Delisting volontario dal NASDAQ per trovare profitti

Le offerte pubbliche iniziali (IPO) sono diventate uno degli eventi più emozionanti a Wall Street dopo che il periodo di massimo splendore delle dotcom ha creato più milionari di carta che in qualsiasi altro momento della storia. Anche se le IPO continuano a dominare la stampa, molti piccoli investitori stanno invece iniziando a scoprire le vaste opportunità disponibili nei delisting, che sono il tipo opposto di transazione.

Come funzionano le cancellazioni dalle liste?

Il delisting si verifica quando le aziende decidono di rimuovere le proprie azioni dalle borse in una mossa per privatizzare o semplicemente passare ai mercati over-the-counter (OTC).

Questo processo avviene in due modi:

1. Cancellazioni volontarie si verificano quando una società decide che vorrebbe acquistare tutte le sue azioni o passare a un mercato OTC nel pieno rispetto degli scambi. Generalmente, questi sono i tipi di delisting che gli investitori dovrebbero osservare con attenzione.
2. Cancellazioni forzate si verificano quando un'azienda è costretta a cancellarsi da una borsa perché non soddisfa i requisiti di quotazione imposti dalla borsa. Tipicamente, le società vengono avvisate 30 giorni prima di essere cancellate. Di conseguenza, i prezzi delle azioni potrebbero crollare.

Vantaggi e svantaggi del delisting volontario

Le società possono decidere di annullare la registrazione per una serie di motivi che possono essere positivi o negativi per gli azionisti.

Alcuni dei motivi più comuni includono:

• Risparmio di capitale - I costi di essere una società quotata in borsa sono notevoli e talvolta difficili da giustificare con una bassa capitalizzazione di mercato, soprattutto dopo che le leggi Sarbanes-Oxley hanno richiesto maggiori divulgazioni. Di conseguenza, la cancellazione della registrazione può far risparmiare milioni a un'azienda e premiare gli azionisti con un reddito netto e un utile per azione (EPS) più elevati.
• Mossa strategica - Le azioni della società possono essere scambiate al di sotto del valore intrinseco, costringendo la società ad acquisire le proprie azioni come mossa strategica. Ciò si traduce in genere in una ricompensa per gli azionisti con rendimenti sostanziali a breve termine.
• Preoccupazioni normative - Borse come il Nasdaq e il New York Stock Exchange hanno requisiti minimi per le società per rimanere quotate. Se una società non soddisfa tali requisiti, potrebbe essere costretto a cancellarsi dalla lista. Le cause di cancellazione dalla quotazione possono includere la mancata presentazione di rapporti finanziari tempestivi, prezzo delle azioni inferiore a quello richiesto, o capitalizzazione di mercato insufficiente. Alla fine, le aziende possono avere un chiaro incentivo di fondo per il delisting delle loro azioni dalle borse pubbliche - non è necessariamente una cosa negativa!

Come trarre profitto dai delisting

Il delisting può avere senso per le aziende, ma come può l'investitore medio approfittare della situazione? Bene, le migliori opportunità si trovano nelle società che si ritirano volontariamente dalla quotazione per diventare private e incassare i propri azionisti. Tipicamente, questo perché la direzione è fiduciosa che l'azienda sia sottovalutata o che possa risparmiare denaro operando come impresa privata. Questi sforzi per incassare gli azionisti possono spesso produrre ritorni sostanziali per gli investitori disposti a fare un po' di compiti.

La chiave di questa strategia è trovare casi in cui piccole aziende stanno cercando di "imbrogliare" la Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC impone alle aziende di presentare documenti se scelgono di diventare private, ma possono evitare ulteriori sforzi se hanno meno di 300 azionisti. Di conseguenza, le piccole società spesso emettono grandi raggruppamenti di azioni per ridurre il loro numero di azionisti e rimborsare gli azionisti rimanenti che detengono meno di tale importo con un risarcimento in contanti.

Fortunatamente, molti investitori istituzionali evitano questi titoli a causa della mancanza di liquidità e dei rischi associati a queste operazioni. Però, i piccoli azionisti possono spesso ottenere un bel profitto dalla strategia.

Per esempio, diciamo che la società XYZ ha emesso un frazionamento azionario 600:1 e poi ha riacquistato le sue azioni a $ 5. Incredibilmente, azioni scambiate a $ 4,24, ben al di sotto del prezzo di riacquisto dopo il frazionamento azionario. Ciò è avvenuto nonostante il piano di privatizzazione, che è stato considerato a causa della mancanza di liquidità del titolo e del fatto che non era coperto pesantemente da nessuna istituzione. Non molti investitori individuali rifiuterebbero quasi il 18% di guadagni nel giro di poche settimane!

Gli azionisti possono anche trovare altre opportunità in oscuri guadagni offerti negli accordi di privatizzazione. Qualche volta, le società offriranno offerte di diritti, mandati, obbligazioni, titoli convertibili o azioni privilegiate per invogliare gli azionisti a offrire le proprie azioni in una mossa per privatizzare. Sfortunatamente, molte di queste offerte sono riservate agli azionisti più grandi che sono in grado di negoziare in modo più efficace.

Trovare opportunità

Tutti gli eventi aziendali significativi devono essere registrati nei documenti depositati presso la SEC. Di conseguenza, gli investitori possono trovare rapidamente opportunità di delisting nei documenti della SEC che sono pubblicamente disponibili tramite il database EDGAR della SEC.

I delisting si trovano in tre tipi di documenti SEC:

• Eventi attuali 8-K - I documenti 8-K indicano agli investitori quando e perché la società sta eseguendo il delisting e sono spesso la prima notifica pubblica di tale intenzione. Ciò include gli annunci iniziali di frazionamenti azionari, che può essere un precursore della privatizzazione nelle aziende più piccole.
• Allegato 14A Dichiarazioni di delega - Le dichiarazioni di delega consentono agli azionisti di votare se procedere con la cancellazione dalla quotazione (se volontaria). Questo di solito si verifica durante una transazione di passaggio a livello privato e può anche essere la prima notifica pubblica di tale intenzione.
• Dichiarazioni di registrazione S-1/F-1 - Questi documenti dettagliano tutti i nuovi titoli emessi a seguito del delisting, che possono includere azioni privilegiate, obbligazioni, warrant o titoli nella società privata che si forma di conseguenza.

La linea di fondo

Alla fine, i delisting possono fornire opportunità di investimento redditizie o perdere denaro importante per gli azionisti. Tutto dipende dalle motivazioni alla base della privatizzazione, le dimensioni dell'azienda e le condizioni dell'offerta. Gli investitori disposti a investire tempo e sforzi per trovare e ricercare opportunità possono scoprire alcune gemme per i loro portafogli che possono funzionare estremamente bene a breve termine.