Investitori IPO:attenzione al periodo di quiete e alle scadenze di blocco

Che tu voglia chiamarlo "L'anno dell'unicorno, "L'anno della resa dei conti dell'unicorno, " o qualcos'altro, Il 2019 potrebbe benissimo essere considerato un anno fondamentale nel registro delle IPO. E non tanto per il numero o la dimensione delle IPO, ma a causa di chi è diventato pubblico.

Novantuno società hanno tenuto un'IPO nei primi tre trimestri del 2019, la stragrande maggioranza di loro non redditizie. Queste società non redditizie si sono unite per raccogliere circa $ 29,9 miliardi quest'anno secondo Bloomberg, o circa il 78% della torta IPO totale. Con ancora due mesi e mezzo all'anno, abbiamo già stabilito un record per il capitale raccolto da IPO non redditizie.

Gran parte della conversazione sull'IPO nel 2019 si è incentrata sugli unicorni, società private valutate oltre 1 miliardo di dollari. Ci sono state 16 IPO di unicorno nei primi tre trimestri del 2019:Beyond Meat, Uber, Lyft, gruppo, SmileDirectClub, Caffè della fortuna, Pinterest, Ingrandisci, lento, sciopero della folla, Dinatrace, Cercapersone, Fiverr, Tradeweb, Gommoso, e Datadog.

Per contesto, solo cinque unicorni sono stati quotati in borsa nel 2018.

La stragrande maggioranza di questi unicorni ha sottoperformato nei mercati pubblici, poiché gli investitori hanno iniziato a fare i conti con valutazioni private gonfiate (i più sfortunati del gruppo, Lavoriamo e ci impegniamo, non erano nemmeno in grado di far decollare le loro IPO).

Questo afflusso relativo se grandi IPO, e la loro successiva sottoperformance come società pubbliche, è un buon momento per ricordare le due date più importanti di cui essere a conoscenza dopo un'azienda diventa pubblica:la scadenza del periodo di quiete e la scadenza del blocco.

Periodo tranquillo

Nel contesto delle IPO, le società sono soggette a un periodo di quiete sia prima che dopo la data di IPO. Per i dirigenti d'azienda, questo è un periodo di 40 giorni imposto dalla SEC in cui è vietato offrire nuove informazioni che non sono già disponibili al pubblico tramite il deposito S-1.

C'è anche un periodo tranquillo in termini di rapporti di ricerca che possono essere rilasciati su un'IPO. Pur non essendoci una scadenza fissa, gli analisti sell-side le cui aziende hanno partecipato al processo di sottoscrizione dell'IPO in genere non pubblicano nulla per 20-30 giorni dopo la data dell'IPO. Lo scopo di questo è prevenire il potenziale conflitto di interessi di una banca che diffonde opinioni positive su un titolo poco dopo aver appena assegnato un pezzo dell'IPO.

Una volta terminato questo periodo di calma dell'analista, non è insolito che la maggior parte dei principali sottoscrittori esca con rapporti di ricerca e valutazioni lo stesso giorno. Nel caso delle IPO più grandi, come Lyft sotto, alcune delle più grandi banche di Wall Street hanno contribuito a sottoscrivere l'offerta. spesso, l'influenza che queste banche esercitano su Wall Street, combinato con l'enorme quantità di ricerca che viene resa pubblica può far aumentare o diminuire lo stock.

La mattina in cui è terminato il periodo di calma dell'analista di Lyft, il titolo ha aperto quasi il 2% senza altre notizie.

Il periodo di quiete di Lyft si è concluso il 23 aprile 2019, dopo di che 11 sottoscrittori hanno avviato la copertura del lato vendita del titolo

Anche se una IPO appena coniata riceve una marea di commenti positivi dagli analisti, questa non è necessariamente una garanzia che lo stock si sposterà più in alto.

Prendi Pelton per esempio. Il periodo di quiete dell'analista si è concluso il 21 ottobre dopo di che il titolo ha ricevuto 15 iniziazioni rialziste da parte degli analisti. E mentre le azioni di PTON hanno aperto il 2% in più quel giorno, hanno finito per chiudere fuori uso 7%. In questo caso, i trader non sono stati venduti sul lato rialzista delle vendite.

Il periodo di quiete di Peloton si è concluso il 21 ottobre 2019, dopo di che 15 sottoscrittori hanno avviato la copertura del lato vendita del titolo

Scadenza del blocco

Abbiamo già scritto sulle scadenze dei lock-up e su come negoziarle. I lock-up sono il periodo in cui agli insider aziendali (compresi i dirigenti e coloro ai quali sono state assegnate azioni dell'IPO) è vietato vendere le proprie azioni sui mercati pubblici.

La maggior parte delle IPO ha un periodo di lock-up compreso tra 90 e 180 giorni dopo la data di offerta, anche se la data esatta può essere trovata nell'S-1 dell'azienda.

Sebbene non vi sia alcuna garanzia che un insider venderà una volta scaduto il lock-up, il fatto che possano è un catalizzatore sufficiente affinché intere strategie di trading siano incentrate su questo. Alcune aziende, come Alibaba e Facebook, hanno visto una maggiore volatilità nei giorni precedenti e successivi al loro blocco.

Il sito Edgar della SEC è un'ottima fonte per tenere traccia delle prossime scadenze di blocco.

Entrambe queste date note possono essere eventi di volatilità per le nuove società pubbliche. Sia i trader a breve termine che gli investitori IPO a lungo termine farebbero bene a farli cerchiare sul loro calendario.

L'autore non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati.

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