Che cos'è il multiplo EBIT/EV?

EBIT/EV Multiple è un rapporto finanziario utilizzato per misurare il rendimento degli utili di un'impresa. Gli investitori e gli analisti di mercato possono utilizzare il multiplo EBIT/EV per confrontare il rendimento degli utili di società con aliquote fiscali e livelli di debito diversi.

Gli investitori cercano valori più alti di multipli EBIT/EV, poiché un valore elevato implica un basso livello di indebitamento e un elevato importo in contanti. Joel Greenblatt, un professore e investitore della Columbia Business School, introdotto il multiplo EBIT/EV come alternativa al rendimento degli utili Rendimento degli utiliIl rendimento degli utili è un rapporto finanziario che descrive il rapporto tra gli utili LTM per azione di una società e il prezzo delle azioni per azione della società.

Riepilogo

• Il multiplo EBIT/EV viene utilizzato da investitori e analisti per determinare il rendimento e il valore degli utili di un'azienda.
• Joel Greenblatt ha introdotto il multiplo EBIT/EV come sostituto del rendimento degli utili per confrontare aziende con diverse strutture di capitale.
• Valori multipli di EBIT/EV più alti sono migliori per gli investitori, poiché valori più elevati implicano che la società detenga un basso livello di indebitamento e un'elevata quantità di denaro.

Spiegazione del multiplo EBIT/EV

L'EBIT è definito come l'utile prima di interessi e imposte, mentre EV è il valore dell'impresa. L'utilizzo di EV fornisce un'idea più chiara del valore di un'azienda rispetto a considerare la capitalizzazione di mercatoCapitalizzazione di mercatoLa capitalizzazione di mercato (Market Cap) è il valore di mercato più recente delle azioni in circolazione di un'azienda. La capitalizzazione di mercato è pari al prezzo corrente dell'azione moltiplicato per il numero di azioni in circolazione. La comunità degli investitori spesso utilizza il valore della capitalizzazione di mercato per classificare le sole società; quindi EV viene spesso utilizzato dagli investitori per confrontare le aziende mentre prendono decisioni di investimento.

EV è anche una parte importante di vari rapporti utilizzati dagli investitori, come EV/Sales e EV/EBITDA (dove EBITDA è Guadagno prima degli interessi, Le tasse, Ammortamento, e ammortamento).

Il valore aziendale di un'azienda può essere calcolato come segue:

Enterprise Value =Capitalizzazione di mercato + Debito totale – Liquidità e mezzi equivalenti

In cui si:

• Capitalizzazione di mercato =Prezzo attuale delle azioni * Numero di azioni in circolazione
• Debito totale =Debito a breve termine + Debito a lungo termine

Alcuni calcoli del valore aziendale possono includere anche azioni privilegiate e interessi di minoranza. Però, questi non sono comuni nella struttura del capitale della maggior parte delle imprese. Quindi, le azioni privilegiate e le azioni di minoranza spesso non sono considerate nel calcolo del valore aziendale.

Il valore aziendale indica la quantità di denaro necessaria per acquistare l'azienda. Quindi, gli investitori preferiscono le imprese con un basso livello di indebitamento e una maggiore liquidità.

Anche, con tutto il resto uguale, una società con più leva sarà più rischiosa. Le aziende con bassi livelli di indebitamento e grande liquidità mostreranno valori aziendali più piccoli, con conseguente aumento del valore del multiplo EBIT/EV, implicando un alto rendimento di reddito.

Esempio multiplo EBIT/EV

Supponiamo che la società XYZ riporti $ 5 miliardi di Guida EBITEBITEBIT sta per Guadagni prima di interessi e tasse ed è uno degli ultimi subtotali nel conto economico prima dell'utile netto. L'EBIT è talvolta indicato anche come reddito operativo e viene chiamato così perché si ottiene deducendo tutte le spese operative (costi di produzione e non di produzione) dai ricavi delle vendite., un debito di 3,5 miliardi di dollari, una capitalizzazione di mercato di 50 miliardi di dollari, e 2,5 miliardi di dollari in contanti. D'altra parte, La società ABC riporta 2,5 miliardi di dollari di EBIT, un debito di 7,5 miliardi di dollari, una capitalizzazione di mercato di 50 miliardi di dollari, e 2,5 miliardi di dollari in contanti.

• Per la società XYZ, EV =(50 + 3,5 – 2,5) miliardi =$ 51 miliardi
• Per la società ABC, EV =(50 + 7,5 – 2,5) miliardi =$ 55 miliardi

Calcoli multipli EBIT/EV

• Per la società XYZ, Multiplo EBIT/EV =$ 5 miliardi / $ 51 miliardi = 0.098x
• Per la società ABC, Multiplo EBIT/EV =$ 2,5 miliardi / $ 55 miliardi = 0.045x

Il valore multiplo EBIT/EV per la società XYZ è maggiore, ed è perché la società XYZ riporta un EBIT più elevato, così come un debito inferiore.

Importanza del multiplo EBIT/EV

Il multiplo EBIT/EV viene utilizzato dagli analisti di mercato e dagli investitori per determinare il valore di un'azienda. Confronta il profitto della società con la sua valutazione di mercato. Il confronto tra le aziende che utilizzano il multiplo EBIT/EV fornisce risultati migliori rispetto ai tradizionali rapporti di redditività come il ritorno sul capitale investito (ROIC).

Sebbene non sia comunemente usato, il multiplo EBIT/EV consente agli investitori di confrontare aziende con diverse aliquote fiscali e diversi livelli di indebitamento. Il multiplo EBIT/EV normalizza l'effetto di una struttura del capitale dissimileStruttura del capitaleLa struttura del capitale si riferisce all'importo del debito e/o del capitale impiegato da un'impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare le sue attività. La struttura del capitale di un'impresa; quindi, le società con diverse strutture del capitale possono essere poste su una base di parità per il confronto dei rendimenti degli utili.

Per di più, l'utilizzo dell'EBIT al posto dell'utile netto come misura di redditività elimina gli effetti distorsivi dei benefici fiscali. Il valore dell'impresa prende in considerazione il valore del debito e la capitalizzazione di mercato. Così, premia le società che portano meno debito e liquidità elevata e disapprova le società con meno liquidità e debito elevato.

Però, Il multiplo EBIT/EV non può normalizzare il costo per ammortamenti. Quando le aziende utilizzano metodi contabili diversi per le immobilizzazioni, può comportare un'errata interpretazione dei rendimenti degli utili.

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• Return on Invested Capital (ROIC)Return on Invested CapitalReturn on Invested Capital - ROIC - è una misura della redditività o delle prestazioni del rendimento guadagnato da coloro che forniscono capitale, vale a dire, gli obbligazionisti e gli azionisti dell'impresa. Il ROIC di un'azienda viene spesso confrontato con il suo WACC per determinare se l'azienda sta creando o distruggendo valore.