Vanguard High Yield Tax-Exent:non chiamatela spazzatura

Maxian

I nomi possono ingannare. Le patatine fritte non sono proprio francesi, e Vanguard High Yield Tax-Exent fondo (simbolo VWAHX) non è un fondo comune obbligazionario ad alto rendimento. Nel mondo degli investimenti obbligazionari, le parole ad alto rendimento sono intercambiabili con Rifiuto —significa emissioni obbligazionarie con rating inferiore a investment grade che pagano rendimenti elevati e comportano un elevato rischio di insolvenza. Gruppo di pari di Vanguard High-Yield, però, è fondi obbligazionari muni a lunga scadenza. Sebbene la quota del 15% del fondo in debiti muni con rating spazzatura o senza rating sia superiore alla media della categoria di circa il 4,5%, il tipico fondo del effettivo La categoria muni ad alto rendimento ha 10 volte tanto, il 45%, in obbligazioni spazzatura e prive di rating.

Il resto del patrimonio del fondo è costituito da emissioni investment grade. La sua resa è di un generoso 2,3%, quale, perché il reddito da obbligazioni comunali è esente da imposte federali, è l'equivalente di un rendimento del 3,9% per gli investitori nella fascia fiscale federale più alta.

Se i tassi di interesse rimangono bassi, il mercato muni è un luogo relativamente sicuro per cercare il rendimento, dice Mathew Kiselak, che ha guidato il fondo dal 2010. Nei 10 anni fino al 2016, le obbligazioni muni sono andate in default solo lo 0,18% delle volte, rispetto a un tasso di default dell'1,74% per le obbligazioni societarie. Comunque, il portafoglio del fondo è costruito con un occhio vigile verso il rischio.

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La costruzione del portafoglio inizia con un benchmark personalizzato modellato sull'indice Bloomberg Barclays Municipal, con un'inclinazione verso la qualità inferiore, nomi ad alto rendimento. Da li, Kiselak si affida al contributo del vasto team di muni bond di Vanguard. Nel 2019, il fondo ha iniziato a trasferire attività da obbligazioni con rating A a obbligazioni di qualità superiore, debito con doppia A. All'interno della lumaca del fondo di debito con rating tripla B (un gradino sopra la spazzatura e il 22% delle attività), il team privilegia le obbligazioni garantite da ricavi da servizi essenziali, come aeroporti, ospedali e strade a pedaggio, tutto ciò è improbabile che vadano male anche in una recessione.

I bassi costi consentono al fondo di offrire buoni rendimenti senza guadare in profondità in acque sporche. L'expense ratio dello 0,17% è meno di un terzo della media di fondi simili. Nell'ultimo decennio, il rendimento annualizzato del 5,3% del fondo ha superato il 91% dei fondi peer. Il fondo ha battuto l'indice Bloomberg Barclays muni in nove degli ultimi 10 anni solari.