10 Leveraged Buyout più famose

Il debito si presenta in molte forme diverse dalle carte di credito, ai prestiti, ai mutui. È una parte molto importante del mondo degli affari ed è utilizzato sia da individui che da aziende. Le persone possono usare il debito per comprare case e automobili, o per fare acquisti quotidiani senza doverli pagare subito. Allo stesso modo, le aziende possono prendere in prestito denaro dai prestatori per finanziare le loro attività, condurre attività di ricerca e sviluppo (R&S) tanto necessarie, o anche per i loro piani di espansione. Ciò include effettuare acquisizioni. Questi sono chiamati leveraged buyout (LBO). Continua a leggere per saperne di più sugli LBO e sulle acquisizioni più famose nella storia degli affari.

Punti chiave

• Il leveraged buyout si riferisce all'utilizzo di denaro preso in prestito per finanziare l'acquisizione di un'altra società.
• Lo scopo di un LBO è consentire alle aziende di effettuare grandi acquisizioni senza impegnare molti investimenti di capitale.
• I primi tre LBO della storia sono quelli che coinvolgono Energy Future Holdings, Hotel Hilton, e Cancella canale.

Che cos'è un leveraged buyout?

Il termine leveraged buyout si riferisce all'uso di denaro preso in prestito per finanziare l'acquisizione di un'altra società. In poche parole, si dice che una società che assume più debiti per finanziare il costo di acquisizione di un'altra società subisca un leveraged buyout. Le acquisizioni con leva utilizzano i beni della società mirata come garanzia, nonché quelli della società acquirente, per garantire il credito necessario per l'acquisto della società.

Gli LBO sono anche comunemente noti come acquisizioni ostili perché la direzione dell'azienda mirata potrebbe non volere che l'accordo vada a buon fine. I leveraged buyout tendono a verificarsi quando i tassi di interesse sono bassi, ridurre il costo del prestito, e quando un particolare settore o azienda è sottoperformante e sottovalutato.

La maggior parte degli LBO ha luogo quando i tassi di interesse sono bassi, riducendo così il costo del prestito.

L'obiettivo del leveraged buyout è quello di effettuare una grande acquisizione senza impegnare molti investimenti di capitale. Il risultato desiderato dell'unione delle due società è la creazione di una più forte, entità più redditizia che massimizza meglio il valore per gli azionisti. Gli LBO possono essere fatti per aiutare un'azienda pubblica a passare a una privata, vendere un segmento di un'azienda, o per trasferire proprietà privata da un ente all'altro.

1. Energia Future Holdings

In un'era di cosiddetti mega-acquisti tra il 2005 e il 2007, la più grande di tutte è stata l'acquisizione da 48 miliardi di dollari della più grande azienda elettrica del Texas,  allora noto come TXU, da un consorzio guidato da Kohlberg Kravis Roberts &Co., Texas Pacific Group (TPG Capital), e Goldman Sachs

L'accordo si basava sulla convinzione che l'aumento della domanda di energia avrebbe allungato l'offerta e fatto aumentare i prezzi dell'elettricità. Poco dopo la conclusione dell'affare, maggiore perforazione orizzontale, o fracking, ha portato alla rivoluzione del gas di scisto negli Stati Uniti e i prezzi dell'energia sono crollati

La neonata società, Energia Future Holdings, ha presentato istanza di fallimento del capitolo 11 nel 2014, qualificandosi come uno dei 10 più grandi fallimenti non finanziari della storia. L'investitore più famoso d'America, Warren Buffett, era persino convinto che l'accordo non potesse mancare e ha finito per perdere quasi $ 900 milioni

2. Hotel Hilton

Al culmine della bolla immobiliare nel 2007, il Blackstone Group ha acquistato Hilton con un leveraged buyout da 26 miliardi di dollari. Quando l'economia è crollata in crisi subito dopo la conclusione dell'accordo, sembrava che non avrebbe potuto scegliere un momento peggiore, soprattutto quando alcuni dei suoi partner, Bear Stearns e Lehman Brothers, sono crollati.

Le cose sono cambiate drasticamente quando la società è diventata pubblica nel 2013, trasformando notoriamente l'operazione Hilton nell'operazione di private equity più redditizia di sempre. Gli investitori che hanno resistito alla tempesta sono diventati leggendari, guadagnando $ 12 miliardi su quello che molti analisti ritengono essere il buyout con la migliore leva finanziaria di tutti i tempi

Nel 2018, Blackstone ha venduto la sua partecipazione nella catena alberghiera. La società di private equity ha scaricato 15,8 milioni di azioni. Hilton ha stimato che la vendita genererebbe 1,32 miliardi di dollari

3. Cancella canale

Il più grande proprietario di stazioni radio della nazione è stato acquisito nel 2006 da Bain Capital e Thomas H. Lee Partners per 27 miliardi di dollari. Questa cifra includeva un rimborso di $ 8 milioni del debito. In un affare che è diventato disordinato, le società di private equity coinvolte sono andate in tribunale per costringere le banche a completare la più grande acquisizione nel settore dei media e dell'intrattenimento.

Nel 2014, la società ha cambiato nome in iHeartMedia, Inc. nel tentativo di riflettere la sua strategia in evoluzione man mano che più ascoltatori vanno online e ascoltano musica tramite l'app iHeartRadio.

4. Kinder Morgan

La società operativa di oleodotti con sede a Houston Kinder Morgan ha accettato un'offerta di acquisto da un gruppo di investitori guidati dal suo presidente e co-fondatore, Riccardo Kinder. In una storia piena di colpi di scena, gli azionisti hanno fatto causa, credendo che Kinder tenesse l'accordo segreto dal suo stesso consiglio. L'accordo è stato molto criticato per l'abbondanza di conflitti di interesse.

Avendo solo avvisato la società in precedenza, Goldman Sachs è entrata a far parte del gruppo di investimento che ha aiutato Richard Kinder a completare l'operazione per acquistare la propria azienda. La società è stata resa pubblica nel 2011 nella più grande offerta pubblica iniziale (IPO) sostenuta da private equity americana di sempre.

5. RJR Nabisco, Inc.

Decenni dopo, l'accordo RJR Nabisco del 1989 è ancora il leveraged buyout privato più iconico e famoso di tutti i tempi. Portando a termine l'operazione del valore di 31 miliardi di dollari, o $ 55 miliardi se aggiustato per l'inflazione, Kohlberg, Kravis, A Roberts &Co. è attribuito il merito di aver generato il boom di acquisizioni con leva finanziaria che ne seguì.

L'accordo era così rivoluzionario, è stata l'ispirazione per un libro e un film di successo, entrambi intitolati "Barbari alla Porta". Avviso spoiler:RJR Nabisco ha finito per essere sciolto e KKR ha promesso di non investire mai più così tanto in un investimento.

6. Semiconduttore a scala libera, Inc.

Un volto familiare a molti dei più grandi leveraged buyout della storia, il Blackstone Group faceva parte di un consorzio di investitori che facevano parte dell'acquisizione nel 2006 di Freescale Semiconductor per 18 miliardi di dollari. L'acquisizione dell'ex proprietà Motorola è famosa per essere la più grande operazione di leveraged buyout di un'azienda tecnologica nella storia

La società quasi non è sopravvissuta dopo aver gravemente sottovalutato i suoi debiti, ma è risorta dalle ceneri con un'IPO del 2011.

7. PetSmart, Inc.

In un'epoca in cui i leveraged buyout sono molto meno comuni, l'acquisizione da 9 miliardi di dollari di PetSmart nel 2014 è nota per essere una delle più grandi acquisizioni con leva finanziaria dal 2007.

Un gruppo guidato dalla società britannica di acquisizioni BC Partners era tra i diversi gruppi di investimento interessati che cercavano di migliorare le vendite in ritardo della società. Molti pensavano che PetSmart potesse facilmente migliorare la sua quota di mercato dedicando più risorse alle sue piattaforme online che erano state ampiamente ignorate.

8. Georgia-Pacific LLC

Famoso per la produzione di bicchieri Dixie e asciugamani di carta Brawny, La Georgia-Pacific è stata rilevata da Koch Industries nel 2005 con un accordo del valore di 21 miliardi di dollari. David Koch e suo fratello Charles sono famosi per essere due delle persone più ricche d'America e per il loro considerevole contributo alle cause conservatrici.

Insieme, gestivano il conglomerato a controllo familiare con una vasta gamma di affari in tutto, dall'energia, materie prime, cellulosa e carta, sostanze chimiche, allevamento, titoli, e finanza. Questo accordo è famoso per aver aiutato le industrie Koch a diventare la più grande azienda privata della nazione. David Koch si è ritirato dall'azienda nel giugno 2018 a causa della sua salute cagionevole. È morto nell'agosto 2019.

9. Intrattenimento di Harrah

Dicono che la casa non perde mai, ma l'acquisizione di Harrah's nel 2006, la più grande compagnia di casinò del mondo, è famoso per contrastare questa tendenza. Non molto tempo dopo il leveraged buyout da 31 miliardi di dollari, il mercato immobiliare è crollato e l'industria del turismo è crollata.

Dopo aver cambiato nome in Caesars Entertainment, la società ha ritirato la sua richiesta di IPO nel 2010 e ha perso $ 831 milioni quell'anno. Nel 2015, il leggendario impero del gioco d'azzardo ha presentato istanza di fallimento del capitolo 11.

10. Prima società di dati

Nel 2007, la società di buyout Kohlberg Kravis Roberts &Co. ha acquisito il gigante dell'elaborazione delle carte di credito First Data per 29 miliardi di dollari. L'accordo sembrava essere un disastro subito dopo essere stato completato a causa della crisi finanziaria, ma First Data ha resistito ed è una delle uniche acquisizioni pre-crisi sopravvissute di KKR.

Nel 2015, First Data ha iniziato un ritorno vendendo app e servizi di big data alle piccole imprese che hanno portato alla sua IPO ufficiale. La storia di First Data è una delle poche storie di successo del boom delle acquisizioni con leva finanziaria.