I problemi di Vodafone Idea AGR e l'impatto sugli investitori dei fondi comuni di debito

La Suprema Corte il 16 gennaio Il 2020 ha respinto le istanze di revisione presentate da Vodafone Idea e Bharti Airtel in un caso relativo alle quote AGR (Adjusted Gross Revenue). Nel caso in cui non siano disponibili ulteriori agevolazioni, Vodafone Idea dovrà pagare INR 53039 crore e Bharti Airtel INR 35586 crore prima del 24 gennaio, 2020. Entrambe le società hanno dichiarato in dichiarazioni separate che presenteranno petizioni curative oltre a cercare più tempo per effettuare questi pagamenti.

L'ordinanza del tribunale viene vista come un duro colpo per le compagnie di telecomunicazioni, già alle prese con enormi perdite e debiti enormi. Il prezzo delle azioni di Vodafone Idea oggi (17 gennaio) è sceso del 26%.

Lo sfondo

Nel trimestre luglio – settembre 2019, Vodafone Idea aveva registrato una perdita di 50922 crore di INR, la peggiore perdita trimestrale mai registrata da qualsiasi società indiana nella storia aziendale dell'India. Ciò era stato in gran parte dovuto alla fornitura di quote relative all'AGR delle società di telecomunicazioni al Dipartimento delle telecomunicazioni (DoT).

Si trattava di un caso in cui queste società avevano contestato che i ricavi derivanti da altre attività non essenziali come i canoni di licenza, l'affitto e il reddito da interessi non devono essere inclusi per il calcolo dell'AGR.

In che modo questo influisce sui fondi comuni di debito?

L'esposizione totale dei fondi comuni di debito ai titoli di Vodafone Idea è dell'ordine di 3389 crore di INR. L'esposizione più elevata è quella dei fondi di debito di Franklin Templeton India per 2074 crore di INR, seguito da Aditya Birla Mutual Fund e UTI Mutual Fund a oltre INR 500 crore ciascuno.

Franklin Templeton India MF ha ridotto a zero la sua esposizione ai titoli di Vodafone Idea. A causa di questa cancellazione, il NAV dei suoi sei fondi come Low Duration Fund (massimo calo del NAV a 6,87 per cento ), Fondo di competenza dinamico, Fondo Rischio di Credito, Piano di reddito a breve termine, Fondo obbligazionario ultracorto, e Income Opportunities Fund è sceso tra 4–7 per cento .

Elenco dei fondi Franklin interessati

• Fondo obbligazionario Franklin India Ultra Short

• Fondo Franklin India Low Duration

• Piano di reddito a breve termine Franklin India

• Fondo rischio di credito Franklin India

• Franklin India Dynamic Accrual Fund

• Franklin India Income Opportunities Fund

Sebbene non fosse ancora obbligatorio per la Fund House ridurre l'esposizione in quanto non vi è stato alcun declassamento del rating per Vodafone Idea.

In caso di declassamento del rating da parte di un'agenzia di rating del credito, le Fund Houses devono ridurre il valore patrimoniale netto (NAV) dei rispettivi schemi in conformità con le linee guida dell'Associazione dei fondi comuni in India (AMFI).

Poiché Franklin India MF ha ridotto l'esposizione prima di qualsiasi declassamento, non ha la possibilità di tasche laterali anche.

( Tasche laterali è una disposizione consentita dal regolatore che può essere utilizzata da Fund Houses per spostare temporaneamente eventuali investimenti problematici. Non c'è un impatto immediato sul NAV e gli investitori vengono pagati ogni volta che c'è un recupero o una rivalutazione)

Per uno degli schemi del Fondo comune di investimento UTI, Fondo Rischio Credito UTI, l'esposizione raggiunge il 17,55 per cento della dimensione totale delle attività dello schema.

Franklin India MF ha anche posto restrizioni sugli investimenti nei suoi schemi a INR 2 lakh al giorno per investitore per fondo.

Impatto dell'azione di Franklin MF

Sebbene gli investitori siano un po' nervosi, gli esperti sono del parere che il passo compiuto dalla casa Franklin MF sia nella giusta direzione.

Poiché l'esposizione è stata sommariamente ridotta da Franklin MF, non avrà senso per gli investitori a lungo termine vendere gli schemi e subire perdite. Esiste la possibilità di un guadagno nel NAV se altre attività dello schema si comportano bene o in caso di recupero dei titoli in difficoltà in una data successiva.

Per riassumere,

A questo punto resta da vedere se ci sarebbero state write back o possibilità di recupero, e solo ulteriori sviluppi in questo ambito ci darebbero un'idea del reale impatto sui fondi di debito.

Disclaimer:le opinioni espresse in questo post sono quelle dell'autore e non quelle di Groww.