L'approssimazione della crescita media per la valutazione delle azioni

Il approssimazione della crescita media utilizzata per la valutazione delle scorte è un presupposto importante che ha un impatto significativo sul valore equo stimato di un titolo. Questa approssimazione si basa su più fattori. Una volta fatto, lo colleghi al modello di sconto sui dividendi per determinare quale dovrebbe essere il prezzo di un'azione. Se il prezzo di negoziazione corrente è inferiore a questo numero, si dice che il titolo è sottovalutato, e dovresti comprarlo Se il prezzo di negoziazione è superiore al prezzo calcolato, è sopravvalutato e dovrebbe essere venduto. È importante riconoscere che è solo uno dei vari modi per valutare un titolo, e non è indicativo di una buona decisione commerciale.

Il modello di sconto sui dividendi

Il modello di sconto sui dividendi si basa sul presupposto che un'azione valga il valore scontato di tutti i suoi futuri pagamenti di dividendi. Per utilizzare questo modello è necessario conoscere l'attuale tasso di dividendo, il tasso di rendimento richiesto, e il tasso di crescita medio. Questo può essere espresso come un'equazione:

• Prezzo corrente =dividendo / (tasso di rendimento richiesto - tasso di crescita medio)
• o, P =D / (r – g).

Questa è una variazione del modello del flusso di cassa scontato. L'elemento critico è l'idea che il valore di un bene oggi sia la somma di tutti i futuri flussi di botte di quel bene (dividendi) scontati per l'inflazione e/o il costo del capitale. Questo è un modello di valutazione ampiamente accettato perché fornisce una base per stimare il valore di oggi in base a eventi futuri.

L'ipotesi di crescita media

Affinché il modello di sconto sul dividendo o il modello di flusso di cassa scontato funzionino, è necessario stimare la crescita futura. Non puoi sapere quali saranno i dividendi specifici di un'azienda per il futuro. Esistono diversi metodi per stimare questo tasso di crescita. Il primo, e più basilare, è guardare la storia dei dividendi di una società. Molte aziende si sforzano di mantenere una politica dei dividendi stabile. Se questo è il caso, puoi utilizzare il tasso di crescita storico dell'azienda. Ciò presuppone che l'azienda manterrà questo tasso, che potrebbe essere impreciso. Tra le opzioni disponibili per effettuare questa stima, questa è una buona scelta per le aziende ben consolidate e con storie più lunghe.

Le aziende che sono all'inizio del ciclo di crescita, non pagare dividendi, o hanno solo una breve storia di crescita, utilizzare un approccio leggermente diverso. Per queste aziende, puoi usare un'ipotesi di crescita iniziale, e poi passare a un tasso di crescita medio che è l'ultimo da allora in poi. Ciò consente la fase di rapida crescita prima di utilizzare il tasso di crescita medio a lungo termine, una volta che l'azienda raggiunge la maturità.

Generalmente, l'ipotesi di crescita media all'interno di questi modelli è molto importante. Una piccola variazione in questa tariffa può avere un impatto drammatico sul valore del prezzo corrente calcolato. Poiché questa è spesso la base delle decisioni di trading, dovresti prestare molta attenzione a come viene selezionato il tasso di crescita.