L'anatomia degli indici delle materie prime

I movimenti nei mercati azionari sono facili da seguire. Questo perché invece di guardare i movimenti del prezzo di diversi titoli, gli investitori possono semplicemente guardare il movimento nell'indice sottostante. Da qui deriva il concetto di indice. Fornisce un impulso del mercato in cui si può scoprire la salute sottostante dandogli un'occhiata.

Le materie prime sono state tradizionalmente piuttosto difficili da monitorare. Il numero di materie prime che vengono scambiate è enorme e sono anche piuttosto diverse. Però, di recente sono stati creati diversi indici per monitorare la salute dei mercati delle materie prime anche. Un altro grande vantaggio di questi indici è che offre agli acquirenti opportunità di diversificazione. Invece di acquistare unità in diverse materie prime sottostanti, gli acquirenti possono semplicemente acquistare una quota dell'indice e di conseguenza possedere indirettamente un portafoglio composto da diverse entità per pochi dollari!

Però, quando osserviamo l'andamento di questi indici, variano ampiamente l'uno dall'altro. Questo confonde molti investitori. Però, questa variazione è dovuta a differenze intrinseche nel modo in cui questi indici assorbono i movimenti del mercato. In questo articolo, daremo un'occhiata più da vicino a questi indici.

Come vengono selezionati i componenti?

Gli indici di borsa sono generalmente composti dalle 20 o 30 maggiori società per capitalizzazione di mercato. È quindi facile vedere quale società sarà quotata e quale no. Però, le materie prime sono ben diverse! Qui, diversi indici hanno la possibilità di scegliere quali materie prime vogliono includere nel loro indice e quali vogliono omettere. La soggettività coinvolta è molto di più nel caso delle merci.

Consideriamo ad esempio il caso degli indici S&P. Questi indici includono o escludono le materie prime in base al loro valore di produzione. D'altra parte, alcuni indici includono le materie prime in base al loro valore rappresentativo. Ad esempio, l'oro è considerato una rappresentazione del mercato dei metalli mentre il petrolio è considerato un'energia.

È per questo motivo che le materie prime incluse in un particolare indice possono variare ampiamente dalle materie prime incluse in un altro indice. Così, l'effetto della variazione del prezzo delle materie prime avrà un impatto diverso su indici diversi. La direzione del movimento può essere la stessa, ma la grandezza può essere diversa. Ad esempio, un movimento sottostante in un indice può causare un movimento del 3% in un indice ma un movimento del 5% in un altro.

Come viene decisa la media ponderata?

Quali pesi dovrebbero essere assegnati a quale merce in un indice è anche un'area grigia. Un metodo possibile consiste nell'assegnare pesi alle merci in base al loro volume di produzione. La merce che ha la produzione più alta avrà quindi anche la più alta influenza. Ma poi sorge un'altra domanda! La produzione di merci è una cosa dinamica che continua a cambiare. Così, se anche i pesi dati alle materie prime dovessero cambiare! Alcuni indici fissano questi pesi per un periodo di tempo predeterminato. Però, altri indici consentono loro di fluttuare con i cambiamenti nella produzione causando una volatilità ancora maggiore.

Un altro metodo possibile è assegnare pesi in base alla liquidità che queste materie prime hanno. Il numero di contratti future in essere sul mercato è considerato una misura affidabile della liquidità.

Alcuni indici assegnano pesi in base alla produzione mentre altri lo fanno in base alla liquidità. Di conseguenza, gli indici saranno formulati in modo diverso e rifletteranno anche le variazioni di prezzo in modo diverso!

Rendimenti di rollover

I contratti su merci sono utilizzati solo per il regolamento monetario. Molto raramente qualcuno prende in consegna il sottostante. Quindi, i contratti sono generalmente rinnovati a un altro mese. Però, c'è una differenza di prezzo presente quando i contratti vengono trasferiti a un mese futuro. Questa differenza tra il prezzo del mese corrente e il prezzo del mese successivo è chiamata rendimento di rollover. Indici diversi spiegano questo rendimento in modo diverso. Poiché questi rendimenti possono avere un impatto significativo sulla performance di qualsiasi investimento, la differenza nella contabilità crea anche una differenza nella performance del portafoglio.

Infine, questi termini e condizioni utilizzati dalle borse merci non sono fissi. Anche loro continuano a cambiare con il tempo. Anche la frequenza con cui viene effettuato questo ribilanciamento ha un impatto sul valore dell'indice. Come regola empirica, gli investitori di solito preferiscono indici con politiche stabili. Questo perché quando i criteri vengono modificati troppo rapidamente, i valori non rimangono confrontabili. Quindi, condurre qualsiasi tipo di analisi storica per il processo decisionale diventa un compito difficile.

È quindi consigliabile che gli investitori scelgano prima il loro indice e poi lo seguano. Non sarebbe saggio passare da Dow Jones, S&P o Jefferies di tanto in tanto poiché i numeri semplicemente non saranno comparabili!