendo da anni.

Grenner – Una domanda che sta diventando sempre più rilevante man mano che i grandi gestori di fondi di investimento alternativi estendono le loro attività è su quanta sostanza hanno bisogno di avere in Lussemburgo. Per alcuni grandi manager internazionali, la loro preferenza è quella di fare la maggior parte della loro contabilità dei fondi, lavoro di segreteria aziendale e altre funzioni interne possibile, sfruttando la capacità di servizio globale che hanno stabilito per supportare le loro attività di investimento in tutto il mondo. In pratica, potrebbero preferire fare la propria contabilità dei fondi utilizzando un team offshore, e quindi assumere un amministratore di fondi locale per fornire supervisione e verifica del NAV [valore patrimoniale netto] in Lussemburgo. Ma ci sono ancora discussioni su quanta sostanza locale richiederà la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF).

Inoltre, ciò può presentare sfide operative e amministrative per l'amministratore del fondo locale. Per fare questo lavoro, dobbiamo avere accesso ai sistemi di contabilità dei fondi di un cliente, che potrebbe essere un sistema di contabilità diverso da quello che utilizziamo noi stessi, o che tutte le modifiche ci vengano segnalate ogni volta che viene effettuato un ricalcolo.

Legna – La CSSF ha fornito alcune indicazioni aggiuntive con la pubblicazione della circolare 18/698 lo scorso anno, che ora è considerato il gold standard dell'UE per il buon governo. Questa sostituisce la circolare 12/546 e offre alcuni chiarimenti in merito all'autorizzazione e all'organizzazione delle società di gestione lussemburghesi, compresi i dettagli sui requisiti della sostanza e cosa classifica come entità "cassetta delle lettere". C'è stata una pletora di regolamenti - compresi gli obblighi e le responsabilità a carico dei depositari dei fondi delineati in AIFMD e Ucits V - compresa la custodia delle attività del FIA e la supervisione per garantire che un FIA sia conforme ai suoi documenti costitutivi e alle leggi e ai regolamenti applicabili.

Sebbene i prodotti di fondi strutturati come Fondi di Investimento Alternativi Riservati, o Raif, non sono soggetti all'approvazione e alla supervisione diretta della CSSF, questi sono regolati tramite il GEFIA. Più in generale, tutti gli investitori in ciascuno di questi tipi di fondi devono essere soggetti a due diligence antiriciclaggio in conformità con gli standard stabiliti a livello globale dalla Financial Action Task Force. La combinazione di queste nuove normative ha portato a una maggiore protezione degli investitori, maggiore trasparenza e maggiore domanda di fondi on-shore ben governati. A sua volta, ciò ha portato a un aumento significativo dei FIA on-shore, di cui il Lussemburgo è riuscito a fare la parte del leone, in particolare nel private equity, debito e beni immobili.

Van den Brink – Può essere difficile trovare un equilibrio tra le esigenze di un cliente altamente innovativo o molto esigente e l'esigenza di una supervisione del rischio soddisfacente nel mercato locale. Ciò richiede accordi sul livello di servizio accuratamente redatti per confermare esattamente chi fa cosa all'interno del rapporto di servizio e dove risiederà la responsabilità in caso di guasto o controversia.

Legno - Questo illustra l'importanza di dashboard di rischio efficaci per confermare che i dati essenziali vengono ricevuti ed elaborati durante il ciclo di vita della transazione. Questo torna alle domande sull'aggregazione dei dati e su come verificare di avere il controllo e la supervisione del lavoro svolto dal cliente o da un altro fornitore di servizi di terze parti, magari in una località fuori dal Lussemburgo. Come nel caso di VHS e Betamax, questa ondata di nuovi prodotti, combinato con il regolamento, crea opportunità. Coloro che possono creare dashboard di governance con indicatori chiave di prestazione (KPI) significativi per gli organi di governo, sulla base di buoni dati puliti, saranno i sopravvissuti alla VHS.

Van den Brink – Il ruolo dell'amministratore indipendente può essere particolarmente importante in queste circostanze nel fornire un ulteriore punto di vista e un ulteriore punto di controllo del rischio.

Funds Europe – Perché l'attività di elaborazione dei fondi di investimento alternativi non è riuscita a fornire una riduzione dei rischi operativi e dei costi comparabili con il mercato dei titoli in contanti?

Wise – Negli ultimi 10-12 anni sono state lanciate una serie di iniziative per promuovere la standardizzazione e l'automazione dell'instradamento degli ordini per i fondi di investimento alternativi, incoraggiando il passaggio da ordini di sottoscrizione e rimborso basati su fax alla messaggistica elettronica utilizzando la messaggistica standard ISO 20022 XML. SWIFT ha avviato lo Swift Hedge Fund Harmonization Project nel 2006, Per esempio, e Idea Group hanno coordinato l'iniziativa Global Investment Automation Initiative, istituito nel 2014.

Però, se una parte della transazione del fondo non ha la capacità di trasmettere o ricevere un messaggio di fondo elettronico, il potenziale miglioramento dei tassi di elaborazione diretta (STP) non sarà realizzato. A Clearstream, abbiamo lavorato con gli agenti di trasferimento per affrontare questi vincoli. Northern Trust è una delle numerose società di servizi di asset che hanno investito per migliorare l'automazione delle procedure di sottoscrizione e rimborso. In qualità di principale mittente di ordini di fondi di investimento alternativi a Northern Trust, ha senso lavorare a stretto contatto per identificare come rendere più efficiente questo flusso di ordini.

Il messaggio fondamentale, però, è quello di aumentare il livello di automazione nel processo di sottoscrizione degli hedge fund, è necessaria la cooperazione tra e oltre il settore dei fondi. Per gestire tali progetti, le infrastrutture di mercato stanno investendo in partnership con fintech e fornitori di dati ed esplorando nuove opportunità di business spesso molto lontane dal proprio segmento di attività.

Grenner – Quando si analizza l'efficienza operativa, è importante distinguere tra le classi di attività all'interno del settore dei fondi di investimento alternativi. Negli ultimi dieci anni sono stati compiuti progressi significativi nell'elaborazione dell'efficienza per le operazioni di hedge fund e, in alcuni casi, l'elaborazione delle istruzioni di sottoscrizione e rimborso si avvicina a quella per gli Ucits e altri prodotti di fondi liquidi. Però, la realtà è tipicamente molto diversa per le transazioni più illiquide nei mercati privati.

Il nostro obiettivo è adottare alcuni dei progressi operativi che sono stati fatti nell'elaborazione delle operazioni di hedge fund e applicarli in modo più completo al private equity, immobili o infrastrutture, permettendoci di eliminare l'intervento manuale da quelli che sono processi ancora altamente manuali. Con la creazione di veicoli SCSP in Lussemburgo nel 2016 - che consentono ai gestori di private equity di lanciare fondi di private equity domiciliati in Lussemburgo utilizzando strutture LP in stile anglosassone - il mercato ha visto un aumento dei lanci di private equity e una crescita costante dei flussi di investimento da soci accomandanti. Poiché le grandi case di private equity guardano al Lussemburgo come sede di queste strutture di fondi, quindi si aspettano una maggiore automazione delle operazioni di private equity.

Funds Europe – Come state ripensando gli approcci alla gestione dei dati nella vostra organizzazione?

Grenner - Due mesi fa, abbiamo stabilito una soluzione basata su cloud per l'intero Gruppo Intertrust. Ciò ha consentito all'azienda di abbandonare il supporto dei dati dei clienti sui server locali:nel Jersey, Guernsey e Lussemburgo, ad esempio, per supportare un pool di dati consolidato basato sul cloud per tutte le nostre sedi globali. Questo è stato un passo importante per rendere la gestione dei dati più efficiente ed economica da mantenere.

Con il crescente volume di segnalazioni normative che supportiamo per conto dei nostri clienti, non c'è altra alternativa realistica che farlo digitalmente. La maggior parte dei regolatori, compreso il CSSF, richiedono che il deposito regolamentare sia effettuato in formato digitale.

Legna – E le autorità di regolamentazione e le autorità fiscali hanno in genere stabilito modelli di segnalazione per facilitare questo processo di segnalazione elettronica. Con l'aumento del livello di rendicontazione normativa e la pressione su costi e margini, è essenziale che i fornitori e i gestori interni trovino soluzioni efficienti front-to-back che incorporino il reporting normativo.

Grenner – Se consideriamo come esempio la segnalazione delle informazioni sulla trasparenza dell'allegato IV nell'ambito dell'AIFMD, tutti i fondi domiciliati in Lussemburgo devono essere dichiarati qui in Lussemburgo, così come in altre giurisdizioni dell'UE in cui stanno commercializzando il prodotto. Inoltre, qualsiasi fondo domiciliato all'estero che vende a investitori lussemburghesi è inoltre tenuto a fornire le relazioni dell'Allegato IV all'autorità di regolamentazione lussemburghese. Il tempo e il costo associati all'archiviazione manuale di questi report multipli sarebbero proibitivi e pochi gestori di fondi sono disposti a sostenere queste spese generali. Il passaggio all'archiviazione elettronica è stato essenziale per fornire un mezzo efficiente in termini di costi per soddisfare questo impegno normativo.

Saggio - Certamente, il nostro passaggio all'intermediazione della distribuzione è stato un gioco attivo nello spazio dei dati. In qualità di custode con un patrimonio in custodia di oltre 2,3 trilioni di euro, questo offre un enorme valore se puoi attingere ai dati che sono preziosi per entrambi i lati di una relazione. Stiamo valutando il valore della fornitura di dati sui fondi ai distributori, e distribuzione dei dati ai gestori patrimoniali, su scala industriale. Questo è al centro del nostro pensiero attuale.

Van den Brink – Inevitabilmente anche i nostri clienti proprietari e gestori patrimoniali si aspettano che siamo informati di tutti i cambiamenti normativi attuali e in sospeso che si verificano in Europa e per garantire che siano ben informati sul contenuto e sulle implicazioni di questi cambiamenti.

Legna – Queste pressioni normative contribuiscono chiaramente alla compressione dei margini che abbiamo evidenziato. Però, una comunità in espansione di società fintech sta sviluppando soluzioni che portano una maggiore efficienza a queste sfide di reporting normativo, compresi i requisiti di governance dei prodotti ai sensi della MiFID II e il reporting antiriciclaggio (AML) e know-your-customer (KYC).

Quest'area è fatta su misura per l'applicazione della tecnologia. Il crescente livello di controllo antiriciclaggio da parte dei regolatori finanziari, combinato con una carenza di funzionari AML e un numero crescente di clienti che devono essere supportati attraverso questo processo di due diligence e monitoraggio dei clienti, si presta decisamente all'applicazione di moduli tecnologici in grado di supportare questo requisito di conformità. Però, Credo che ci sia una quantità significativa di lavoro nel registro distribuito e in altri campi che presto avranno il loro giorno. come il vinile, tramite compact disc, iPod e MiniDisc, quando sarà raggiunto sarà come un live streaming, un fenomeno mondiale. Possiamo quindi tirare fuori il vinile, sigari e whisky per motivi nostalgici e parlare di giorni prima del libro mastro diffidente!

Grenner – Sebbene sia difficile automatizzare gli obblighi AML e KYC, stiamo lavorando con Viteos su una soluzione automatizzata dall'inizio di quest'anno.

Funds Europe – Come state applicando le nuove applicazioni tecnologiche, ad esempio la tecnologia di contabilità distribuita, alla vostra attività?

Legna – Ci sono spazi di nicchia in cui la DLT sta entrando in vigore. Per esempio, per supportare i firmatari elettronici, dove il registro dei firmatari è supportato su blockchain e aggiornato in tempo reale, con il registro visibile a ciascuno dei soggetti partecipanti.

Van den Brink – Lo scoglio, come abbiamo notato in precedenza, è quando alcune controparti non sono aperte all'utilizzo del registro blockchain come registro di proprietà per alcuni dei loro fondi. Il regolamento su blockchain può essere completato quasi in tempo reale – una volta ricevute le istruzioni di regolamento dalle controparti – mentre il regolamento sul registro anagrafico può essere perfezionato solo alcuni giorni dopo. In breve, a meno che le controparti non siano disposte a impegnarsi nel registro DLT come registrazione finale della proprietà, quindi i vantaggi che DLT può offrire non verranno erogati completamente.

Saggio – L'introduzione di nuove tecnologie nella nostra offerta di custodia per alternative e partecipazioni in private equity è essenziale se vogliamo costruire queste classi di attività su una scala che si allinei con le nostre ambizioni. Abbiamo fatto investimenti su larga scala nella robotica e nell'intelligenza artificiale in questo spazio e sarà molto eccitante vedere come questo si svilupperà e verrà implementato per supportare la nostra attività. Lei parla di DLT e, Certo, a prima vista questo deve essere un disgregatore per noi in quanto mira a ritagliare e rimuovere organizzazioni come noi come partecipanti alla catena di custodia. Dal nostro punto di vista, però, abbiamo bisogno di evolvere e crediamo che qualsiasi registro debba ancora essere gestito da un organismo fidato e indipendente. Vogliamo che questo sia noi.

Funds Europe – Quali sviluppi chiave vi aspettate nel settore dell'asset servicing lussemburghese nei prossimi due anni?

Van den Brink – La principale opportunità sarà la digitalizzazione del settore dei fondi di investimento alternativi. Questo è rilevante per tutti i partecipanti a questo tavolo. Un'azienda può utilizzare più sistemi per soddisfare questo viaggio di digitalizzazione, ma è importante che ognuno di questi moduli confluisca in un unico sistema centralizzato, fornendo un'interfaccia per i flussi di dati da e verso le principali parti interessate durante il ciclo di vita della transazione.

Oltre la tecnologia, l'acquisizione di talenti rimane una sfida per la comunità di asset servicing lussemburghese, tanto più che la rapida espansione del segmento dei fondi di investimento alternativi esercita un'elevata pressione sulle competenze in questo settore. Perciò, è essenziale creare un ambiente ecologico in cui i giovani talenti vengano nel settore finanziario lussemburghese per vivere e lavorare.

Legna – Nei prossimi due o tre anni, Non vedo alcun rallentamento nell'espansione del mercato dei fondi di investimento alternativi in ​​Lussemburgo. Questo sta presentando opportunità per le società di asset servicing che sono disposte a investire e ad innovare. Data la natura su misura di molti prodotti AIF, è inevitabile che una parte dell'elaborazione dei fondi venga ancora eseguita tramite fogli di calcolo Excel, ma ci sono forti opportunità per le aziende che investono nella tecnologia necessaria per promuovere l'automazione e ridurre il rischio operativo.

Abbiamo discusso di come le grandi società di servizi di asset possano essere in grado di realizzare un vantaggio comparativo attraverso la loro scala, inclusa la loro capacità di aggregare grandi volumi di dati e fornire al cliente analisi sofisticate su questi dati. Ma all'altra estremità dell'equazione della scala, ci possono essere vantaggi per i giocatori di nicchia che servono una gamma di prodotti specializzati. Sono creativi nella loro applicazione della tecnologia, agili e agili nel loro sviluppo e possono eccellere nel loro servizio clienti fornendo soluzioni incentrate sul cliente in base alle reali necessità.

Saggio – L'espansione del mercato delle alternative in Lussemburgo e oltre può solo presentare opportunità ai servicer di asset. Una progressione logica è la necessità di aumentare l'efficienza operativa e l'automazione nell'elaborazione di fondi alternativi. Ciò aumenterà la domanda di standardizzazione e un ambiente sicuro per l'elaborazione del contante.

Nei due anni successivi, Certamente vedo l'importanza della centralizzazione dell'elaborazione AML/KYC. Questo alleggerirà i gestori di asset, e in effetti tutta la nostra industria, permettendoci di gestire la complessità di nuovi prodotti e nuovi investimenti, garantendo al contempo che gli investitori siano protetti in ogni momento.

Grenner – L'economia di questo settore, e l'attuale attenzione all'efficienza, stanno avendo importanti implicazioni dal punto di vista pratico. Molte banche lussemburghesi stanno esaminando attentamente i servizi che possono fornire in questo contesto di costi.

Un esempio ovvio è con l'apertura del conto. Sono passati diversi anni da quando le banche hanno generato entrate significative attraverso il margine di interesse e, a meno che non siano in grado di realizzare entrate tramite altri servizi accessori, alcuni fornitori di servizi bancari sono riluttanti a gestire l'onere del processo di apertura del conto se temono di essere adeguatamente compensati per la gestione di questi conti in contanti.

Legna – In queste circostanze, i fornitori di servizi di asset possono trarre vantaggio dalla collaborazione per stabilire servizi di pubblica utilità del settore che supportino un'elaborazione efficiente in aree in cui le aziende hanno un vantaggio competitivo limitato. L'enorme costo associato alla conformità e alla supervisione del rischio ne fornisce un esempio. Ogni azienda è tenuta a mantenere un responsabile della conformità, agenti di rischio, e di investire pesantemente nei loro sistemi di controllo interno.

Però, nessuna azienda realizza un vantaggio competitivo supportando un responsabile della conformità e diversi responsabili del rischio sul proprio libro paga. Questa può essere un'area in cui le aziende possono collaborare per stabilire servizi di pubblica utilità che mutualizzino questo onere di conformità.