Opzioni incorporate

Ci sono una serie di motivi per cui gli investitori acquistano azioni privilegiate . Ad esempio, i preferiti sono talvolta utilizzati per speculare sui tassi di interesse a causa della loro sensibilità relativamente elevata alle variazioni dei tassi. Molti investitori impiegano i preferiti per generare un reddito costante. Altri ancora li usano per fare giochi di opzioni. I preferiti possono contenere diversi tipi di opzioni incorporate ( opzioni che fanno parte e inseparabili dalla struttura di un altro strumento di sicurezza). Alcune opzioni incorporate avvantaggiano l'investitore, mentre altri avvantaggiano l'emittente dell'obbligazione. Alcune opzioni incorporate comuni di azioni privilegiate sono discusse di seguito.

Opzioni di chiamata - Azione l'equità è normalmente perpetua, il che significa che non ha una data di scadenza fissa. La maggior parte delle società che emettono azioni privilegiate desidera avere almeno un certo controllo sulla sua scadenza in modo da poter rifinanziare le azioni privilegiate con una nuova emissione che paghi un tasso di dividendo inferiore se i tassi di interesse dovessero diminuire, o semplicemente ritirare il preferito se i fondi non sono più necessari.

Gli investitori preferiscono i preferiti che hanno un lungo periodo di protezione della chiamata, mentre gli emittenti preferiscono brevi periodi di call protection. Gli investitori sono compensati per brevi periodi di protezione della chiamata con pagamenti di dividendi più elevati. I preferiti la cui unica opzione incorporata è un'opzione call sono noti come preferiti diretti .

Opzione cumulativa - Se un'azione privilegiata è cumulativa, eventuali dividendi non pagati maturano nei confronti del preferito nel caso in cui la società non sia in grado di soddisfare i suoi pagamenti di dividendi preferiti. Ciò significa che prima che gli azionisti comuni possano nuovamente ricevere dividendi e i manager ricevano bonus, tutti i dividendi scaduti devono essere pagati agli azionisti privilegiati. Se lo stock non è cumulativo, però, tutti i pagamenti di dividendi che sono mancati sono semplicemente rinunciati.

Opzione di partecipazione - Con un'opzione partecipata, nel caso in cui la società emittente abbia un anno molto positivo, gli azionisti privilegiati parteciperanno anche alla manna finanziaria della società, in genere ricevendo un pagamento di dividendi extra. Le determinanti di ciò che costituisce "un ottimo anno" sono dettagliate nel prospetto di ogni problema.

Opzione per i diritti di voto - Generalmente escluso dal diritto di voto per i membri del consiglio di amministrazione di una società, gli azionisti privilegiati che hanno questa opzione hanno diritto di voto se e solo se l'emittente è in ritardo sul pagamento dei dividendi. I titolari privilegiati ottengono questi diritti di voto al fine di tutelare i propri interessi. A volte vengono concessi voti sufficienti per prendere efficacemente il controllo dell'azienda, ma ancora una volta, solo in caso di mancato pagamento di un dividendo. I dettagli di eventuali opzioni di diritto di voto si trovano anche nel prospetto dell'emissione.

Opzione convertibile - Molte emissioni privilegiate offrono agli investitori il diritto di convertire le proprie azioni privilegiate in un numero fisso di azioni ordinarie della società. Ciò offre agli investitori l'opportunità di partecipare in una certa misura all'apprezzamento delle azioni ordinarie della società. Il compromesso è che le preferenze convertibili offrono un rendimento da dividendi inferiore. La differenza di rendimento è ciò che paga l'opzione.

Opzione intercambiabile - Alcuni privilegi forniscono all'emittente il diritto di scambiare le azioni privilegiate con un'emissione di debito più senior. Per esempio, una società con una grande perdita fiscale potrebbe scegliere di emettere azioni privilegiate perché l'emissione di azioni anziché debito rafforzerebbe il bilancio della società. Inoltre, la società non può usufruire della detrazione degli interessi passivi - uno dei principali vantaggi dell'emissione titoli di debito - per la sua attuale situazione fiscale.