Lead e ritardi

Cosa sono i lead e i lag?

I lead e i lag negli affari internazionali si riferiscono più comunemente all'alterazione del normale pagamento o delle ricevute in una transazione in valuta estera in base a una variazione prevista dei tassi di cambio.

Punti chiave

• Leads e lag si riferiscono alla tempistica dei pagamenti sugli accordi internazionali per sfruttare le variazioni dei tassi di cambio.
• Le entità che hanno il controllo sui pagamenti possono trovare vantaggioso ritardare o accelerare i pagamenti in base ai cambiamenti valutari previsti.
• Non tutti gli eventi di tasso di cambio ed essere adeguatamente previsti, ma quelli che possono di solito sono legati a eventi politici.

Comprensione di lead e lag

Quando una società o un ente governativo ha la capacità di controllare la pianificazione dei pagamenti ricevuti o effettuati, allora quell'organizzazione può scegliere di pagare prima o ritardare il pagamento più tardi del previsto.

Tali modifiche verrebbero apportate in previsione di trarre vantaggio da una variazione dei tassi di cambio. Queste dinamiche sono valide sia per le piccole che per le grandi transazioni. Se una società in un paese stava per acquisire un asset aziendale in un altro paese, e si prevedeva che la valuta del paese della società target diminuisse di valore rispetto al paese della società acquirente, quindi ritardare l'acquisto sarebbe nell'interesse della società acquirente.

Un rafforzamento della valuta in pagamento comporterebbe una diminuzione dei pagamenti per l'entità in questione, mentre un indebolimento della moneta comporterebbe un aumento dei costi quanto più a lungo il pagamento è stato ritardato. Perché si tratta di una strategia temporale, leader e ritardo implicano rischi. La mancanza di una corretta esecuzione può comportare un esito sfavorevole.

Quando un'azienda ha una transazione in valuta estera prevista a seguito di un accordo, potrebbe essere necessario acquistare o vendere una determinata valuta. Se la società ritiene che la valuta possa muoversi in una certa direzione, può scegliere di accelerare la transazione o ritardarla per trarre vantaggio dal potenziale risultato. Il normale movimento dei prezzi dalla domanda e dall'offerta tra i paesi può essere molto difficile da prevedere, ma alcuni eventi politici possono avere una cronologia nota e possono essere anticipati più facilmente (si consideri il voto sulla Brexit del Regno Unito come esempio).

L'accelerazione di una transazione è nota come "leader", mentre il rallentamento è noto come "lagging". Per esempio, se una società statunitense ha accettato di acquistare un asset canadese, dovrà acquistare dollari canadesi e vendere dollari statunitensi per completare la transazione.

Se la società ritiene che il dollaro canadese si rafforzerà rispetto al dollaro USA, accelererà la transazione (piombo) prima che il prezzo del bene aumenti in termini di dollari USA. Al contrario, se la società ritiene che il dollaro canadese si indebolirà, sospenderanno il pagamento (lag) nella speranza che l'asset diventi più economico in termini di dollari USA.

Rischio di lead e lag

Ci sono rischi con l'anticipo e il ritardo che la mossa nella valuta potrebbe non andare come previsto. Per esempio, se la società che sta acquistando l'attività canadese sceglie di sospendere il pagamento perché ritiene che il dollaro canadese si indebolirà e, prima di effettuare il pagamento, la Bank of Canada (BoC) alza inaspettatamente i tassi di interesse, quindi il dollaro canadese si rafforzerà rendendo dannosa la loro decisione di tenere a bada. Per questa ragione, alcune aziende sceglieranno di effettuare una parte del pagamento al momento dell'accordo e aspetteranno di pagare il resto.