Stato d'animo,

musica e denaro:cosa rivelano le nostre playlist Spotify sulla natura emotiva dei mercati finanziari

Ci piace pensare che le nostre decisioni di acquisto si basino su calcoli e fatti razionali, ma sappiamo che spesso sono guidati dalle emozioni, pure. Quando spendiamo del buon cibo, vestiti o gadget elettronici, stiamo davvero pensando in termini di costi e benefici, o stiamo rispondendo allo stress, frustrazione, felicità o eccitazione?

Lo stesso si può chiedere ai mercati finanziari. La famosa "ipotesi dei mercati efficienti" sostiene che i prezzi delle azioni sono guidati da calcoli razionali. Ma i commercianti sono umani e gli esseri umani sono influenzati dalle emozioni. Queste emozioni si riversano sul mercato azionario?

Studiare questa domanda è difficile perché le emozioni delle persone non sono osservabili. Mentre le emozioni si manifestano in azioni osservabili, molte di queste azioni (comportamento aggressivo o linguaggio, per esempio) non vengono catturati da alcun dato.

Ma cosa accadrebbe se ci fosse un modo per misurare l'umore generale di un paese e metterlo in relazione con il comportamento dei mercati finanziari? Nell'era di Spotify, questa è diventata una possibilità reale.

La nostra ricerca, pubblicato sul Journal of Financial Economics, utilizza la musica che le persone ascoltano come misura del sentimento nazionale che influenza il comportamento del mercato. Si basa sul concetto di "congruenza dell'umore" - che le scelte musicali delle persone riflettono il loro stato d'animo (canzoni tristi ai funerali, canzoni allegre alle feste e così via).

Spotify fornisce dati di ascolto aggregati in un paese, così come un algoritmo che classifica la positività o la negatività di ogni canzone. Utilizzando questi ingressi, calcoliamo il "sentiment musicale" - una misura del sentimento di un paese espresso dalla positività delle canzoni che i suoi cittadini ascoltano.

Come viene solitamente misurato il sentimento?

Il sentimento degli investitori è spesso definito come l'umore generale tra gli investitori riguardo a un particolare mercato o asset. Sebbene questa definizione sia ampiamente accettata, è difficile costruire una pura misura dell'umore che non sia complicata dall'economia.

Molte misure naturali:fiducia dei consumatori, crescita del PIL, disoccupazione, casi e decessi di coronavirus – hanno effetti economici diretti. Così, Per esempio, se un alto indice di fiducia dei consumatori vede aumentare il mercato azionario, questo non suggerisce necessariamente che le emozioni influenzino direttamente il mercato azionario.

Piuttosto, il rialzo potrebbe essere una risposta razionale a un miglioramento delle condizioni economiche e occupazionali su cui si basa l'indice. Un'alternativa, poi, è cercare altri “mood proxy” come indicatori vitali del sentimento nazionale.

Precedenti ricerche sul sentimento degli investitori hanno utilizzato shock che influenzano l'umore nazionale ma non l'economia, come i risultati dei principali tornei sportivi.

Però, altri fattori possono influenzare l'umore:un paese potrebbe perdere una partita sportiva ma anche godere di casi di COVID in calo. Da qui il nostro modo alternativo proposto di catturare l'umore degli individui utilizzando i dati Spotify nazionali.

Usare la musica per misurare il sentimento

Una preoccupazione per i dati sull'ascolto della musica è che le persone possono scegliere la musica per neutralizzare il loro stato d'animo piuttosto che rifletterlo:ascoltare musica allegra per curare uno stato d'animo depresso, Per esempio.

Dimostriamo che non è così. Il sentimento musicale è più positivo durante le giornate più soleggiate e che si allungano. La ricerca ha già dimostrato che questi sono periodi di umore alto, così come quelle volte in cui le restrizioni COVID vengono revocate.

La novità del nostro studio, perciò, sta nel trovare una misura che rifletta l'umore nazionale. Le scelte musicali di un cittadino riflettono il suo stato d'animo indipendentemente da ciò che l'ha causato:risultati di calcio, Casi COVID o altro.

Infatti, I dati di ascolto di Spotify hanno dimostrato di prevedere la fiducia dei consumatori in modo più accurato rispetto ai sondaggi standard sulla fiducia dei consumatori.

I mercati azionari reagiscono in modo eccessivo al sentimento

Collegando la nostra misura del sentimento con i mercati azionari, scopriamo che un sentimento musicale più elevato è associato a rendimenti più elevati del mercato azionario di un paese durante la stessa settimana. Porta anche a rendimenti inferiori la prossima settimana, suggerendo che la reazione iniziale fosse temporanea guidata dal sentimento.

Si potrebbe sostenere che questi risultati mostrano solo una correlazione spuria, simile all'"effetto Superbowl" in cui l'identità del vincitore del Superbowl prevede i mercati azionari statunitensi, anche se non c'è una ragione razionale o comportamentale per questo.

Ma mostriamo che il nostro risultato vale in 40 paesi e non è guidato da un paio di valori anomali che distorcono i dati. Dimostriamo anche che il risultato è robusto per tutte le classi di attività. Mentre i nostri risultati principali considerano le azioni, troviamo anche che l'alto sentimento musicale è associato a maggiori acquisti di fondi comuni di investimento azionario.

L'elevato sentimento musicale è anche correlato a rendimenti inferiori dei titoli di stato, indicando che gli investitori passano dalle obbligazioni sicure alle azioni rischiose.

Perché il sentimento musicale è importante

Il punto del nostro studio non è scoprire una strategia di trading redditizia. Non suggeriamo agli investitori di calcolare il sentimento musicale e usarlo per prevedere il mercato azionario.

Anziché, utilizzando una nuova misura che riflette il sentimento nazionale ed è disponibile in 40 paesi, vogliamo mostrare che le emozioni influenzano il mercato azionario. Ciò suggerisce che gli investitori dovrebbero diffidare delle proprie emozioni quando prendono decisioni di investimento.

I nostri risultati implicano anche che il sentimento piuttosto che i fondamentali potrebbe guidare l'aumento dei prezzi delle azioni - di veicoli elettrici o prodotti di intelligenza artificiale, ad esempio. Perciò, gli investitori dovrebbero stare attenti a comprare in una bolla o vendere in un crollo.

Inoltre, questo studio dimostra il potere dei big data di rivelare il sentimento aggregato in corso. A differenza degli eventi sportivi, che sono poco frequenti, la musica è sempre apprezzata ovunque. Essendo un linguaggio universale, la musica ci permette di costruire una misura comparativa del sentimento nazionale, in tempo reale, Intorno al mondo.