SEC vs. Coinbase e Binance:cosa c'è di diverso nel giro di vite sulle criptovalute?

La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha citato in giudizio la piattaforma di criptovaluta Coinbase poco dopo aver avviato una causa contro il più grande scambio di criptovaluta del mondo, Binance.

Questa non è la prima volta che Binance e Coinbase attirano l’attenzione della SEC e non è nemmeno la prima volta quest’anno. Ma le ultime accuse sono molto più gravi, tra cui l’accusa secondo cui gli scambi operano senza la corretta registrazione.

Entrambi i casi si riducono alla questione se i token di criptovaluta debbano o meno essere classificati come “titoli”, come le azioni, e regolamentati allo stesso modo. Binance e Coinbase si sono espressi a sostegno della regolamentazione. E molte aziende di criptovaluta ritengono che, intraprendendo azioni legali invece di creare regole chiare, la SEC non sia riuscita a fornire al settore una guida sufficiente, portando all'incertezza per le persone e le aziende.

Da quando Gary Gensler è diventato presidente della SEC nell'aprile 2021, ha regolarmente testimoniato davanti alle commissioni del Senato sulla necessità di più personale per regolamentare le criptovalute, definendo il mercato un "selvaggio west". D'altra parte, ha anche affermato di non avere intenzione di vietare le criptovalute, mentre la SEC ha approvato il primo ETF Bitcoin nel 2021, così come la quotazione in borsa di Coinbase nello stesso anno.

Ma ora la SEC ha presentato 13 accuse contro Binance e il suo fondatore Changpeng Zhao, nonché una mozione per il congelamento dei beni appartenenti all'affiliata statunitense di Binance (Binance ha sede nelle Isole Cayman). La SEC ha inoltre accusato sia Binance che Coinbase di gestire scambi non registrati e di offrire la vendita di titoli non registrati sotto forma di token crittografici.

Binance si è impegnata a difendersi vigorosamente dalla causa, che secondo lui riflette il "rifiuto fuorviante e consapevole" della SEC di fornire indicazioni e chiarezza sulla regolamentazione al settore delle criptovalute.

Il responsabile legale di Coinbase ha dichiarato in una dichiarazione alla CNBC in merito alle accuse secondo cui "il ricorso della SEC a un approccio di sola applicazione in assenza di regole chiare per il settore delle risorse digitali sta danneggiando la competitività economica dell'America e aziende come Coinbase che hanno un impegno dimostrato verso la conformità".

Ha chiesto una legislazione che "permetta che regole giuste per la strada siano sviluppate in modo trasparente e applicate in modo equo, senza contenziosi".

Conteggio dei costi

Questi casi sono simili a un altro portato contro una società di criptovaluta chiamata Ripple Labs dalla SEC nel dicembre 2020. Sostiene che XRP, il token di criptovaluta di Ripple, è un titolo non registrato. Ripple lo contesta e prevede di spendere 200 milioni di dollari (156 milioni di sterline) per combattere la causa, secondo il suo CEO. Sostiene che tali casi stanno impedendo l'innovazione statunitense intorno alla tecnologia blockchain che alimenta il trading di criptovalute.

Al centro di questo caso c’è la questione se il token di Ripple soddisfa il test di Howey, che lo considererebbe un titolo, proprio come un’azione o un’obbligazione, ai fini della regolamentazione. Il test stabilisce tre criteri chiave per decidere se un prodotto finanziario debba rientrare nella normativa sui titoli:

• si tratta di un investimento finanziario, il che significa che i partecipanti alla transazione devono rischiare il proprio denaro
• è un'impresa condivisa, quindi il successo finanziario degli investitori dovrebbe essere in qualche modo collegato
• c'è un'aspettativa di profitto esclusivamente dallo sforzo degli altri.

Secondo la SEC, con le criptovalute il primo criterio è facilmente soddisfatto perché vengono scambiate moneta fiat o altri asset digitali. Allo stesso modo, il test dell’“impresa comune” può essere facilmente soddisfatto anche quando si scambiano criptovalute. Il terzo criterio dipende in gran parte dalla questione se le risorse digitali comportano "un'aspettativa di profitto derivante dagli sforzi di altri ”.

Perché è importante?

Le più recenti cause legali della SEC contro Binance e Coinbase prendono di mira la linfa vitale del settore delle criptovalute:gli scambi o le piattaforme su cui le persone commerciano, in contrapposizione ai singoli asset digitali o token. Queste piattaforme consentono agli investitori di acquistare e vendere facilmente criptovalute senza la necessità di conoscenze specialistiche su come funzionano le blockchain.

Le cause legali hanno avuto un impatto immediato e significativo sui valori delle criptovalute. Secondo le stime iniziali della società di dati Nansen, i clienti di Coinbase hanno prelevato circa 1,28 miliardi di dollari dall'exchange dopo la diffusione della notizia. La società madre di Coinbase, Coinbase Global Inc (COIN.O), ha visto le sue azioni chiudere in ribasso di 7,10 dollari, o del 12,1%, a 51,61 dollari, dopo essere scese fino al 20,9% il giorno in cui sono state annunciate le accuse.

Nel frattempo, secondo Nansen, nelle 24 ore successive alla causa i clienti hanno ritirato circa 780 milioni di dollari da Binance e dalla sua affiliata statunitense. Da allora il mercato dei Bitcoin si è ripreso, anche se Binance.US ha smesso di scambiare alcune delle sue criptovalute.

Queste ultime cause legali sembrano come se i regolatori statunitensi stessero tracciando una linea nella sabbia. In caso di successo, questi casi limiteranno l’accesso degli investitori statunitensi agli asset su queste piattaforme e creeranno inoltre ulteriore incertezza del mercato per aziende e persone.

Ripple Labs è stata accusata dalla SEC nel 2020. Grey82/Shutterstock

Coordinamento globale sulle regole crittografiche

La ricerca mostra che circa il 17% delle persone negli Stati Uniti ha scambiato, investito o utilizzato una criptovaluta. Se la repressione da parte delle autorità di regolamentazione limita il loro accesso, queste persone potrebbero essere in grado di utilizzare scambi centralizzati in altri paesi, scambi decentralizzati o altri mezzi per scambiare criptovalute.

Ma i regolatori di altri importanti mercati finanziari potrebbero seguire l’esempio della SEC per quanto riguarda le regole sulle criptovalute. La Financial Conduct Authority del Regno Unito ha recentemente annunciato nuove normative per le società di criptovaluta che operano nel paese. Ciò include misure per garantire che gli investitori siano consapevoli dei rischi connessi, che le pubblicità siano chiare e non fuorvianti, nonché il divieto di bonus “invita un amico”. Ma queste regole influenzeranno solo la commercializzazione delle criptovalute nel Regno Unito, quindi è un passo relativamente piccolo.

I fornitori di criptovalute sembrano volere una regolamentazione che fornisca legittimità e parametri chiari in cui lavorare. Data la natura senza confini delle criptovalute, i regolatori devono allinearsi a livello internazionale, altrimenti gli scambi si sposteranno semplicemente verso giurisdizioni “più amichevoli”. È necessaria una leadership globale per stabilire come – e se – le criptovalute debbano essere regolamentate. Senza questo, gli enti di regolamentazione come la SEC faranno fatica a tenere sotto controllo il crescente mercato globale delle criptovalute.