Come calcolare il rapporto di copertura del servizio del debito?

Questa guida descriverà come calcolare il rapporto di copertura del servizio di debito Rapporto di copertura del servizio di debitoIl rapporto di copertura del servizio di debito (DSCR) misura la capacità di un'azienda di utilizzare il proprio reddito operativo per ripagare tutti i propri debiti compreso il rimborso del capitale e degli interessi sul debito sia a breve che a lungo termine. In primo luogo, esamineremo una breve descrizione del rapporto di copertura del servizio di debito, perché è importante, e poi passare alle soluzioni passo passo a diversi esempi di calcoli del rapporto di copertura del servizio di debito.

Che cos'è il Debt Service Coverage Ratio (DSCR)?

Questo rapporto misura il reddito operativo nettoReddito operativoIl reddito operativo è l'importo dei ricavi rimasti dopo aver dedotto i costi operativi diretti e indiretti dai ricavi delle vendite. disponibile a pagare il debito a breve termine. Il DSCR è un utile punto di riferimento per misurare la capacità di un individuo o di un'impresa di far fronte ai pagamenti del debito in contanti. Un rapporto più elevato implica che l'entità è più solvibile perché dispone di fondi sufficienti per onorare le proprie obbligazioni di debito, per effettuare i pagamenti richiesti in modo tempestivo.

Perché il DSCR è importante?

Il rapporto DSCR indica la salute finanziaria di un'entità. Un rapporto più basso indica una maggiore probabilità di insolvenza o fallimento FallimentoIl fallimento è lo status giuridico di un'entità umana o non umana (un'impresa o un'agenzia governativa) che non è in grado di ripagare i propri debiti insoluti. Però, un rapporto basso non significa necessariamente che l'azienda sia a rischio. Il DSCR di un'azienda dovrebbe essere confrontato con il DSCR di altre aziende che operano nello stesso settore e valutato rispetto alla media del settore. Sarebbe inopportuno confrontare una compagnia aerea (che tradizionalmente utilizza grandi quantità di debito) con una società di software (che probabilmente utilizza più finanziamenti azionari).

Esempio 1 – Conto economico DSCR

In questo esempio, calcoleremo il rapporto di copertura del servizio del debito della società A. Utilizzare il seguente conto economico:

Risposta

Passo 1: Scrivi la formula

DSCR =Reddito Operativo Netto/Servizio del Debito

Passo 2: Trova il reddito operativo netto

Il reddito operativo si ottiene sottraendo le spese operative dall'utile lordo dell'impresa. In questo esempio, è pari a $ 600 milioni.

Passaggio 3: Trova il servizio di debito

Il servizio del debito sarà in genere situato al di sotto del reddito operativo, poiché l'entità deve pagare i propri interessi e capitalePrincipalPrincipal in obbligazioni è il loro valore nominale. È l'investimento iniziale pagato per un titolo o un'obbligazione e non include gli interessi derivati. pagamenti al lordo delle imposte. Il servizio del debito è solo la spesa per interessi in questo esempio, che è pari a $ 200 milioni.

Passaggio 4: Calcola per trovare il DSCR

DSCR =Reddito Operativo Netto/Servizio del Debito

DSCR =$ 600 milioni / $ 200 milioni =3 (o 3 volte come rapporto)

Esempio 2 – Conto economico semplice DSCR

In questo esempio, calcoleremo il rapporto di copertura del servizio del debito della società B. Utilizzare le seguenti informazioni e conto economico:

Informazione :

I pagamenti principali sono $ 150 milioni.

Risposta

Passo 1: Scrivi la formula

DSCR =Reddito Operativo Netto/Servizio del Debito

Passo 2: Trova il reddito operativo netto

Il reddito operativo si trova al di sotto delle spese operative (spese SG&A e R&S). È uguale a $ 300 milioni in questo esempio.

Passaggio 3: Trova il servizio di debito

In questo esempio, il servizio del debito è maggiore perché l'impresa deve rimborsare il capitale più il pagamento degli interessi.

Debt Service =InterestInterest ExpenseInterest nasce da una società che finanzia attraverso debiti o leasing di capitale. Gli interessi si trovano nel conto economico, ma può anche e canone di locazione + rimborso del capitale

Servizio del debito =$ 50 milioni + $ 150 milioni =$ 200 milioni

Passaggio 4: Calcola per trovare il DSCR

DSCR =Reddito Operativo Netto/Servizio del Debito

DSCR =$ 300 milioni / $ 200 milioni =1,5 (o 1,5 volte)

Esempio 3 – Elementi mancanti dal conto economico

In questo esempio, calcoleremo il rapporto di copertura del servizio del debito della società C. Utilizzare le seguenti informazioni e il conto economico:

Informazione :

Le spese di ricerca e sviluppo rappresentano il 25% delle spese generali, amministrative e di vendita dell'azienda.

I pagamenti principali e gli interessi passivi sono ciascuno il 10% del reddito operativo dell'azienda.

Le vendite sono tre volte il costo delle merci vendute dell'azienda.

Risposta

Passo 1: Scrivi la formula

DSCR =Reddito Operativo Netto/Servizio del Debito

Passo 2: Trova il reddito operativo netto

Per calcolare il reddito operativo netto dell'azienda, dobbiamo calcolare le spese di vendita e ricerca e sviluppoRicerca e sviluppo (R&S)Ricerca e sviluppo (R&S) è un processo mediante il quale un'azienda ottiene nuove conoscenze e le utilizza per migliorare i prodotti esistenti e introdurre (poiché questi valori non sono forniti).

Vendite =3 x Costo delle merci venduteCosto delle merci vendute (COGS) Il costo delle merci vendute (COGS) misura il "costo diretto" sostenuto nella produzione di qualsiasi bene o servizio. Include il costo del materiale, diretto

Vendite =3 x $ 400 milioni =$ 1200 milioni

Spese R&S =25% x Spese SG&A

Spese di ricerca e sviluppo =25% x $ 200 milioni =$ 50 milioni

Reddito operativo netto =Vendite – Costo dei beni venduti – Spese SG&A – Spese R&S

Reddito operativo netto =$ 1200 milioni – $ 400 milioni – $ 200 milioni – $ 50 milioni =$ 550 milioni

Passaggio 3: Trova il servizio di debito

I pagamenti principali e gli interessi passivi sono ciascuno il 10% del reddito operativo della società:

Pagamenti principali =10% x reddito operativo

Pagamenti principali =10% x $ 550 milioni =$ 55 milioni

Spese per interessi =10% x reddito operativo

Spese per interessi =10% x $550M =$55M

Ora trova il servizio di debito:

Servizio del debito =Pagamenti di interessi e leasing + Rimborso del capitale

Servizio del debito =$ 55 milioni + $ 55 milioni =$ 110 milioni

Passaggio 4: Calcola per trovare il DSCR

DSCR =Reddito Operativo Netto/Servizio del Debito

DSCR =$ 550 milioni / $ 110 milioni =5 (o 5x)

Esempio 4 – DSCR + Compila il Conto Economico

In questo esempio, calcoleremo il rapporto di copertura del servizio del debito della società D. Utilizzare le seguenti informazioni e il conto economico parziale:

Informazione :

L'aliquota fiscale è del 50%.

Le spese di ricerca e sviluppo sono 10 milioni di dollari in meno della metà delle spese generali e amministrative dell'azienda.

I pagamenti principali sono il doppio dell'utile ante imposte.

Il costo delle merci vendute è il 60% delle vendite.

L'utile netto è il 25% dei canoni di locazione.

Le spese SG&A rappresentano il 30% delle vendite dell'azienda.

I canoni di locazione sono il doppio degli interessi passivi.

Risposta

Passo 1: Scrivi la formula

DSCR =Reddito Operativo Netto/Servizio del Debito

Passo 2: Compila il conto economico

Per trovare il reddito operativo netto dell'impresa, poiché la maggior parte degli elementi pubblicitari è vuota, dobbiamo prima compilare il conto economico con le informazioni che abbiamo:

Pagamenti del leasing

A partire dalla spesa per interessi di $ 20 milioni (l'unico valore che abbiamo), possiamo calcolare i canoni di locazione poiché sono il doppio degli interessi passivi.

Canoni di locazione =2 x $20M =$40M

Reddito netto

Ora possiamo calcolare il reddito netto (perché è il 25% dei canoni di locazione).

Reddito netto =25% x $ 40 milioni =$ 10 milioni

Utile ante imposte e spese fiscali

L'aliquota fiscale del 50% implica che la spesa fiscale sia pari al 50% dell'utile ante imposte. L'impresa mantiene il 50% dell'utile ante imposte come utile netto. Perciò, possiamo concludere che l'Utile Ante Imposte è il doppio dell'Utile Netto.

Utile ante imposte =2 x $10M =$20M

Spese fiscali =Utile ante imposte – Utile netto

Spese fiscali =$ 20 milioni – $ 10 milioni =$ 10 milioni

Principali pagamenti

I pagamenti principali sono il doppio dell'utile ante imposte

Pagamenti principali =2 x profitto ante imposte

Pagamenti principali =2 x $ 20 milioni =$ 40 milioni

Reddito operativo

Sebbene manchi il reddito operativo, possiamo calcolarlo aggiungendo gli elementi pubblicitari per i quali abbiamo valori, al di sopra dell'utile ante imposte.

Reddito operativo =Utile ante imposte + spesa per interessi

Reddito operativo =$ 20 milioni + $ 20 milioni =$ 40 milioni

Passaggio 3: Trova il servizio di debito

Servizio del debito =Pagamenti di interessi e leasing + Rimborso del capitale

Servizio del debito =$ 20 milioni + $ 40 milioni + $ 40 milioni =$ 100 milioni

Passaggio 4: Calcola per trovare il DSCR

DSCR =Reddito Operativo Netto/Servizio del Debito

DSCR =$ 40 milioni / $ 100 milioni =0,4 (o 0,4x)

Parola finale

Il rapporto di copertura del servizio di debito può essere una metrica molto utile per valutare la salute finanziaria complessiva di un'azienda, e in particolare quanto è in grado di servire il suo debito corrente. Il rapporto può anche aiutare i finanziatori e gli investitori a determinare se è sicuro per l'azienda assumere ulteriori finanziamenti tramite debito. Il DSCR dovrebbe sempre essere considerato rispetto alla media del settore.

Risorse addizionali

Il rapporto di copertura del servizio di debito è una metrica importante per la gestione e l'analisi finanziaria. Per saperne di più, dai un'occhiata ai Fondamenti di analisi finanziaria di CFI. Ecco alcune altre risorse CFI relative a DSCR:

Interest Coverage RatioInterest Coverage RatioInterest Coverage Ratio (ICR) è un rapporto finanziario che viene utilizzato per determinare la capacità di un'azienda di pagare gli interessi sul suo debito in essere.

Leasing capitale vs leasing operativoLease capitale vs leasing operativoLa differenza tra un leasing finanziario e un leasing operativo - Un leasing finanziario (o leasing finanziario) è trattato come un bene sul patrimonio di una società

Conto profitti e perdite (P&L)Conto profitti e perdite (P&L)Un conto profitti e perdite (P&L), o conto economico o conto economico, è una relazione finanziaria che fornisce una sintesi di a

Rapporto di coperturaRapporto di coperturaUn rapporto di copertura viene utilizzato per misurare la capacità di un'azienda di pagare i propri obblighi finanziari. Un rapporto più alto indica una maggiore capacità di far fronte agli obblighi