Definizione di valutazione

Che cos'è la valutazione?

La valutazione è il processo analitico per determinare il valore attuale (o previsto) di un bene o di un'azienda. Ci sono molte tecniche utilizzate per fare una valutazione. Un analista che attribuisce valore a un'azienda guarda alla gestione dell'azienda, la composizione della sua struttura del capitale, la prospettiva di guadagni futuri, e il valore di mercato dei suoi beni, tra le altre metriche.

L'analisi fondamentale è spesso impiegata nella valutazione, sebbene possano essere impiegati molti altri metodi come il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale (CAPM) o il modello di sconto sui dividendi (DDM).

Punti chiave

• La valutazione è un processo quantitativo per determinare il valore equo di un'attività o di un'impresa.
• Generalmente, una società può essere valutata da sola su base assoluta, ovvero su base relativa rispetto ad altre società o beni similari.
• Esistono diversi metodi e tecniche per arrivare a una valutazione, ognuno dei quali può produrre un valore diverso.
• Le valutazioni possono essere rapidamente influenzate da utili aziendali o eventi economici che costringono gli analisti a riorganizzare i propri modelli di valutazione.

Modelli di valutazione:analisi delle azioni di Apple con CAPM

Cosa ti dice la valutazione?

Una valutazione può essere utile quando si cerca di determinare il fair value di un titolo, che è determinato da ciò che un acquirente è disposto a pagare a un venditore, assumendo che entrambe le parti entrino nella transazione volontariamente. Quando un titolo viene scambiato in borsa, acquirenti e venditori determinano il valore di mercato di un'azione o di un'obbligazione.

Il concetto di valore intrinseco, però, si riferisce al valore percepito di un titolo in base ai guadagni futuri o a qualche altro attributo aziendale non correlato al prezzo di mercato di un titolo. È qui che entra in gioco la valutazione. Gli analisti effettuano una valutazione per determinare se un'azienda o un bene è sopravvalutato o sottovalutato dal mercato.

Le due principali categorie di metodi di valutazione

Modelli di valutazione assoluta tentare di trovare il valore intrinseco o "vero" di un investimento basato solo sui fondamentali. Guardare i fondamentali significa semplicemente che ti concentreresti solo su cose come i dividendi, flusso monetario, e il tasso di crescita per una singola azienda, e non preoccuparti di altre società. I modelli di valutazione che rientrano in questa categoria includono il modello di sconto sui dividendi, modello di flusso di cassa scontato, modello di reddito residuo, e modello basato sugli asset.

Modelli di valutazione relativi, in contrasto, operare confrontando la società in questione con altre società simili. Questi metodi implicano il calcolo di multipli e rapporti, come il multiplo prezzo/utili, e confrontandoli con i multipli di società simili.

Per esempio, se il P/E di una società è inferiore al multiplo P/E di una società comparabile, la società originaria potrebbe essere considerata sottovalutata. Tipicamente, il modello di valutazione relativo è molto più facile e veloce da calcolare rispetto al modello di valutazione assoluto, ecco perché molti investitori e analisti iniziano la loro analisi con questo modello.

In che modo i guadagni influenzano la valutazione

La formula dell'utile per azione (EPS) è espressa come utile disponibile per gli azionisti ordinari diviso per il numero di azioni ordinarie in circolazione. L'EPS è un indicatore del profitto aziendale perché più guadagni un'azienda può generare per azione, più preziosa è ogni azione per gli investitori.

Gli analisti utilizzano anche il rapporto prezzo/utili (P/E) per la valutazione delle azioni, che è calcolato come prezzo di mercato per azione diviso per EPS. Il rapporto P/E calcola quanto è costoso il prezzo di un'azione rispetto agli utili prodotti per azione.

Per esempio, se il rapporto P/E di un'azione è 20 volte gli utili, un analista confronta tale rapporto P/E con altre società dello stesso settore e con il rapporto per il mercato più ampio. Nell'analisi del patrimonio netto, l'utilizzo di rapporti come il P/E per valutare un'azienda è detto basato sui multipli, o approccio multiplo, valutazione. Altri multipli, come EV/EBITDA, vengono confrontati con società simili e multipli storici per calcolare il valore intrinseco.

Metodi di valutazione

Ci sono vari modi per fare una valutazione. L'analisi del flusso di cassa scontato di cui sopra è un metodo, che calcola il valore di un'impresa o di un bene in base al suo potenziale di guadagno. Altri metodi includono l'analisi di transazioni passate e simili di acquisti di società o attività, o confrontando un'azienda con attività simili e le loro valutazioni.

L'analisi delle società comparabili è un metodo che esamina società simili, per dimensioni e industria, e come negoziano per determinare un valore equo per un'azienda o un bene. Il metodo delle transazioni passate esamina le transazioni passate di società simili per determinare un valore appropriato. C'è anche il metodo di valutazione asset-based, che somma tutti i valori patrimoniali dell'azienda, supponendo che siano stati venduti al giusto valore di mercato, per ottenere il valore intrinseco.

A volte fare tutto questo e poi pesarli è appropriato per calcolare il valore intrinseco. Nel frattempo, alcuni metodi sono più appropriati per determinati settori e non per altri. Per esempio, non utilizzeresti un approccio di valutazione basato sulle risorse per valutare una società di consulenza che ha poche risorse; Invece, un approccio basato sui guadagni come il DCF sarebbe più appropriato.

Valutazione del flusso di cassa scontato

Gli analisti inoltre attribuiscono un valore a un bene o investimento utilizzando i flussi di cassa in entrata e in uscita generati dal bene, chiamata analisi del flusso di cassa scontato (DCF). Questi flussi di cassa sono scontati a un valore corrente utilizzando un tasso di sconto, che è un'ipotesi sui tassi di interesse o un tasso di rendimento minimo assunto dall'investitore.

Se un'azienda acquista un macchinario, l'impresa analizza l'uscita di cassa per l'acquisto e le entrate di cassa aggiuntive generate dal nuovo bene. Tutti i flussi di cassa sono scontati al valore attuale, e l'azienda determina il valore attuale netto (VAN). Se il VAN è un numero positivo, la società dovrebbe effettuare l'investimento e acquistare il bene.

Limiti di valutazione

Quando si decide quale metodo di valutazione utilizzare per valutare un'azione per la prima volta, è facile lasciarsi sopraffare dal numero di tecniche di valutazione a disposizione degli investitori. Esistono metodi di valutazione abbastanza semplici, mentre altri sono più coinvolti e complicati.

Sfortunatamente, non esiste un metodo più adatto per ogni situazione. Ogni azione è diversa, e ogni settore o settore ha caratteristiche uniche che potrebbero richiedere più metodi di valutazione. Allo stesso tempo, metodi di valutazione diversi produrranno valori diversi per la stessa attività o società sottostante, il che potrebbe indurre gli analisti a utilizzare la tecnica che fornisce il risultato più favorevole.