Che cos'è un'agenzia di rating?

Un'agenzia di rating è una società che valuta la solidità finanziaria di aziende ed enti pubblici, in particolare la loro capacità di far fronte ai pagamenti di capitale e interessi sui loro debiti. Il rating assegnato a un determinato debito mostra il livello di fiducia di un'agenzia che il mutuatario onora i propri obblighi di debito come concordato.

Ogni agenzia utilizza punteggi univoci basati su lettere per indicare se un debito ha un rischio di insolvenza basso o altoRischio sistemico Il rischio sistemico può essere definito come il rischio associato al collasso o al fallimento di un'azienda, industria, istituto finanziario o un'intera economia. È il rischio di un grave fallimento di un sistema finanziario, per cui si verifica una crisi quando i fornitori di capitale perdono la fiducia negli utilizzatori del capitale e la stabilità finanziaria del suo emittente. Gli emittenti del debito possono essere nazioni sovrane, amministrazioni locali e statali, enti a destinazione specifica, aziende, o organizzazioni senza scopo di lucro.

Dopo la crisi finanziaria globale del 2008, le agenzie di credito hanno attirato critiche per aver attribuito un alto rating di credito a debiti che in seguito si sono rivelati investimenti ad alto rischio. Non sono riusciti a identificare i rischi che avrebbero messo in guardia gli investitori dall'investire in determinati tipi di debiti come titoli garantiti da ipoteca (MBS) Un titolo garantito da ipoteca (MBS) è un titolo di debito garantito da un'ipoteca o da una riscossione di mutui. Un MBS è un titolo garantito da attività negoziato sul mercato secondario, e ciò consente agli investitori di trarre profitto dal business dei mutui.

Anche le agenzie di rating sono state criticate per il possibile conflitto di interessi tra le stesse e gli emittenti di titoli. Gli emittenti di titoli pagano le agenzie di rating per la fornitura di servizi di rating, e quindi, le agenzie possono essere riluttanti a dare rating molto bassi ai titoli emessi dalle persone che pagano i loro stipendi.

Le 3 grandi agenzie di rating del credito

Il settore del rating del credito è dominato da tre grandi agenzie, che controllano il 95% del business di rating. Le migliori aziende includono Moody's Investor Services, Standard and Poor's S&P – Standard and Poor'sStandard &Poor's è una società di intelligence finanziaria americana che opera come una divisione di S&P Global. S&P è leader di mercato nel (S&P), e Gruppo Fitch. Moody's e S&P hanno sede negli Stati Uniti, e dominano l'80% del mercato internazionale. Fitch ha sede negli Stati Uniti ea Londra e controlla circa il 15% del mercato globale.

Morningstar Inc. ha ampliato la propria quota di mercato negli ultimi tempi e dovrebbe figurare tra le "quattro principali agenzie di rating". La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha identificato le tre grandi agenzie come Nationally Recognized Statistical Rating Organizations (NRSRO) nel 1975.

Le tre grandi agenzie sono state oggetto di pesanti critiche dopo la crisi finanziaria globale per aver assegnato rating favorevoli a istituzioni insolventi come Lehman Brothers. Sono stati anche accusati di non aver identificato titoli garantiti da ipoteca rischiosi che hanno portato al crollo del mercato immobiliare negli Stati Uniti.

In un rapporto intitolato "Rapporto di indagine sulla crisi finanziaria, Le tre grandi agenzie di rating sono state accusate di essere le abilitanti del tracollo finanziario del 2008. Nel tentativo di domare il dominio del mercato dei tre grandi, I paesi della zona euro hanno incoraggiato le società finanziarie e altre società a fare le proprie valutazioni del credito, invece di affidarsi alle tre grandi agenzie di rating.

Ruolo delle agenzie di rating nei mercati dei capitali

Le agenzie di rating valutano il rischio di credito di specifici titoli di debito e delle entità mutuate. Nel mercato obbligazionario, un'agenzia di rating fornisce una valutazione indipendente del merito creditizio dei titoli di debito emessi da governi e società. I grandi emittenti di obbligazioni ricevono rating da una o due delle tre grandi agenzie di rating. Negli Stati Uniti, le agenzie sono ritenute responsabili delle perdite derivanti da valutazioni inesatte e false.

I rating sono utilizzati in operazioni di finanza strutturata come titoli garantiti da attività, titoli garantiti da ipoteca, e obbligazioni di debito garantiteCollateralized Debt Obligation (CDO)Una Collateralized Debt Obligation (CDO) è un prodotto di investimento sintetico che rappresenta diversi prestiti raggruppati e venduti dal prestatore sul mercato. Il titolare dell'obbligazione del debito garantito può, in teoria, riscuotere l'importo preso in prestito dal mutuatario originario alla fine del periodo di prestito. Le agenzie di rating si concentrano sul tipo di pool sottostante il titolo e sulla struttura del capitale proposta per valutare i prodotti finanziari strutturati. Gli emittenti dei prodotti strutturati pagano le agenzie di rating non solo per valutarli, ma anche per consigliarli su come strutturare le tranche.

Le agenzie di rating danno rating anche a mutuatari sovrani, che sono i maggiori mutuatari nella maggior parte dei mercati finanziari. I mutuatari sovrani includono i governi nazionali, governi statali, comuni, e altre istituzioni sostenute dal sovrano. I rating sovrani forniti da un'agenzia di rating mostrano la capacità di un sovrano di rimborsare il proprio debito.

I rating aiutano i governi dei paesi emergenti e in via di sviluppo a emettere obbligazioni per investitori nazionali e internazionali. I governi vendono obbligazioni per ottenere finanziamenti da altri governi e istituzioni di Bretton Woods come la Banca mondiale e il Fondo monetario internazionale.

Benefici

A livello di consumatore, i rating dell'agenzia sono utilizzati dalle banche per determinare il premio di rischio da addebitare su prestiti e obbligazioni. Un rating di credito scadente mostra che il prestito ha un premio di rischio più elevato, e ciò determina un aumento degli interessi a carico di individui ed enti con un basso merito creditizio. Un buon rating creditizio consente ai mutuatari di prendere facilmente in prestito denaro dal mercato del debito pubblico o dalle istituzioni finanziarie a un tasso di interesse inferiore.

A livello aziendale, le società che intendono emettere un titolo devono trovare un'agenzia di rating per valutare il loro debito. Agenzie di rating come Moody's, Standard e poveri, e Fitch svolgono il servizio di rating a pagamento. Gli investitori si affidano ai rating per decidere se acquistare o meno i titoli di una società.

Sebbene gli investitori possano anche fare affidamento sui rating forniti dagli intermediari finanziariIntermediario finanziarioUn intermediario finanziario si riferisce a un'istituzione che funge da intermediario tra due parti al fine di facilitare una transazione finanziaria. Le istituzioni comunemente chiamate intermediari finanziari includono banche commerciali, banche di investimento, fondi comuni di investimento, e fondi pensione. e sottoscrittori, i rating forniti dalle agenzie internazionali sono considerati più affidabili e precisi poiché possono accedere a molte informazioni non disponibili pubblicamente.

A livello nazionale, gli investitori si affidano ai rating forniti dalle agenzie di rating del credito per prendere decisioni di investimento. Molti paesi vendono i loro titoli sul mercato internazionale, e un buon rating creditizio può aiutarli ad accedere a investitori di alto valore. Un rating favorevole può anche attrarre altre forme di investimento come gli investimenti diretti esteri in un paese.

Inoltre, un basso rating creditizio o la retrocessione di un paese da un rating elevato a un rating basso può scoraggiare gli investitori dall'acquistare le obbligazioni del paese o effettuare investimenti diretti nel paese. Per esempio, il declassamento della Grecia, Portogallo, e l'Irlanda di S&P nel 2010 hanno aggravato la crisi del debito sovrano europeo.

I rating del credito aiutano anche nello sviluppo dei mercati finanziari. Le agenzie di rating forniscono misure di rischio per varie entità, e questo consente agli investitori di comprendere il rischio di credito dei vari mutuatari. Istituzioni ed enti governativi possono accedere alle linee di credito senza dover sottostare a lunghe valutazioni da parte di ciascun prestatore.

I rating forniti dalle agenzie di rating fungono anche da benchmark per la regolamentazione dei mercati finanziari. Alcune leggi ora richiedono ad alcune istituzioni pubbliche di detenere obbligazioni investment grade, che hanno un rating pari o superiore a BBB.

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