Cos'è il coefficiente beta?

Il coefficiente Beta è una misura della sensibilità o della correlazione di un titolo Titoli negoziabili I titoli negoziabili sono strumenti finanziari a breve termine illimitati emessi per titoli azionari o per titoli di debito di una società quotata in borsa. La società emittente crea questi strumenti con il preciso scopo di raccogliere fondi per finanziare ulteriormente le attività commerciali e l'espansione. o un portafoglio di investimenti ai movimenti del mercato globale. Possiamo ricavare una misura statistica del rischio confrontando i rendimenti di un singolo titolo/portafoglio con i rendimenti del mercato complessivo e identificare la proporzione di rischio che può essere attribuita al mercato.

Rischio sistematico vs non sistematico

Possiamo pensare al rischio non sistematico come rischio "specifico del titolo" e al rischio sistematico come rischio "generale di mercato". Se deteniamo un solo titolo in un portafoglio, il rendimento di tale titolo può variare notevolmente rispetto al guadagno o alla perdita medi del mercato complessivo, come riflesso da un importante indice azionario come l'S&P 500. Tuttavia, mentre continuiamo ad aggiungere altro al portafoglio, i rendimenti del portafoglio inizieranno gradualmente a somigliare più da vicino ai rendimenti del mercato complessivo. Mentre diversifichiamo il nostro portafoglio di azioni, il rischio non sistematico “titolo specifico” è ridotto.

Rischio sistematico Il rischio sistematico Il rischio sistematico è quella parte del rischio totale che è causato da fattori al di fuori del controllo di una determinata azienda o individuo. Il rischio sistematico è causato da fattori esterni all'organizzazione. Tutti gli investimenti o titoli sono soggetti a rischio sistematico e, pertanto, è un rischio non diversificabile. è il rischio sottostante che interessa l'intero mercato. Grandi cambiamenti nelle variabili macroeconomiche, come i tassi di interesse, inflazione, PILGDP FormulaProdotto interno lordo (PIL) è il valore monetario, in valuta locale, di tutti i beni e servizi economici finali prodotti in un paese durante un, o valuta estera, sono cambiamenti che hanno un impatto sul mercato più ampio e che non possono essere evitati attraverso la diversificazione. Il coefficiente Beta mette in relazione il rischio sistematico del "mercato generale" con il rischio non sistematico "specifico del titolo" confrontando il tasso di variazione tra i rendimenti del "mercato generale" e quelli "specifici del titolo".

Il Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Il Capital Asset Pricing Model Capital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio di rischio, sulla base del beta di quel titolo (o CAPM) descrive i rendimenti dei singoli titoli in funzione dei rendimenti complessivi del mercato.

Ognuna di queste variabili può essere pensata usando il framework pendenza-intercetta dove Re =y, B =pendenza, (Rm – Rf) =x, e Rf =intercetta y. Importanti spunti da trarre da questo framework sono:

1. Ci si aspetta che un'attività generi almeno il tasso di rendimento privo di rischio.
2. Se il Beta di un singolo titolo o portafoglio è uguale a 1, quindi il rendimento dell'attività è uguale al rendimento medio di mercato.
3. Il coefficiente Beta rappresenta la pendenza della linea di miglior adattamento per ciascuna coppia di rendimento in eccesso Re – Rf (y) e Rm – Rf (x).

Nel grafico sopra, abbiamo tracciato i rendimenti delle azioni in eccesso rispetto ai rendimenti di mercato in eccesso per trovare la linea più adatta. Però, osserviamo che questo titolo ha un valore di intercetta positivo dopo aver contabilizzato il tasso privo di rischio. Questo valore rappresenta Alfa, o il rendimento aggiuntivo atteso dal titolo quando il rendimento di mercato è zero.

Come calcolare il coefficiente beta

Per calcolare il Beta di un titolo o di un portafoglio, dividere la covarianza dei rendimenti in eccesso delle attività e dei rendimenti di mercato in eccesso per la varianza dei rendimenti di mercato in eccesso rispetto al tasso di rendimento privo di rischio:

Vantaggi dell'utilizzo del coefficiente beta

Uno degli usi più popolari di Beta è stimare il costo del capitale (Re) nei modelli di valutazione. Il CAPM stima il Beta di un asset sulla base di un singolo fattore, che è il rischio sistematico del mercato. Il costo del capitale derivato dal CAPM riflette una realtà in cui la maggior parte degli investitori ha portafogli diversificati dai quali il rischio non sistematico è stato diversificato con successo.

Generalmente, il CAPM e il Beta forniscono un metodo di calcolo di facile utilizzo che standardizza una misura del rischio tra molte società con strutture di capitale e fondamentali diversi.

Svantaggi dell'utilizzo del coefficiente beta

Il più grande svantaggio dell'utilizzo di Beta è che si basa esclusivamente sui rendimenti passati e non tiene conto di nuove informazioni che potrebbero influire sui rendimenti futuri. Per di più, man mano che vengono raccolti più dati di ritorno nel tempo, la misura di Beta cambia, e successivamente, così fa il costo dell'equità.

Sebbene il rischio sistematico inerente al mercato abbia un impatto significativo nella spiegazione dei rendimenti delle attività, ignora i fattori di rischio non sistematici che sono specifici dell'impresa. Eugene Fama e Kenneth French hanno aggiunto un fattore di dimensione e un fattore di valore al CAPM, utilizzando i fondamentali specifici dell'azienda per descrivere meglio i rendimenti azionari. Questa misura di rischio è nota come Fama French 3 Factor Model.

Altre risorse

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