Valore economico del capitale (EVE)

Qual è il valore economico dell'equità (EVE)?

Il valore economico del patrimonio netto (EVE) è un calcolo del flusso di cassa che prende il valore attuale di tutti i flussi di cassa delle attività e sottrae il valore attuale di tutti i flussi di cassa delle passività. A differenza degli utili a rischio e del valore a rischio (VAR), una banca utilizza il valore economico del patrimonio netto per gestire le proprie attività e passività. Questa è una misura economica a lungo termine utilizzata per valutare il grado di esposizione al rischio di tasso di interesse, rispetto al reddito da interessi netto (NII), che riflette il rischio di tasso di interesse a breve termine.

La definizione più semplice di EVE è il valore attuale netto (VAN) dei flussi di cassa del bilancio di una banca. Questo calcolo viene utilizzato per l'asset-liability management per misurare le variazioni del valore economico della banca.

Il rischio EVE è definito come la sensibilità del valore di una banca alle variazioni dei tassi di mercato.

Punti chiave

• Il valore economico del patrimonio netto (EVE) è un calcolo del flusso di cassa che prende il valore attuale di tutti i flussi di cassa delle attività e sottrae il valore attuale di tutti i flussi di cassa delle passività.
• A differenza degli utili a rischio e del valore a rischio (VAR), una banca utilizza il valore economico del patrimonio netto per gestire le proprie attività e passività. Si tratta di una misura economica a lungo termine utilizzata per valutare il grado di esposizione al rischio di tasso di interesse.
• I regolatori finanziari richiedono alle banche di condurre calcoli EVE periodici.

Capire EVE

Il valore economico del patrimonio netto è un calcolo del flusso di cassa che sottrae il valore attuale dei flussi di cassa attesi sulle passività dal valore attuale di tutti i flussi di cassa attesi delle attività. Questo valore viene utilizzato come stima del capitale totale quando si valuta la sensibilità del capitale totale alle fluttuazioni dei tassi di interesse. Una banca può utilizzare questa misura per creare modelli che indichino come le variazioni dei tassi di interesse influenzeranno il suo capitale totale.

I valori equi di mercato delle attività e delle passività di una banca sono direttamente collegati ai tassi di interesse. Una banca costruisce modelli con tutte le attività e passività costituenti che mostrano l'effetto delle diverse variazioni dei tassi di interesse sul suo capitale totale. Questa analisi del rischio è uno strumento chiave che consente alle banche di prepararsi a tassi di interesse in continua evoluzione e di eseguire prove di stress.

Uno standard accettato a livello internazionale per la determinazione del rischio di tasso di interesse è quello di test di resistenza VIGILIA. Il Comitato di Basilea per la vigilanza bancaria raccomanda uno stress test più e meno 2% su tutti i tassi di interesse e le normative bancarie statunitensi richiedono un'analisi regolare di EVE.

Il valore economico del patrimonio non va confuso con il profilo reddituale di una banca. Un aumento generale dei tassi di interesse può aumentare i guadagni di una banca, ma normalmente causerebbe una diminuzione del valore economico del patrimonio netto a causa della relazione fondamentale inversa tra valori delle attività e tassi di interesse e relazione diretta (stessa direzione) tra valori delle passività e tassi di interesse. Però, EVE e guadagni bancari hanno una relazione in quanto maggiore è l'EVE, maggiore è il potenziale per maggiori guadagni futuri generati dalla base azionaria.

I regolatori bancari richiedono alle banche di condurre calcoli periodici EVE.

Limitazioni di EVE

Mentre il valore attuale netto di un'obbligazione può essere calcolato abbastanza facilmente, i flussi di cassa futuri possono essere difficili da quantificare per i conti di deposito e altri strumenti finanziari che non hanno scadenza perché questi tipi di prodotti hanno durata incerta e flussi di cassa irregolari. I modellisti EVE devono fare ipotesi per determinate responsabilità, che può discostarsi dalla realtà. Inoltre, poiché EVE è un calcolo completo, i prodotti complessi con opzioni integrate non sono facilmente modellabili e lasciano ampio spazio all'interpretazione e al giudizio soggettivo dei modellisti o dei loro supervisori.