Costi di agenzia

Quali sono i costi di agenzia?

Un costo di agenzia è un tipo di spesa aziendale interna, che deriva dalle azioni di un agente che agisce per conto di un preponente. I costi di agenzia in genere sorgono a seguito di inefficienze fondamentali, insoddisfazioni, e interruzioni, come i conflitti di interesse tra azionisti e management. Il pagamento del costo dell'agenzia è a carico dell'agente che agisce.

Punti chiave

• Un costo di agenzia è una spesa interna che deriva da un agente che agisce per conto di un principale.
• Inefficienze di base, insoddisfazioni, e le interruzioni contribuiscono ai costi di agenzia.
• I costi di agenzia che includono le commissioni associate alla gestione delle esigenze delle parti in conflitto sono chiamati rischio di agenzia.
• Esiste una relazione agente-principale tra il management di una società (agente) e i suoi azionisti (principale).

Comprensione del costo dell'agenzia

I costi di agenzia possono verificarsi quando gli interessi della direzione esecutiva di una società sono in conflitto con i suoi azionisti. Gli azionisti potrebbero volere che il management gestisca la società in un certo modo, che aumenta il valore per gli azionisti.

Al contrario, la direzione può cercare di far crescere l'azienda in altri modi, che può plausibilmente andare contro il migliore interesse degli azionisti. Di conseguenza, gli azionisti dovrebbero sostenere i costi di agenzia.

Già nel 1932, Gli economisti americani Gardiner Coit Means e Adolf Augustus Berle hanno discusso di corporate governance in termini di "agente" e "principale, ” nell'applicare questi principi allo sviluppo delle grandi imprese, dove gli interessi degli amministratori e dei dirigenti differivano da quelli dei proprietari.

Relazione principale-agente

La dinamica della controparte è detta relazione principale-agente, che si riferisce principalmente ai rapporti tra azionisti e personale dirigente. In questo scenario, gli azionisti sono i principali, e gli operatori di gestione agiscono come agenti.

Però, il rapporto principale-agente può riferirsi anche ad altre coppie di soggetti collegati con caratteristiche di potere simili. Per esempio, il rapporto tra i politici (gli agenti), e gli elettori (i principali) possono comportare costi di agenzia. Se i politici promettono di intraprendere determinate azioni legislative durante la corsa alle elezioni e una volta eletti, non mantenere quelle promesse, gli elettori subiscono i costi di agenzia. In un'estensione della dinamica principale-agente nota come "problemi principali multipli" descrive uno scenario in cui una persona agisce per conto di un gruppo di altri individui.

Uno sguardo più da vicino ai costi di agenzia

I costi di agenzia includono eventuali commissioni associate alla gestione delle esigenze delle parti in conflitto, nel processo di valutazione e risoluzione delle controversie. Questo costo è noto anche come rischio di agenzia. I costi di agenzia sono spese necessarie all'interno di qualsiasi organizzazione in cui i mandanti non diano potere completamente autonomo.

A causa della loro incapacità di operare in modo da avvantaggiare gli agenti che lavorano sotto di loro, alla fine può avere un impatto negativo sulla loro redditività. Tali costi si riferiscono anche ad incentivi economici quali premi di risultato, opzioni su azioni, e altre carote, che stimolerebbe gli agenti a svolgere adeguatamente le loro funzioni. Lo scopo dell'agente è aiutare un'azienda a prosperare, allineando così gli interessi di tutte le parti interessate.

Azionisti insoddisfatti

Azionisti che non sono d'accordo con la direzione presa dalla direzione, potrebbe essere meno incline a trattenere le azioni della società a lungo termine. Anche, se un'azione specifica induce un numero sufficiente di azionisti a vendere le proprie azioni, potrebbe verificarsi una svendita di massa, con conseguente calo del prezzo delle azioni. Di conseguenza, le società hanno un interesse finanziario a beneficiare gli azionisti e a migliorare la posizione finanziaria della società, in quanto in caso contrario, i prezzi delle azioni potrebbero scendere.

Inoltre, una significativa epurazione di azioni potrebbe potenzialmente spaventare i potenziali nuovi investitori dall'assumere posizioni, provocando così una reazione a catena, che potrebbe abbassare ulteriormente i prezzi delle azioni.

Nei casi in cui gli azionisti diventano particolarmente angosciati dalle azioni dei vertici di una società, può verificarsi un tentativo di eleggere diversi membri del consiglio di amministrazione. L'estromissione della gestione esistente può avvenire se gli azionisti votano per nominare nuovi membri del consiglio. Non solo questa azione stridente può comportare costi finanziari significativi, ma può anche comportare un dispendio di tempo e risorse mentali.

Tali sconvolgimenti causano anche spiacevoli ed esorbitanti problemi di burocrazia, inerente alla ricalibrazione della potenza della catena superiore.

Esempio reale di costi di agenzia

Alcuni degli esempi più noti di rischi di agenzia si verificano durante gli scandali finanziari, come la debacle di Enron nel 2001. Come riportato in questo articolo su SmallBusiness.chron.com, il consiglio di amministrazione e gli alti funzionari della società hanno venduto le loro azioni a prezzi più alti, a causa di informazioni contabili fraudolente, che ha gonfiato artificialmente il valore del titolo. Di conseguenza, gli azionisti hanno perso denaro significativo, quando il prezzo delle azioni Enron di conseguenza è crollato.

Scomposto nei suoi termini più semplici, secondo il Journal of Accountancy, la debacle di Enron è avvenuta a causa di "avidità individuale e collettiva nata in un'atmosfera di euforia del mercato e arroganza aziendale".