Cosa sono le aspettative omogenee?

Le aspettative omogenee sono una convinzione soggettiva, radicato nella Modern Portfolio Theory (MPT) proposta dall'economista americano Harry Markowitz, e postula che tutti gli investitori abbiano le stesse aspettative e giungano a conclusioni simili.

L'assunto afferma che gli investitori sono razionali nelle loro decisioni, conseguente strategie di investimento omogenee. Si applica alla scelta di portafogli che cercano di massimizzare i rendimenti e ridurre al minimo il livello di rischio accettato individualmente. L'assunzione di aspettative omogenee ha da allora innescato opinioni divergenti, svilupparsi in un campo di ricerca altamente sofisticato.

Riepilogo

• Le aspettative omogenee sono un concetto nella moderna teoria del portafoglio che implica che gli investitori sono attori razionali e hanno le stesse aspettative, preferenze, aspettative, e criteri decisionali.
• Alcuni teorici hanno messo in dubbio la premessa del modello Modern Portfolio di Markowitz, sostenendo che le persone, compresi gli investitori, sono sempre irrazionali e hanno vari fattori che influiscono sui loro processi di pensiero.
• L'assunzione di aspettative omogenee che esista una relazione lineare tra il rendimento di un'attività e il suo rischio diversificato può in primo luogo determinare un cambiamento nelle dinamiche di mercato, impattando di conseguenza sulla determinazione del prezzo delle attività contrassegnate come ad alto rischio.

Spiegazione delle aspettative omogenee

La Modern Portfolio Theory è un'idea di Harry Markowitz ed è stata pubblicata nel 1952 attraverso il documento "Portfolio Selection". L'approccio Markowitz si basa sull'analisi della varianza media e fornisce un quadro per massimizzare i rendimenti assumendosi il minor rischio di investimento. Il modello presuppone inoltre che tutti gli investitori siano riluttanti ad assumersi rischi e che un rischio più elevato possa tradursi in rendimenti più elevati.

MTP sostiene che il rischio dell'intero portafoglio dovrebbe concentrarsi sulla gestione del portafoglio piuttosto che sul rischio delle singole attività. Questo è, è possibile combinare investimenti ad alto rischio e produrre un portafoglio con un profilo di rischio modificato e i cui rendimenti riflettono le sue classi di attività ma con un rischio notevolmente inferiore.

Il ragionamento di Markowitz si basa sulla nozione che quando si collocano attività ad alto rischio insieme ad altre, bilancia il rischio dell'intero portafoglio poiché un ciclo di mercatoCiclo di mercatoIl ciclo di mercato si riferisce alle tendenze economiche osservate durante diversi tipi di ambienti aziendali. È anche noto come ciclo del mercato azionario, in cui una data influenza ogni classe di attività in modo diverso.

Principi di costruzione del portafoglio

MTP propone le seguenti misure restrittive nella costruzione di un portafoglio efficiente:

• Valutazione dei Titoli :Dare conto di diverse classi di attivi in ​​termini di rendimenti attesi coerenti con diversi livelli di rischio.
• Allocazione dei beni :Distribuzione di diverse classi di attività all'interno del portafoglio.
• Ottimizzazione del portafoglio :Selezione del miglior portafoglio con un rendimento massimo per un dato rischio.
• Misurazione delle prestazioni :Classificare le prestazioni di ogni asset e classificarle nei rispettivi mercati e settori. Il principio delle aspettative omogenee presuppone essenzialmente che le aspettative degli investitori siano le stesse in termini di componenti fondamentali necessarie per creare portafogli efficienti, comprese le covarianze, rendimenti patrimoniali, e varianze.

Vantaggio delle aspettative omogenee

I lavori pionieristici di Markowitz sulla Modern Portfolio Theory e le aspettative omogenee hanno cambiato l'ambito dei modelli di asset pricing. MTP sottolinea l'importanza dei portafogli, la relazione che dovrebbe esistere tra rendimenti attesi e rischi, così come tra titoli e diversificazioneDiversificazioneLa diversificazione è una tecnica di allocazione delle risorse del portafoglio o del capitale a una varietà di investimenti. L'obiettivo della diversificazione è mitigare le perdite.

Il concetto derivato da MPT risparmia agli investitori le difficoltà legate alla tempistica del mercato. Anziché, gli investitori preferiscono adottare la strategia buy-and-hold, che comporta l'acquisto di titoli e il loro mantenimento per un tempo prolungato. Infine, gli investitori sono riusciti a costruire portafogli robusti attraverso il metodo dell'asset allocation bilanciata.

Limiti delle aspettative omogenee

Il modello delle aspettative di omogeneità ha influenzato discussioni innescate, con i ricercatori che hanno evidenziato vari limiti dell'assunzione implicita. Significa che, come con gli altri, la Modern Portfolio Theory crolla senza un'assunzione di aspettative omogenee.

Gli studi sulla finanza comportamentale hanno fatto eco al pericolo di presumere che tutti gli investitori pensino allo stesso modo in mercati efficienti. La premessa di tali critiche è che le persone hanno opinioni diverse sul futuro, per non parlare dell'avere percezioni e obiettivi diversi nelle situazioni della vita reale. Di conseguenza, la critica mossa alle esenzioni omogenee postula che il concetto non regge precisamente. Anziché, influisce sulla determinazione del prezzo delle attività rischiose.

Così, l'interazione degli investitori con aspettative eterogenee può modificare le dinamiche di mercatoDinamiche di mercatoLe dinamiche di mercato si riferiscono alle forze che incidono sui prezzi e sui comportamenti di produttori e consumatori. Le forze si traducono nella creazione di segnali di prezzo, portando a un comportamento dei prezzi più realistico. Gli studi empirici hanno tentato di proporre un'estensione teorica del modello rilassando l'assunzione di razionalità, sulla base di un fondamento statistico.

considerazioni speciali

L'assunzione delle aspettative omogenee sostiene che gli investitori sceglieranno un piano di investimento che garantisca il massimo profitto da molti piani con rendimenti diversi a un dato rischio. Gli investitori selezioneranno un piano con il rischio più basso nella stessa ottica se presentato con piani con rischi diversi.

Gli investitori sono descritti come attori razionali nel quadro di aspettative omogenee. Calcolano allo stesso modo i costi ei benefici di ogni azione di investimento prima di arrivare alla decisione finale.

Altri modelli economici con la stessa ipotesi includono l'opzione Black-Scholes e i modelli di asset-pricing. Però, i modelli presuppongono solo un certo grado di omogeneità degli investitori. Sotto i diversi modelli, gli investitori possono avere preferenze diverse ma percepiscono allo stesso modo la distribuzione congiunta del tasso di rendimento.

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