Corridore del libro

Che cos'è un corridore di libri?

Il termine bookrunner o bookrunner si riferisce al sottoscrittore principale o al coordinatore principale nell'emissione di nuove azioni, debito, o titoli. Il bookrunner è la società di sottoscrizione principale che gestisce o è responsabile dei libri nell'investment banking. I bookrunner possono anche coordinarsi con altri al fine di mitigare il loro rischio come quelli che rappresentano aziende di grandi dimensioni, operazioni di leveraged buyout (LBO).

Capire i Book Runner

I bookrunner sono i principali sottoscrittori coinvolti in diverse parti del settore finanziario, comprese le offerte pubbliche iniziali (IPO) e gli LBO. Come tale, sono anche conosciuti nel settore come lead arrangiatori o lead manager. Con le IPO, il bookrunner valuta le condizioni finanziarie e correnti di mercato di una società per arrivare al valore iniziale e alla quantità di azioni da vendere a soggetti privati. Mentre il più delle volte viene fatto durante un'IPO, i bookrunner possono farlo anche tramite un'offerta secondaria.

Per ridurre il suo rischio, il bookrunner si associa con altre società di sottoscrizione per l'emissione del nuovo capitale, debito, o sicurezza. Questo è abbastanza comune nel settore bancario di investimento ed è un accordo temporaneo tra entità. Il bookrunner funge da sottoscrittore principale, collaborare con altre banche di investimento per creare un sindacato di sottoscrittori, creando così la forza vendita iniziale per le azioni. Queste azioni vengono poi vendute a clienti istituzionali e al dettaglio. Queste nuove azioni comportano una pesante commissione, dal 6% all'8%, per il sindacato sottoscrittore, con la maggioranza delle azioni detenute dal sottoscrittore capofila.

Un bookrunner spesso si associa ad altre società di sottoscrizione per ridurre il rischio.

Il bookrunner di sinistra, chiamato anche amministratore delegato o gestore del sindacato, è elencato per primo tra gli altri sottoscrittori partecipanti all'emissione. Il bookrunner lead-left svolge il ruolo più importante nella transazione e in genere assegnerà parti della nuova emissione ad altre società di sottoscrizione per il collocamento, mantenendo per sé la parte più significativa. Il nome di questo bookrunner è anche la prima banca ad essere quotata nel prospetto, nell'angolo in alto a sinistra.

I bookrunner funzionano anche con grandi, acquisizioni con leva finanziaria, che spesso coinvolgono più attività. Gli LBO si verificano quando una società effettua un'acquisizione utilizzando capitale preso in prestito. In questi casi, il bookrunner rappresenta una delle aziende partecipanti e si coordina con le altre aziende partecipanti. Una società generalmente si assume la responsabilità di gestire o gestire i libri, sebbene più di un bookrunner, chiamato anche bookrunner congiunto, possa controllare un'emissione di titoli.

Punti chiave

• Un bookrunner è il principale sottoscrittore o coordinatore principale nell'emissione di nuove azioni, debito, o titoli.
• Nell'investment banking, il bookrunner è la società di sottoscrizione principale che gestisce o è responsabile dei libri durante l'emissione di nuove azioni di una società cliente.
• Il bookrunner funge da sottoscrittore principale e di solito lavora con altre banche di investimento per stabilire un sindacato di sottoscrittori, creando così la forza vendita iniziale per le azioni.
• In operazioni di leveraged buyout, un bookrunner rappresenta una delle aziende partecipanti e collabora con altre aziende partecipanti.

considerazioni speciali

Nel settore dei titoli, un sottoscrittore rappresenta una particolare entità aziendale, il più delle volte una banca di investimento. Il sottoscrittore garantisce il rispetto di tutti i requisiti di documentazione e rendicontazione. Lavorano anche con potenziali investitori per commercializzare l'offerta imminente e misurare l'interesse pubblico. Un istituto di sottoscrizione può offrire garanzie in merito alla quantità di azioni da acquistare. Possono anche acquistare titoli per soddisfare la garanzia minima.

Un bookrunner svolge gli stessi compiti di un sottoscrittore, coordinando anche gli sforzi di più parti coinvolte e fonti di informazioni. A questo proposito, il bookrunner funge da punto centrale per tutte le informazioni relative alla potenziale offerta o emissione. Questa posizione cruciale può consentire al bookrunner e alla sua azienda associata di conoscere nuove informazioni prima che siano ampiamente note.

Requisiti dei Book Runner

Determinare il prezzo di offerta finale è una delle maggiori responsabilità di un sottoscrittore. Primo, il prezzo determina l'entità dei proventi per l'emittente. Secondo, determina la facilità con cui il sottoscrittore può vendere i titoli agli acquirenti. L'emittente e il lead book runner di solito lavorano insieme per determinare il prezzo. Una volta concordato un prezzo per i titoli e la Securities and Exchange Commission (SEC) rende effettiva la dichiarazione di registrazione, i sottoscrittori chiamano i sottoscrittori per confermare i loro ordini. Se la domanda è particolarmente elevata, i sottoscrittori e l'emittente possono aumentare il prezzo e riconfermare la vendita con i sottoscrittori.

Una responsabilità del bookrunner è creare un libro contenente una lista di lavoro. Ciò è utile per tenere traccia delle informazioni sulle parti interessate a partecipare alla nuova offerta o emissione. Queste informazioni vengono utilizzate per determinare un prezzo di apertura per un'offerta pubblica iniziale e per ottenere informazioni sul livello di interesse espresso dai potenziali investitori.

Essendo il sottoscrittore principale per un'offerta di azioni, soprattutto un'IPO, può portare un grande giorno di paga se il mercato mostra una forte domanda per le azioni. L'emittente di azioni spesso consentirà al sottoscrittore principale di creare un'assegnazione eccessiva di azioni se la domanda è elevata, il che può portare ancora più denaro alla società di sottoscrizione. Questa è chiamata opzione greenshoe.

Ci sono rischi sostanziali coinvolti nella sottoscrizione di offerte di azioni. Ad esempio, qualsiasi azienda potrebbe precipitare nel mercato aperto una volta iniziata la negoziazione pubblica. Ecco perché le grandi banche di investimento, come Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Fratelli Lehman, e altri cercano di condurre molte offerte diverse nel corso di un anno.