Che cos'è la sottoscrizione?

Nell'investment banking, sottoscrizione è il processo in cui una banca raccoglie capitale per un cliente (società, istituzione, o governo) da investitori sotto forma di azioni o titoli di debito.

Questo articolo mira a fornire ai lettori una migliore comprensione del processo di raccolta o sottoscrizione di capitale nella finanza aziendale dal punto di vista di un banchiere di investimento. Ci sono due funzioni principali nella finanza aziendale:M&A Advisory e Underwriting.

La consulenza su fusioni e acquisizioni include l'assistenza nella negoziazione, strutturare, e l'esecuzione di una valutazione di una fusione o di un'acquisizione associata a un'operazione. Questo servizio è solitamente fornito dal lato consulenziale di una banca di investimento, consulente per le transazioni, Grandi 4 società di consulenza Le 4 grandi società di consulenza sono gli attori chiave nel settore della contabilità pubblica. Le 4 grandi società di consulenza sono KMPG, Deloitte, PwC, e EY. o internamente dal gruppo di sviluppo aziendale.

Sul versante della sottoscrizione, il processo include la vendita di azioni o obbligazioniPrezzo obbligazionarioIl prezzo obbligazionario è la scienza del calcolo del prezzo di emissione di un'obbligazione in base alla cedola, valore nominale, rendimento e termine alla scadenza. Il prezzo delle obbligazioni consente agli investitori di investire sotto forma di offerte pubbliche iniziali (IPO) o offerte di follow-on.

Nella finanza aziendale, esistono posti di lavoro dal lato delle vendite con banche di investimento che forniscono servizi di M&A o consulenza per la raccolta di capitali, o sul lato aziendale con gruppi di sviluppo aziendale interni. Finalmente, esistono anche posti di lavoro nelle società di contabilità pubblicaGrandi quattro società di contabilitàLe grandi quattro società di contabilità si riferiscono a Deloitte, PricewaterhouseCoopers (PwC), KPMG, ed Ernst &Young. Queste società sono le quattro più grandi società di servizi professionali al mondo che forniscono audit, consulenza sulle transazioni, tassazione, consulenza, consulenza sui rischi, e servizi attuariali. fornire servizi di supporto per questo tipo di transazioni.

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Servizi di consulenza sulla sottoscrizione

Ci sono tre fasi principali dei servizi di consulenza assicurativa:pianificazione, valutare i tempi e la domanda per l'emissione, e struttura del problema, rispettivamente.

1. Pianificazione

È importante identificare i temi dell'investitore nella fase di pianificazione, comprendere la logica dell'investimento, e ottenere una visione preliminare della domanda o dell'interesse degli investitori in questo tipo di offerta.

2. Tempismo e domanda

I tempi e la domanda di un'offerta sono cruciali per una raccolta di capitali di successo. Ecco alcuni fattori che influenzano la valutazione dei tempi e della domanda di un'offerta.

• Condizione attuale del mercato:è un mercato di emissione caldo o freddo?
• Attuale propensione degli investitori:qual è l'attuale profilo di rischio e propensione degli investitori? È aggressivo o conservatore? Gli investitori preferiscono il rischio, neutro, o avverso?
• Esperienza degli investitori:quali sono le esperienze degli investitori? Gli investitori hanno esperienza in questo campo o mercato?
• Precedenti e offerte di riferimento:ha un'azienda simile (in base a dimensioni, industria, e posizione geografica) ha emesso un'IPO in passato? Quali sono alcune altre società che puoi confrontare per un'IPO?
• Flusso di notizie attuali:qual è il flusso di notizie attuali sull'azienda? È un flusso positivo o negativo?

3. Struttura del problema

Decidere la struttura di un'offerta è la fase finale della sottoscrizione dei servizi di consulenza. Ecco alcuni fattori che influenzano la struttura del problema:

• Sarà una questione nazionale o internazionale? Le richieste degli investitori sono localizzate a livello nazionale o all'estero? Gli investitori di altri paesi sarebbero interessati a questa offerta?
• L'attenzione è rivolta agli investitori istituzionali o al dettaglio?
• Come avverrà la vendita?

Tipi di impegno di sottoscrizione

Quando un sottoscrittore stipula un contratto con una società per aiutare a raccogliere capitali, Esistono tre tipi principali di impegni assunti dalla banca di investimento:impegno irrevocabile, migliori sforzi, e tutto o niente.

1. Impegno deciso

In caso di impegno definitivo, il sottoscrittore si impegna ad acquistare l'intera emissione ad un certo prezzo. Se il sottoscrittore non vende l'intera emissione, il sottoscrittore deve assumersi la piena responsabilità finanziaria delle eventuali azioni invendute.

2. Migliori sforzi

La base dei migliori sforzi è la forma di impegno più comune tra le tre elencate. Sebbene il sottoscrittore si impegni in buona fede a vendere quanto più possibile dell'emissione al prezzo concordato, non vi è alcuna responsabilità finanziaria o legale imposta al sottoscrittore per eventuali azioni invendute o prestazioni dell'operazione.

3. Tutto o niente

Finalmente, in un impegno tutto o niente, a meno che l'intera emissione non venga venduta al prezzo di offerta, l'accordo è annullato, e il sottoscrittore non riceverà alcun compenso.

Sintesi del processo di sottoscrizione

Ci sono tre fasi principali nel processo di sottoscrizione o di raccolta di capitali:pianificazione, valutare i tempi e la domanda, e struttura del problema. La fase di pianificazione prevede l'individuazione dei temi degli investitori, comprensione della logica dell'investimento e stima della domanda o dell'interesse atteso degli investitori. Nella fase di tempistica e domanda, il sottoscrittore deve valutare le attuali condizioni di mercato, appetito degli investitori, esperienza degli investitori, precedenti, e offerte di riferimento, e il flusso di notizie attuali per determinare il momento migliore e la domanda di un'offerta. Finalmente, il sottoscrittore deve decidere la struttura dell'emissione in base al focus su investitori istituzionali o al dettaglio e su un'emissione nazionale rispetto a una internazionale.

Ci sono tre tipi principali di impegno da parte del sottoscrittore:impegno fermo, migliori sforzi, e tutto o niente. In un fermo impegno, il sottoscrittore si impegna pienamente all'offerta acquistando l'intera emissione e assumendosi la responsabilità finanziaria delle eventuali azioni invendute. La forma più comune di impegno (migliori sforzi o accordo di mercato) non impone alcuna responsabilità finanziaria al sottoscrittore, indipendentemente dall'andamento dell'affare. Il sottoscrittore non risponde delle eventuali azioni invendute. Finalmente, in un impegno tutto o niente, il sottoscrittore non riceverà alcun compenso a meno che l'intera emissione non venga venduta al prezzo di offerta.

Risorse addizionali

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