Tic Tac

Che cos'è una zecca?

Un tick è una misura del movimento minimo al rialzo o al ribasso del prezzo di un titolo. Un segno di spunta può anche riferirsi alla variazione del prezzo di un titolo da un'operazione all'altra. Dal 2001 e dall'avvento della decimalizzazione, la dimensione minima del tick per le azioni scambiate sopra $ 1 è un centesimo.

Punti chiave

• Un tick è l'importo minimo incrementale al quale è possibile negoziare un titolo. Dal 2001 e dall'avvento della decimalizzazione, la dimensione minima del tick per le azioni scambiate sopra $ 1 è un centesimo.
• Un esperimento intrapreso per volere della Securities and Exchange Commission (SEC) nel 2016 ha aumentato il tick per 1, 200 azioni a bassa capitalizzazione da un centesimo a cinque centesimi per due anni per testare l'effetto di tick di dimensioni maggiori sul trading.
• L'esperimento della SEC ha rivelato che tick di dimensioni maggiori riducono l'attività di trading e aumentano i costi di trading.

Capire un segno di spunta

Un segno di spunta rappresenta lo standard in base al quale il prezzo di un titolo può fluttuare. Il segno di spunta fornisce un incremento di prezzo specifico, riflessa nella valuta locale associata al mercato in cui viene negoziato il titolo, per cui il prezzo complessivo del titolo può variare.

Prima dell'aprile 2001, la dimensione minima del tick era 1/16 di dollaro, il che significava che un'azione poteva muoversi solo con incrementi di $ 0,0625. Mentre l'introduzione della decimalizzazione ha avvantaggiato gli investitori attraverso spread denaro-lettera molto più ristretti e una migliore scoperta dei prezzi, ha anche reso il market-making un'attività meno redditizia (e più rischiosa).

Come funziona una zecca

Gli investimenti possono avere diverse dimensioni di tick potenziali a seconda del mercato in cui partecipano. Per esempio, il contratto futures E-mini S&P 500 ha una dimensione del tick designata di $ 0,25, mentre i future sull'oro hanno una dimensione del tick di $ 0,10. Se un contratto future sull'E-mini S&P 500 è attualmente quotato a un prezzo di $ 20, può spostare un segno di spunta verso l'alto, cambiando il prezzo a $ 20,25 in base alla dimensione minima del tick di $ 0,25. Però, con quella dimensione minima di tick in atto, il prezzo del titolo non può passare da $ 20 a $ 20,10 perché $ 0,10 è inferiore alla dimensione minima del tick.

Nel 2015, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha approvato un piano pilota biennale per ampliare le dimensioni dei tick di 1, 200 azioni a bassa capitalizzazione. Ciò è stato fatto per promuovere la ricerca e il commercio in società quotate in borsa con livelli di capitalizzazione di mercato di circa $ 3 miliardi, nonché volumi di scambio inferiori al milione di azioni in media al giorno. Il pilota ha cercato di ampliare la dimensione del tick per i titoli selezionati per determinare l'effetto complessivo sulla liquidità.

Il programma pilota è iniziato il 3 ottobre, 2016 e si è concluso poco prima della sua data di scadenza di due anni venerdì, 28 settembre 2018.

Risultati del programma pilota Tick Size della SEC

Secondo un articolo di Bill Alpert in di Barron , chiamato "L'esperimento fallito del mercato azionario del Congresso è costato agli investitori $ 900 milioni, " l'idea di aumentare le dimensioni dei tick per le azioni a piccola capitalizzazione è nata con David Weild IV, un ex vicepresidente del NASDAQ, conosciuto informalmente come il padre del JOBS Act.

Weild IV ha sostenuto che poiché i broker, broker particolarmente piccoli, aveva perso denaro a causa della diminuzione dei tick spread nel 2001, non dedicano più tempo e sforzi alla ricerca e alla promozione di azioni a piccola capitalizzazione. Aumentando la dimensione del segno di spunta, Egli ha detto, sarebbe un incentivo per i broker a guardare di nuovo questi titoli, e di conseguenza a loro affluirebbe più capitale di investimento, aumentare la loro capacità di far crescere le loro attività, assumere lavoratori e far crescere l'economia.

L'argomento di Weild era tortuoso e non ha convinto i regolatori o gli osservatori. Però, si assicurò il sostegno del democratico del Delaware John Carney e del repubblicano del Wisconsin Sean Duffy. Il loro disegno di legge co-sponsorizzato è passato alla Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti, spingendo la Securities and Exchange Commission (SEC) a istituire il suo programma.

I risultati del programma pilota sono stati chiari:l'aumento della dimensione del tick per le piccole azioni ha creato "una significativa diminuzione della liquidità nel portafoglio ordini limite" secondo un documento, e "un calo del prezzo delle azioni tra l'1,75% e il 3,2% per le azioni a piccolo spread" secondo un altro documento.

Il progetto è fallito, secondo Alpert, a causa dei cambiamenti tettonici nei mercati azionari negli anni 2000 e 2010. L'ascesa dei broker di sconto e del commercio su Internet fai-da-te ha minato il vecchio sistema in cui "la creazione di mercato era dominata da broker "rigonfie" con squadre di banchieri, analisti, e venditori che lavoravano ai telefoni e ricevevano commissioni generose su operazioni di istituzioni e individui." Il peso maggiore dell'aumento dei costi di negoziazione è stato sostenuto da investitori che hanno pagato tra $ 350 e $ 900 milioni per l'esperimento.

Spuntare come indicatore di movimento

Il termine tick può anche essere usato per descrivere la direzione del prezzo di un'azione. Un uptick indica un'operazione in cui la transazione è avvenuta a un prezzo superiore alla transazione precedente e un downtick indica una transazione che si è verificata a un prezzo inferiore.

La regola del rialzo (eliminata dalla SEC nel 2007) era una restrizione commerciale che vietava le vendite allo scoperto se non in un rialzo, presumibilmente per alleviare la pressione al ribasso su un titolo quando è già in calo.

La crisi finanziaria iniziata lo stesso anno in cui è stata eliminata la regola dell'aumento ha indotto i legislatori a ripensare alla loro decisione. Invece di far rivivere la vecchia regola, la SEC ha creato una regola alternativa al rialzo che limitava l'accumulo su un titolo che è sceso di oltre il 10% in un giorno.