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È veloce! Trading ad alta frequenza e algoritmico

Pensa velocemente:probabilmente hai sentito parlare di trading ad alta frequenza o di trading algoritmico. Ma sai cos'è, o come "sembra"? Il trading ad alta frequenza (o HFT) è ben consolidato nei mercati di oggi, qui per restare. Ancora, HFT non è particolarmente ben compreso, ed è spesso fonte di polemiche.

Parlando in generale, porta un po' di bagaglio, e ci sono valide ragioni per questo. Ma HFT e il trading algoritmico ("algo") spesso ottengono un colpo secco, molti professionisti del mercato dicono, e che gli algoritmi ad alta velocità avvantaggiano i mercati e i singoli investitori in modi chiave.

Una fonte primaria di confusione:non esiste ancora una definizione ampiamente accettata, dice Ovidio Montemayor, amministratore delegato delle operazioni di trading e dell'instradamento degli ordini presso TD Ameritrade. In molti modi, il trading ad alta frequenza è solo uno dei tanti esempi del nuovo, “velocità di business” guidata dal digitale, ", aggiunge, i rapidi progressi nella potenza di calcolo e nell'analisi dei dati negli ultimi anni applicati a ciò che le persone fanno da secoli:comprare e vendere.

Rispondiamo ad alcune domande di base sull'HFT e sul trading algoritmico per gli investitori.

Che cos'è il trading ad alta frequenza o il trading algoritmico?

Ampiamente definito, trading ad alta frequenza (alias, trading “scatola nera”) si riferisce a operazioni automatizzate, sistemi elettronici che spesso utilizzano algoritmi complessi (stringhe di istruzioni codificate per computer) per acquistare e vendere molto più velocemente e su scala molto più ampia di quanto potrebbe fare qualsiasi essere umano (anche se, in definitiva, persone sovrintendono a questi sistemi).

Tali sistemi sono spesso progettati per realizzare solo un piccolo profitto su ogni transazione, ma per pura velocità e volume, possono generare grandi ritorni per le loro imprese.

Secondo il Nasdaq, ne esistono di due tipi:il trading di esecuzione (quando un ordine viene eseguito tramite un algoritmo computerizzato progettato per ottenere il miglior prezzo possibile), e un secondo tipo che cerca "piccole opportunità di trading".

Quanto è in corso il trading ad alta frequenza? Quanto è "frequente" o veloce?

L'HFT comprende circa la metà del totale degli scambi azionari statunitensi, secondo diverse stime, ed è stato intorno a quel livello per alcuni anni ormai. (In dicembre, una media di circa 6,2 miliardi di azioni sono passate di mano ogni giorno nelle principali borse statunitensi, tra cui NYSE, Nasdaq, e Cboe, in base ai dati di scambio.)

Piattaforme potenti, potenti strumenti.

Quanto veloce è veloce? Battito di ciglia, e ti mancherà. I computer sempre più potenti di oggi possono eseguire migliaia, se non milioni, di transazioni in secondi, e HFT è spesso misurato in millisecondi (millesimi di secondo) o microsecondi (milionesimi di secondo).

Per prospettiva, un battito di ciglia impiega circa 400 millisecondi, o quattro decimi di secondo. Nel trading ad alta frequenza, “stiamo parlando di quantità di tempo insondabilmente piccole, "ha detto Eric Budish, professore di economia presso la Booth School of Business dell'Università di Chicago, in una discussione del 2013 ospitata dalla scuola.

Che ne dici di una breve storia di HFT?

"Alta frequenza" è spesso negli occhi di chi guarda. In un primitivo esempio di trading ad alta frequenza, I commercianti europei nel 1600 usavano i piccioni viaggiatori per trasmettere informazioni sui prezzi prima dei concorrenti, secondo gli storici del mercato. L'avvento del servizio telegrafico nel 1800 e all'inizio del 1900 accelerò ulteriormente il flusso di informazioni di mercato.

Il trading algoritmico e ad alta frequenza come lo conosciamo oggi è decollato tra la metà e la fine degli anni 2000, subito dopo che gli scambi elettronici iniziarono per lo più a soppiantare gli umani, commercio faccia a faccia.

Perché ci sono percezioni negative sul trading algoritmico?

Cattiva stampa, per citare una grande ragione. Un certo algoritmo è “come una tigre che si nasconde nei boschi e aspetta la preda, poi ci salta sopra, "secondo il libro di Michael Lewis del 2014, Ragazzi Flash. Dallo stesso libro:"come un'anaconda su un albero".

L'immagine o la nozione di trader algoritmici come predatori che derubano l'investitore medio è ancora presente. Alcuni episodi, come il “flash crash” del maggio 2010, o, più recentemente, le forti oscillazioni del mercato statunitense nel dicembre 2018, sollevano spesso domande sui media finanziari sul fatto che gli algoritmi esacerbano la volatilità.

E senza dubbio, negli ultimi anni le autorità di regolamentazione come la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti hanno multato alcuni trader ad alta frequenza per manipolazione dei prezzi o altre operazioni fraudolente.

In che modo il trading ad alta frequenza è vantaggioso per i mercati?

Tali trader contribuiscono con liquidità vitale ai mercati, aiutando a ridurre gli spread denaro-lettera e ad avvicinare acquirenti e venditori in modo efficiente. In definitiva, questo può aiutare a ridurre i costi per gli investitori, dicono alcuni professionisti del mercato.

Montemayor di TD Ameritrade afferma che le società di trading algo hanno uno scopo prezioso "creando mercati" in migliaia di azioni e altri beni, fornendo liquidità ben oltre ciò che è disponibile nelle borse valori stabilite.

Montemayor osserva che molti broker (incluso TD Ameritrade) indirizzano gli ordini dai clienti degli investitori al dettaglio alle grandi società di trading, che poi abbinano gli acquirenti ai venditori (ovvero, esecuzione dell'ordine). Alcune di queste aziende potrebbero essere considerate trader ad alta frequenza, considerando la velocità con cui operano e la quantità di operazioni che gestiscono.

Guarda la grande immagine del mercato, Montemayor aggiunge.

"È importante sottolineare che esiste un "buon" trading ad alta frequenza che rende i mercati più efficienti e unisce la liquidità in modo vantaggioso per tutti i partecipanti, " lui dice. “Esistono anche scambi ad alta frequenza che possono essere considerati ‘cattivi, ' o predatore. Come molte forme di tecnologia avanzata, L'HFT può essere abusato".

Doug Cifu, amministratore delegato di Virtu Financial, una delle più grandi società di trading algoritmico, afferma che ora "abbiamo superato l'isteria di ragazzi flash in un business più maturo che le persone, a malincuore o no, accettare come una parte molto importante dell'ecosistema, ” come ha detto al Financial Times nell'ottobre 2017.

Bruce Blythe non è un rappresentante di TD Ameritrade, Inc. Il materiale, visualizzazioni, e le opinioni espresse in questo articolo sono esclusivamente quelle dell'autore e potrebbero non riflettere quelle detenute da TD Ameritrade, Inc.