Elon Musk è un supereroe?

Per alcuni, Elon Musk è tutto incentrato su Tony Stark, il miliardario brillante e esperto di tecnologia dell'editore di fumetti americano Marvel. Indossando un'armatura da combattimento del suo design, Stark diventa Iron Man, un supereroe quasi invulnerabile.

come Stark, Elon Musk è ricco, appassionato di alta tecnologia, audace... e condiscendente. Infatti, alcuni dei suoi recenti commenti agli analisti finanziari hanno irritato la comunità degli analisti. Se la sua strategia ha funzionato molto bene finora, potrebbe non essere più così. Ecco quattro ragioni che potrebbero spiegare il recente calo del prezzo delle azioni di Tesla.

1. Una preoccupante situazione di cassa

Quando si analizza il rendiconto finanziario di Tesla fornito con i risultati del primo trimestre 2018 (dati non certificati), non basta guardare alla posizione netta alla fine del periodo contabile:$ 3,2 miliardi a fine marzo 2018 rispetto a $ 3,9 miliardi a fine dicembre 2017 che rappresenta ancora un calo di $ 745 milioni. È più importante considerare la liquidità generata dalle attività operative dell'impresa ( flusso di cassa da attività operative ), che si distingue fortemente negativo a $ 398 milioni alla fine di marzo 2018.

In altre parole, su ogni auto prodotta e venduta, oltre che sul business dell'accumulo di energia, Tesla perde soldi. Per confronto, nell'ultimo trimestre del 2017, il flusso di cassa operativo è stato positivo a $ 510 milioni. Ciò significa che Tesla ha bruciato $ 908 milioni solo nel funzionamento. Se la società riesce a mantenere una posizione di cassa netta positiva alla fine del periodo, è solo grazie a nuovi prestiti e emissioni di azioni, e una diminuzione dei suoi investimenti.

2. Tesla non può ancora generare profitti

Con un livello di margine lordo complessivo del 19% a fine dicembre 2017, Tesla ha generato una perdita di $ 1,96 miliardi. Alla fine di marzo 2018, il margine lordo sull'attività automobilistica (80,2% delle vendite a fine marzo 2018) si è attestato al 19,7%, quasi allo stesso livello e Tesla ha registrato una perdita di $ 710 milioni (contro una perdita di $ 330 milioni alla fine di marzo 2017). più preoccupante, nel comunicato stampa che annuncia i risultati del primo trimestre 2018 Elon Musk e Deepak Ahuja specificano che il margine sul Modello 3 è ancora "leggermente negativo". Nonostante questo, mantengono il loro obiettivo di margine lordo del 25% non appena possono produrre 5, 000 unità Modello 3 a settimana.

Ma anche se Elon Musk dice che il 5, 000 veicoli a settimana saranno raggiunti in due mesi, la sfida non è ancora vinta. Lo stesso leader ha riconosciuto, “Abbiamo commesso un errore introducendo troppa robotizzazione troppo in fretta”, e aggiunse:

Nonostante il suo uso ripetuto del qualificatore "leggermente", questi elementi cumulativi non sono rassicuranti sulla capacità di Tesla di registrare un margine lordo positivo a breve termine. Per adesso, il margine lordo sul Modello 3 è ancora negativo. Già ad aprile, Elon Musk ha ammesso di voler automatizzare Tesla troppo velocemente:

3. Tesla dovrà raccogliere fondi nonostante una riduzione degli investimenti

Tesla ha affermato nel suo rapporto annuale 2017 che gli investimenti nel 2018 sarebbero stati simili a quelli del 2017 più di $ 4,4 miliardi. Annunciati i risultati del 1° trimestre 2018, le proiezioni di investimento (spese in conto capitale o Capex) sono state riviste al ribasso a meno di $ 3 miliardi. Elon Musk insiste sul fatto che non avrà bisogno di ulteriori finanziamenti. Ma il gruppo dovrà affrontare più di $ 4 miliardi di pagamenti tra aprile 2018 e 2019 e con i suoi flussi di cassa operativi negativi e investimenti previsti, Tesla avrà chiaramente bisogno di denaro aggiuntivo a breve. E per di più, Tesla ha già un debito di oltre $ 10 miliardi.

Oggi, Tesla è in una situazione critica. A fine marzo 2018 il suo indebitamento finanziario netto si attesta al 213% (237% a fine dicembre 2017) e il suo debito totale rispetto al patrimonio netto si attesta al 512,7% (576% a fine dicembre 2017). Tutti gli analisti finanziari stanno legittimamente sollevando la questione delle sue esigenze di finanziamento, un problema che Elon Musk confuta con insistenza.

Questa volta, però, il suo disprezzo verso gli analisti finanziari sembra aver minato la fiducia del mercato. Al di là del sovraindebitamento di Tesla, questo atteggiamento potrebbe essere uno dei motivi che hanno portato alla caduta del prezzo delle azioni il 3 maggio. Anche se il titolo ha raggiunto $ 284,45 alla chiusura, valutando ancora Tesla a quasi $ 49 miliardi, il prezzo è inferiore alla barra simbolica di $ 300. E questa prima caduta potrebbe essere il preludio a una caduta molto più brutale.