Comprendere e interpretare la media industriale del Dow Jones

Il Dow Jones Industrial Average (DJIA) è uno degli indici di borsa più seguiti al mondo. Sebbene il Dow, come è comunemente noto, è guardato da milioni di persone ogni giorno, molti dei suoi spettatori non capiscono cosa realmente misuri o rappresenti il ​​Dow, né sanno come capitalizzare le informazioni fornite loro. Diamo un'occhiata alla struttura del Dow, un importante tipo di veicolo di investimento che replica la performance del Dow, e tre strategie di investimento che puoi utilizzare per rafforzare le tue conoscenze e il tuo patrimonio netto.

Struttura del Dow Jones Industrial Average

Il DJIA è stato creato nel 1896, ed è il secondo indice di borsa più antico degli Stati Uniti; il Dow Jones Transportation Average è arrivato prima. (Per una storia più dettagliata, vedere "Quando è stata calcolata per la prima volta la media industriale Dow Jones?"). Il DJIA è composto da 30 società blue-chip a grande capitalizzazione che sono, per la maggior parte, nomi familiari.

Ironia della sorte, il DJIA non è più un vero proxy per il settore industriale, perché solo una frazione delle aziende che compongono il Dow sono classificate come industriali. Le restanti aziende sono assegnate a uno dei restanti settori presenti nel Global Industry Classification System. L'unico settore che non è rappresentato da una società nel DJIA è il settore delle utilities.

La tabella seguente elenca in ordine alfabetico le società incluse nel DJIA ad agosto 2020:

Oltre alla diversità settoriale del Dow, un'ulteriore diversificazione è fornita dalle operazioni multinazionali dei suoi costituenti. Ciò significa che gli investitori possono ottenere un'esposizione indiretta ai mercati internazionali, e utilizzare la diversificazione globale delle società nell'indice per proteggersi dall'impatto negativo di una debole economia statunitense. Inoltre, le società che compongono il Dow generano una quantità significativa di entrate ogni anno. Questo aiuta a ridurre il rischio d'impresa delle società che compongono l'indice.

Critica del Dow Jones Industrial Average

Mentre il DJIA ha molti attributi eccellenti, una delle sue maggiori critiche deriva dal fatto che si tratta di un indice ponderato per il prezzo. Ciò significa che a ciascuna società viene assegnata una ponderazione basata sul prezzo delle azioni. In confronto, la maggior parte delle società che compongono un indice sono ponderate in base alla loro capitalizzazione di mercato. L'S&P500, un indice che è diverso dal DJIA in molti modi, ne è un buon esempio.

Come puoi supporre, ci sarebbe una differenza significativa nella ponderazione delle società del Dow se il comitato dell'indice utilizzasse la capitalizzazione di mercato invece del prezzo delle azioni per strutturare il proxy dell'indice. Detto ciò, non c'è davvero nulla che renda un indice ponderato per il prezzo inferiore a un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato, o anche un indice equamente ponderato o un indice ponderato per le entrate. Questo perché la natura idiosincratica di ogni metodologia di costruzione dell'indice ha molti punti di forza e di debolezza che rendono difficile raggiungere un consenso sulla migliore metodologia da utilizzare.

Un'importante distinzione tra rischio e volatilità

Quando si analizzano le prestazioni del Dow, è importante tenere presente che è considerato da alcuni un indice volatile. Perciò, molti professionisti degli investimenti in genere non consigliano di investire in prodotti che tracciano il DJIA. Detto ciò, c'è una differenza significativa tra il rischio d'impresa delle società che compongono il Dow e la volatilità dell'indice. Questo perché le aziende che compongono il DJIA rappresentano 30 delle aziende più affermate al mondo. Perciò, il loro rischio d'impresa è relativamente basso perché è molto improbabile che falliscano.

Tuttavia, il prezzo delle azioni di queste società può fluttuare notevolmente in brevi periodi. Di conseguenza, i prodotti di investimento che replicano la performance del Dow possono registrare guadagni e perdite significativi a breve termine.

Vecchie strategie di investimento per nuovi investitori

Gli investitori devono capire che esiste la possibilità di perdite estreme se investono in prodotti legati al Dow. Perciò, le seguenti strategie non sono per investitori inesperti che desiderano utilizzare un approccio "investi e dimentica". Detto ciò, ci sono una serie di strategie che puoi usare che sono superiori alle strategie propagandate dalla maggior parte dei consulenti finanziari. Però, queste strategie richiedono anche un cambiamento di filosofia, dalla semplice mentalità buy-and-hold a strategie che hanno un orizzonte temporale molto più breve. Tali strategie includono:

Protezione Put

Una strategia put protettiva consiste in una posizione lunga in un exchange-traded fund (ETF) Dow e nell'acquisto di opzioni put sullo stesso ETF sottostante. Questa strategia pagherà se il DJIA sale, e proteggerà il tuo investimento se il DJIA si guasta.

Vendita allo scoperto

In contrasto, gli investitori possono implementare una strategia di vendita allo scoperto protettiva vendendo allo scoperto l'ETF Dow e acquistando opzioni call sullo stesso ETF sottostante. Questa strategia ripagherà se il DJIA scende e proteggerà il tuo investimento se il DJIA sale.

Chiamata coperta

Finalmente, gli investitori possono generare un premio modesto in aggiunta a una posizione lunga sull'ETF Dow implementando una strategia di call coperta. Questa strategia comporta l'acquisto dell'ETF DJIA e la vendita di opzioni call sullo stesso ETF sottostante. Questa strategia trarrà profitto se il Dow rimane relativamente piatto, e non supera il prezzo di esercizio delle opzioni call vendute. Detto ciò, non vi è alcuna protezione contro i ribassi fornita da una strategia di chiamata coperta, quindi gli investitori devono essere sicuri che il Dow rimarrà piatto prima di implementare questa strategia.

Il vantaggio di queste strategie è che gli investitori possono selezionare la quantità di rischio che vogliono assumersi, o il premio extra che vogliono ricevere, stabilendo il prezzo di esercizio sulle opzioni put o call che utilizzano. Come puoi vedere da questi esempi, i derivati ​​possono essere utilizzati per mitigare o eliminare il rischio di perdita su un investimento, e possono essere utilizzati per generare un modesto tasso di rendimento privo di rischio. Basandosi solo su queste strategie, dovrebbe essere chiaro che gli strumenti derivati ​​non sono "armi di distruzione di massa finanziaria", almeno non se utilizzati in modo appropriato da investitori competenti.

Top ten

Questa strategia prevede l'investimento di importi uguali nelle 10 azioni del DJIA con il più alto rendimento da dividendi all'inizio di un anno, e tenerli fino alla fine dell'anno, in quel momento l'investitore vende le azioni di quell'anno e distribuisce i proventi nelle nuove azioni per l'anno successivo. Questa strategia ha generalmente prodotto risultati favorevoli nel tempo.

Prevedere il Dow

Ora che ti concentri sul Dow, e conosci il tipo di veicolo di investimento che dovresti utilizzare e la strategia di investimento appropriata da utilizzare in ogni tipo di ambiente di mercato, le prossime due domande che dovresti porti sono:"Come posso determinare se il livello attuale del DJIA è sottovalutato, abbastanza valutato o sopravvalutato, e come posso determinare in quale direzione è probabile che il DJIA si muova?"

Sfortunatamente, non esiste un modo sicuro per prevedere la direzione futura dei mercati. Però, gli investitori possono valutare i premi associati alle opzioni legate all'ETF Dow per valutare la visione attuale della volatilità prevista nel mercato. Questa determinazione dovrebbe essere basata sul costo delle opzioni, dove i premi di opzione più elevati sono indicativi di una maggiore volatilità implicita nel mercato.

Inoltre, gli investitori possono utilizzare il costo delle opzioni legate al Dow per determinare l'importo di pareggio sull'ETF DJIA. Utilizzando questi approcci, gli investitori possono determinare se l'attuale rischio nel Dow merita la partecipazione al mercato. Inoltre, se sei disposto a dedicare del tempo ad analizzare il range storico dei prezzi delle azioni associati ai componenti che compongono il Dow, e poi rivedere i multipli di mercato delle società che compongono il Dow, dovresti essere in grado di valutare con precisione il livello di valutazione dell'indice, e quindi, sua potenziale volatilità.

Finalmente, utilizzando questo approccio, dovresti anche essere in grado di valutare la direzione in cui sta andando il Dow, la strategia appropriata da impiegare e il rischio e il potenziale profitto che puoi realizzare durante il tuo orizzonte temporale di investimento.

La linea di fondo

C'è una strategia disponibile per il trading del Dow Jones Industrial Average per investitori di ogni convinzione, dai principianti con un capitale limitato da investire ai trader aggressivi e agli individui con un patrimonio netto elevato con ampi pool di capitale a loro disposizione. Investitori individuali che desiderano aumentare la loro conoscenza degli investimenti, acquisire più esperienza pratica di investimento e assumere il controllo delle proprie responsabilità di investimento personali dovrebbe considerare di investire in un ETF che è legato al Dow Jones Industrial Average. (Per la lettura correlata, vedere "Cosa misura la media industriale del Dow Jones?")