Che cos'è un'asta olandese?

Un'asta olandese è un processo di scoperta del prezzo in cui il banditore inizia con il prezzo richiesto più alto e lo abbassa fino a raggiungere un livello di prezzo in cui le offerte ricevute copriranno l'intera quantità dell'offerta. In alternativa, un'asta olandese è nota come asta a prezzo discendente o asta a prezzo uniforme. Le aste olandesi sono appropriate per i casi in cui viene offerta in vendita una grande quantità di un articolo, al contrario di un singolo elemento.

Un'asta olandese può essere utilizzata in un'IPOOfferta pubblica iniziale (IPO)Un'offerta pubblica iniziale (IPO) è la prima vendita di azioni emesse da una società al pubblico. Prima di un'IPO, una società è considerata una società privata, solitamente con un numero limitato di investitori (fondatori, gli amici, famiglia, e investitori aziendali come venture capitalist o angel investor). Scopri cos'è un'IPO per capire il prezzo ottimale per un'offerta di azioni. Sono utilizzati anche dalle agenzie governative per l'offerta al pubblico di buoni del Tesoro, noteDebito corrente In un bilancio, il debito corrente è quello che deve essere pagato entro un anno (12 mesi) o meno. È elencato come una passività corrente e parte di, e obbligazioniTrading &InvestingLe guide al trading e agli investimenti di CFI sono progettate come risorse di autoapprendimento per imparare a fare trading al proprio ritmo. Sfoglia centinaia di articoli sul trading, investimenti e argomenti importanti da conoscere per gli analisti finanziari. Ulteriori informazioni sulle classi di attività, prezzo delle obbligazioni, rischio e rendimento, azioni e mercati azionari, ETF, quantità di moto, tecnico.

Processo di asta olandese

Nel processo di asta olandese per un'IPO, il sottoscrittoreSottoscrizioneNell'investment banking, sottoscrizione è il processo in cui una banca raccoglie capitale per un cliente (società, istituzione, o governo) da investitori sotto forma di azioni o titoli di debito. Questo articolo mira a fornire ai lettori una migliore comprensione del processo di raccolta o sottoscrizione di capitale che non fissa un prezzo fisso per le azioni da vendere. La società decide il numero di azioni che vorrebbe vendere e il prezzo è determinato dagli offerenti. Gli acquirenti presentano un'offerta con il numero di azioni che desiderano acquistare a un prezzo di offerta specificato. Viene creato un elenco, con l'offerta più alta in cima. La società elabora l'elenco degli offerenti fino a quando non viene venduto il numero totale di azioni desiderato.

Il prezzo dell'offerta è determinato dall'ultimo prezzo che copre l'intera quantità dell'offerta. Tutti gli offerenti pagano lo stesso prezzo per azione. Un'asta olandese incoraggia un'offerta aggressiva perché la natura del processo d'asta significa che l'offerente è protetto dall'offerta di un prezzo troppo alto.

Esempio di un'asta olandese

Supponiamo che la società, Compu Inc., sta usando un'asta olandese per valutare le sue azioni per un'IPO. La società sta cercando di vendere un totale di 400 azioni nella sua IPO.

Offerenti:

• L'investitore A fa un'offerta per 200 azioni a $ 300
• L'investitore B fa un'offerta per 25 azioni a $450
• L'investitore C fa un'offerta per 500 azioni a $ 100
• L'investitore D fa un'offerta per 60 azioni a $ 200
• L'investitore E fa un'offerta per 100 azioni a $ 150
• L'investitore F fa un'offerta per 15 azioni a $ 120

Posizionamento:

• Investitore B:25 azioni a $ 450 (400 – 25 =375 azioni rimanenti)
• Investitore A:200 azioni a $ 300 (375 – 200 =175 azioni rimanenti)
• Investitore D:60 azioni a $ 200 (175 – 60 =115 azioni rimanenti)
• Investitore E:100 azioni a $ 150 (115 – 100 =15 azioni rimanenti)
• Investitore F:15 azioni a $ 120 (15 – 15 =0 azioni rimanenti)
• Investitore C:500 azioni a $ 100

In questo esempio, l'IPO avrebbe un prezzo di $ 120 per azione perché l'ultima offerta di 15 azioni a $ 120 ha completato il numero totale di azioni che Compu Inc. sta cercando di offrire. Investitori B, UN, D, ed E sarebbero in grado di acquistare azioni per $ 120 invece delle loro offerte iniziali di $ 450, $ 300, $ 200, e $ 150, rispettivamente. L'investitore C sarebbe fuori perché il numero di azioni è già pieno.

Considera lo stesso esempio ma con prezzi di offerta diversi:

• L'investitore A fa un'offerta per 100 azioni a $ 300
• L'investitore B fa un'offerta per 200 azioni a $ 200
• L'investitore C fa un'offerta per 200 azioni a $ 200

Posizionamento:

• Investitore A:100 azioni a $ 300 (400 – 100 =300 azioni rimanenti)
• Investitori B e C:200 azioni a $ 200 (300 – 400 azioni in totale =-100 azioni rimanenti)

Si noti che gli investitori B e C hanno entrambi fatto un'offerta per 200 azioni a $ 200 (400 azioni in totale). Perciò, al prezzo di 200 dollari, c'è una richiesta di 500 azioni (100+200+200). Però, la società vuole vendere solo 400 azioni. In questo caso, la società deve trovare un modo per allocare queste azioni. Un modo per risolvere questo problema è prendere la percentuale:

400 azioni disponibili / 500 azioni richieste =80%. Investitori A, B e C riceverebbero l'80% delle azioni richieste:

• L'investitore A riceve 80 azioni a $ 200
• L'investitore B riceve 160 azioni a $ 200
• L'investitore C riceve 160 azioni a $ 200

Totale azioni emesse:400

IPO tradizionali e underpricing

Stabilire un prezzo per un'IPO può essere difficile. Tradizionalmente, i banchieri d'investimento (sottoscrittori) porterebbero i vertici della società in "roadshow" per incontrare gli investitori istituzionali e valutare il loro interesse per l'IPO. Questi roadshow hanno offerto al sottoscrittore l'opportunità di commercializzare il titolo in anticipo, sperando in tal modo di aumentare la domanda per esso, e anche l'opportunità di sapere quanto grande per azione, gli investitori istituzionali erano inizialmente disposti a pagare per il titolo.

Però, stabilire un prezzo per un'IPO attraverso i roadshow a volte è inaffidabile. Per esempio, Twitter ha un prezzo di $ 26 per la sua IPO, basato sulla misurazione dell'interesse pubblico durante i roadshow, ma ha scambiato fino a $ 45 il primo giorno di negoziazione. Questo si chiama prezzo errato, dove l'IPO ha un prezzo troppo basso. Il feedback che il sottoscrittore ha ricevuto dai roadshow è stato ovviamente fuorviante in termini di interesse pubblico all'acquisizione del titolo.

Un'asta olandese viene utilizzata per ridurre al minimo l'aumento tra il prezzo dell'offerta e il prezzo di apertura dell'offerta (riducendo quindi al minimo il prezzo inferiore). Mentre di solito si traduce in alcuni offerenti che pagano meno per le azioni di quanto fossero disposti a, protegge almeno il sottoscrittore e l'azienda dal dover vendere centinaia, o forse migliaia, di azioni a un prezzo irrisorio.

IPO di Google:un'asta olandese

Nel 2004, Google (NASDAQ:GOOG), ora Alphabet Inc., ha deciso di intraprendere un processo di IPO all'asta olandese. Nei suoi documenti normativi, I documenti di Google affermavano:"Molte società quotate in borsa hanno sofferto di speculazioni irragionevoli, piccolo flottante iniziale, e la volatilità del prezzo delle azioni che hanno danneggiato loro e i loro investitori nel lungo periodo, ” e “crediamo che la nostra IPO basata su asta ridurrà al minimo questi problemi, anche se non vi è alcuna garanzia che lo farà”.

Google (Alphabet Inc.) ha fatto affidamento su un'asta olandese per ridurre al minimo il prezzo inferiore e ottenere un prezzo equo sulla sua IPO. Sebbene Google si sia quotata a 85 dollari per azione e sia salita di quasi il 30% in due giorni per chiudere a 108 dollari per azione, l'IPO è stata considerata un successo a causa dell'iniziale incertezza sull'efficacia di un'asta olandese. A quel tempo, molti analisti di mercato hanno criticato il processo di asta olandese. Molti di loro temevano che gli investitori avrebbero presentato collettivamente un'offerta bassa e indotto Google ad aprire a un prezzo sfavorevole. Col senno di poi, ci sono speculazioni sul fatto che Google sarebbe stato in grado di fissare un prezzo di apertura più alto se avesse seguito il percorso IPO più tradizionale.

Leggi di più da Market Watch sulla reazione all'IPO all'asta olandese di Google.

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• Asta in ingleseAsta in ingleseUn'asta in inglese, chiamata anche asta ascendente a grido aperto, inizia da un banditore che annuncia l'offerta di apertura suggerita o il prezzo di riserva per l'oggetto in vendita. Gli acquirenti interessati all'oggetto iniziano a fare offerte sull'oggetto in vendita, con il banditore che accetta offerte più alte man mano che arrivano.
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