L'informazione asimmetrica sta guidando le selvagge oscillazioni dei prezzi delle criptovalute?

Gli ultimi sforzi di Coinbase aiuteranno a livellare il campo di gioco degli utenti? Forse, ma serviranno anche più adozione, liquidità e regolamentazione.

È stato a lungo creduto che gli investitori in possesso di conoscenze interne aiutino a guidare la volatilità dei prezzi delle criptovalute e sono stati pubblicati numerosi articoli accademici su questo argomento. Ecco perché l'intenzione di Coinbase di pubblicare regolarmente in anticipo degno di nota è un catalogo di token in fase di valutazione per la quotazione sulla sua importante piattaforma di trading.

I piani di Coinbase, annunciati in un blog l'11 aprile insieme a 50 progetti crittografici "in esame" per il secondo trimestre del 2022, potrebbero aiutare a reprimere la diffusa speculazione che circonda i token a bassa capitalizzazione. Nel frattempo, questo può aiutare ad alleviare le preoccupazioni del settore sull'"asimmetria informativa", che in genere si verifica quando una parte di una transazione, ad esempio un venditore, è molto meglio informata di un'altra parte della transazione, come un acquirente.

Il pre-elenco della scorsa settimana, che includeva 45 token ERC-20 sulla rete blockchain di Ethereum e cinque token SPL sulla rete Solana, nonché elenchi di token futuri, intende "aumentare la trasparenza fornendo quanta più simmetria possibile delle informazioni", il Spiegazione del più grande scambio di criptovalute degli Stati Uniti.

Tuttavia, semplificherà davvero il campo di gioco dei cripto-investitori? "Può essere un passo nella giusta direzione", ha detto a Cointelegraph Lennart Ante, co-fondatore di Blockchain Research Lab gGmbH e autore di un documento di ricerca sull'asimmetria informativa nelle transazioni Bitcoin (BTC). "In teoria, ciò riduce l'asimmetria informativa e, quindi, l'effetto prezzo al momento della quotazione."

"Più trasparenza è sempre benvenuta, ovviamente", ha detto a Cointelegraph Daniele Bianchi, professore associato di finanza presso la School of Economics and Finance della Queen Mary University di Londra, che ha pubblicato una ricerca sulle oscillazioni dei prezzi delle criptovalute. Detto questo, "le asimmetrie informative e la selezione avversa sono ancora pervasive nei mercati delle criptovalute" e non è probabile che cambino presto.

In effetti, un solo giorno dopo l'annuncio della quotazione di Coinbase, su Crypto Twitter sono emerse notizie secondo cui un detentore di un portafoglio crittografico, forse un insider, probabilmente aveva una pre-conoscenza dei nuovi candidati alla quotazione di Coinbase e potrebbe aver realizzato un discreto profitto facendo trading su alcuni di quei token. Secondo l'influencer cripto Cobie:

Nuove distorsioni da parte degli investitori istituzionali?

Comunque sia, l'annuncio di Coinbase serve a ricordare che il settore continua a lottare con il problema delle informazioni asimmetriche o sbilanciate e solleva interrogativi.

Le asimmetrie informative stanno davvero determinando enormi oscillazioni dei prezzi delle criptovalute, come comunemente si crede? In caso affermativo, questo mina la fiducia degli investitori nel sistema? Se qualcosa non va, cosa potrebbe aiutare a sistemare le cose? E, che dire del recente annuncio di Coinbase, non è questa una mossa incoraggiante da parte di un noto peso massimo del settore?

L'asimmetria informativa è un vero problema del settore delle criptovalute, guidato da una capitalizzazione di mercato relativamente bassa, una struttura di proprietà concentrata e una struttura di mercato altamente frammentata e multipiattaforma, ha affermato Bianchi. Inoltre, non sono più solo le "balene" e i minatori di criptovalute a manipolare i mercati, ha detto a Cointelegraph:

Il basso livello di liquidità di molti progetti crypto li rende vulnerabili alla manipolazione dei prezzi, ha aggiunto Bianchi. “La liquidità è fondamentale qui. Al di fuori dei primi 100 per capitalizzazione di mercato, uno scambio di pochi milioni di dollari può facilmente generare oscillazioni di prezzo significative a spese dei trader al dettaglio che in genere hanno scarse capacità di market timing".

Alcuni altri concordano. "Il mercato delle criptovalute è, infatti, l'ambiente perfetto per sfruttare le informazioni asimmetriche", ha detto a Cointelegraph Raj Kapoor, fondatore dell'India Blockchain Alliance, dato che "non è completamente trasparente e fa parte di un ecosistema frammentato". Piuttosto, è un mix di broker basati sul Web, scambi peer-to-peer e scambi principali che forniscono liquidità alle loro controparti più piccole, ha affermato Kapoor, aggiungendo:

"C'è quasi sempre una cerchia di persone che hanno le informazioni in anticipo e possono o potrebbero agire di conseguenza", ha aggiunto Ante. Ciò include eventi come annunci di scambio, modifiche normative o persino tweet di persone influenti come Elon Musk.

"Una delle maggiori asimmetrie è che gli sviluppatori anonimi conoscono le proprie identità e intenzioni, ma gli acquirenti no", ha detto a Cointelegraph Douglas Horn, capo architetto di Telos, una piattaforma blockchain.

"Un altro tipo è la manipolazione del mercato da parte di balene che sanno che i loro big sell-wall sono lì solo per schiacciare il prezzo in modo che possano finire per acquisire più monete senza alcun nuovo investimento, ma la maggior parte degli investitori non lo fa. Entrambe queste situazioni causano grandi oscillazioni del valore di mercato", ha affermato Horn.

Ma è davvero problematico? Dopotutto, le criptovalute sono un piccolo sottoinsieme all'interno di un sistema finanziario legacy molto più ampio, in cui gli squilibri di informazioni sono proliferati per molti decenni.

Recenti:  Primi passi:suggerimenti di base per iniziare a investire in DeFi

Al centro della finanza tradizionale

"Le asimmetrie informative sono al centro dei mercati finanziari", ha detto a Cointelegraph James Angel, professore associato presso la McDonough School of Business della Georgetown University. Esistono "enormi asimmetrie" tra emittenti di prodotti e investitori, broker e clienti, nonché nei mercati di trading, ha affermato, aggiungendo:

Lo stesso vale per le criptovalute. Secondo Angel, le loro enormi oscillazioni di prezzo sono un "artefatto naturale" dell'incertezza sul vero valore dei token, il che non è così insolito dato che siamo nel mezzo di una rivoluzione tecnologica. In effetti, "sembra di nuovo come il 1999", ha detto, riferendosi al boom delle dot.com quando le azioni basate sulla tecnologia sono cresciute a tassi esponenziali.

Oggi, ci sono molti nuovi "entranti promettenti" nello spazio crittografico, ha continuato Angel, e non tutti avranno successo. “Il tempo dirà quale di loro sarà il prossimo Google rispetto al prossimo Pets.com. Data la mancanza di regolamentazione, ci sono senza dubbio anche molti dirottamenti in corso".

Secondo Kapoor, l'asimmetria informativa rimane un problema significativo per l'industria delle criptovalute. Molti mercati maturi, centralizzati e tradizionali, come le azioni, sono allineati simmetricamente, ha affermato. "Non così trading in criptovaluta." I mercati delle criptovalute hanno una “struttura multipiattaforma altamente frammentata; il problema non scomparirà presto."

Altri suggeriscono, tuttavia, che il criptoverso con i suoi registri digitali distribuiti che sono aperti a tutti e sia meno crivellato di asimmetrie informative rispetto alla finanza tradizionale.

Sì, "le asimmetrie informative sono una parte intrinseca dei mercati per gli asset dal valore incerto", e questo include molti progetti crypto, ha detto a Cointelegraph Emiliano Pagnotta, professore associato di finanza alla Singapore Management University, ma anche i progetti blockchain differiscono dalle imprese tradizionali:

Sia Bitcoin che Ether (ETH) si sono evoluti in un processo open source trasparente, ha aggiunto Pagnotta, con aggiornamenti e innovazioni discussi apertamente con mesi e talvolta anni di anticipo.

Detto questo, i punti deboli non sono stati completamente eliminati e "possono ancora esserci informazioni asimmetriche significative relative a fattori esterni come la regolamentazione. Ad esempio, i funzionari cinesi avevano una conoscenza avanzata della decisione di decifrare tutto il mining di Bitcoin prima del corrispondente annuncio nella prima metà del 2021".

Ciò, presumibilmente, avrebbe fornito ai funzionari o al governo l'opportunità di scaricare le loro partecipazioni in BTC prima che i prezzi di mercato crollassero. "Secondo me, l'incertezza normativa è probabilmente l'ostacolo più critico alla fiducia degli investitori", ha affermato Pagnotta.

Coinbase sta livellando il campo di gioco?

Che dire dell'annuncio di Coinbase di 50 progetti crittografici che potrebbero essere diretti verso una quotazione del secondo trimestre nel suo scambio:è un colpo sferrato nell'interesse della trasparenza?

È stato "un passo nella giusta direzione", ha affermato Pagnotta, contribuendo a compensare gli squilibri informativi. Finora, è normale che gli investitori aprano conti di scambio "semplicemente per accedere a un token non quotato sul loro scambio principale", ha affermato. Questo è ingombrante, richiede tempo e non molto efficiente.

"Per il grande pubblico questo non cambierà molto la situazione", ha affermato Bianchi. Quando una moneta entra nella pre-lista di Coinbase, i trader algoritmici o i market maker possono ancora "precipitare gli investitori al dettaglio e ottenere profitti senza necessariamente attendere il cosiddetto 'effetto Coinbase'". Ovviamente è auspicabile maggiore trasparenza nel processo di quotazione , "ma non risolve il problema".

Per quanto riguarda i rapporti secondo cui qualcuno, forse un dipendente, potrebbe essere stato scambiato prima del post sul blog dell'11 aprile, Horn ha affermato che non c'è davvero molto da fare per azioni come queste. "Le quotazioni di grandi aziende come Coinbase sono sempre state eccellenti opportunità per l'insider trading perché il trading anonimo è facilmente accessibile, rendendo impossibile l'applicazione". Non è una situazione ideale, ma non può essere fermata facilmente "quindi non ha molto senso arrabbiarsi per questo".

Coinbase potrebbe fare alcune piccole cose. "Possono eventualmente impegnarsi pubblicamente a penalizzare / licenziare qualsiasi dipendente sorpreso a fare trading prima dell'elenco di pubblicazione se non lo stanno ancora facendo", ha affermato Pagnotta, oltre a limitare quali attività sono investibili per i dipendenti e altre cose del genere.

Sarebbe utile una maggiore regolamentazione? Fondamentalmente, "questo commercio esula dall'ambito delle agenzie di regolamentazione, a mio avviso", ha affermato Pagnotta, osservando che la definizione statunitense di insider trading, la regola 10b-5 dello US Securities Exchange Act del 1934, richiede "l'acquisto o la vendita [di] un titolo", e in questo momento i token ERC-20 "non sono un titolo registrato". In altre parole, le regole di insider trading degli Stati Uniti potrebbero non essere applicabili.

Recenti:  Le migliori università hanno aggiunto le criptovalute al curriculum

Necessario:più adozione, volume di scambi

Tutto sommato, il settore delle criptovalute potrebbe avere difficoltà a eliminare l'asimmetria informativa nel breve periodo senza perdere la natura decentralizzata dei mercati delle criptovalute. Una maggiore trasparenza, come quella offerta la scorsa settimana da Coinbase, è utile, ma possono fare solo così tanto.

Ma le prospettive a lungo termine potrebbero essere più positive "con più investitori professionali che entrano nel mercato e autorità di regolamentazione che assumono una supervisione più stretta", ha detto Bianchi a Cointelegraph, aggiungendo: