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Mirare a Theta nel tuo trading di opzioni? Considera queste 3 strategie

Hai un po' di tempo? Interessato a strategie di trading di opzioni mirate al passare del tempo? Questo articolo è per te.

I trader di opzioni sanno che ci sono due modi per vincere una posizione:

  • Quando un'opzione lunga aumenta di valore
  • Quando un'opzione corta scende di valore

Se l'opzione si sposta nella direzione opposta, la posizione perde soldi. Lo stesso vale per gli spread, che sono costituiti da più di una gamba, ma bisogna guardare netto valore del commercio.

Non confondere questo con quello che vuoi il azioni sottostanti da fare. Ad esempio, se sei a corto di put, vuoi che il sottostante salga, che dovrebbe abbassare il valore della tua put, consentendo così di riacquistarlo a un prezzo inferiore o consentendo all'opzione di scadere senza valore.

Che cos'è esattamente, poi, che fa salire o scendere di valore i prezzi delle opzioni (e quindi gli spread)? La risposta breve:segui le opzioni greche. Queste metriche di rischio possono aiutare a quantificare la relazione tra un titolo sottostante e i suoi prezzi delle opzioni. Delta e gamma si riferiscono al movimento del sottostante. Vega si riferisce ai cambiamenti nella volatilità implicita. E poi c'è theta.

Che cos'è il decadimento Theta (aka perché mi sto sciogliendo?)

“Che cosa sono le opzioni theta, " tu chiedi? Theta affronta l'inevitabile perdita di valore che le opzioni subiscono con il passare del tempo. Di tutte queste misure di rischio, il passare del tempo è l'unica cosa certa. Il tempo va avanti, il che significa che la maggior parte dei prezzi delle opzioni continuerà a "decadere, ” o perdere valore nel tempo. E se un'opzione perde valore nel tempo, allora è possibile trarre profitto da tale opzione mettendola in cortocircuito.

Nota che gli altri greci stanno giocando un ruolo nel modo in cui cambiano i prezzi delle opzioni, ma assumeremo che tutto rimanga lo stesso per gli scopi di questo articolo.

Se acquisti un'opzione, il tuo valore theta è negativo. Il decadimento del theta è una delle (poche) consistenze su cui i trader di opzioni possono fare affidamento. Le opzioni lunghe perdono valore temporale quando si avvicinano alla data di scadenza. Tutto il resto uguale, il tasso di decadimento theta accelera quanto più ci si avvicina alla scadenza del contratto. Però, se sei a corto di un'opzione, il tempo è dalla tua parte (per così dire) poiché il tuo valore theta è positivo.

Dai un'occhiata alla catena di opzioni nella figura 1. Puoi impostarla per visualizzare il theta di ciascuna opzione selezionando un'intestazione di colonna, poi Opzioni teoriche e greci > Theta . Vuoi che il tuo layout venga visualizzato in modo diverso? Apri il menu a tendina sotto Disposizione e scegli tra i set di layout preselezionati, o creane uno tuo selezionando personalizzare .

FIGURA 1:CHE COS'È OPZIONI THETA? GUARDALO IN AZIONE. Per recuperare i valori theta in una catena di opzioni, selezionare un'intestazione di colonna, e nel menù a tendina, Selezionare Opzioni teoriche e greci > Theta . Puoi anche personalizzare l'intero layout. Nota che il valore theta è più alto nello strike at-the-money. Fonte del grafico:piattaforma thinkorswim® di TD Ameritrade. Solo a scopo illustrativo. Le prestazioni passate non garantiscono risultati futuri.

Valore estrinseco e dinamica delle opzioni Theta

Quanto dovrebbe perdere un'opzione su base giornaliera a causa del decadimento temporale? Controlla il theta nella catena di opzioni. Per esempio, le chiamate a 212,5 e 215 strike nella figura 1 mostrano un decadimento teorico di $ 0,10 al giorno. La chiamata a 230 colpi, che è out of the money (OTM), ha un decadimento teorico di soli $ 0,06 al giorno. Questo ha senso perché più l'opzione è fuori dai soldi, meno valore c'è da decadere.

Ma theta non riguarda solo il prezzo. Questo è, un'opzione in-the-money (ITM) non avrà un theta più alto di un'opzione at-the-money (ATM) nonostante abbia un prezzo più alto. Come mai? Il valore di un'opzione è suddiviso in due componenti:valore intrinseco e valore estrinseco. Il valore intrinseco è la differenza tra il prezzo delle azioni e il prezzo di esercizio di un'opzione ITM. È anche l'importo che l'opzione varrebbe se fosse esercitata oggi. Il valore estrinseco è la differenza tra il premio delle opzioni e il valore intrinseco.

Alla scadenza, un'opzione non ha valore estrinseco. È o ITM di un importo pari al suo valore intrinseco, o è zero e scade senza valore. Ecco perché molti trader di opzioni si riferiscono al valore estrinseco come "valore temporale" o "premio temporale".

Cerchi strategie di opzioni basate su Theta? Eccone 3 da considerare

Alcune strategie di opzioni cercano di trarre vantaggio dal passare del tempo. Ognuno ha i propri obiettivi e il proprio insieme di rischi. Assicurati di capirli prima di buttarti.

Ecco la configurazione:ricorda dall'alto che il decadimento temporale non è lo stesso per ogni colpo. Le opzioni ATM hanno il più alto tasso di decadimento (a parità di condizioni). Man mano che le opzioni si spostano su OTM o ITM, il tasso di decadimento scende e si avvicina a zero. Anche, le opzioni a breve termine decadono più rapidamente delle opzioni a lungo termine (di nuovo, tutto il resto uguale). Questo tasso di decadimento delle opzioni aumenta man mano che un'opzione si avvicina alla scadenza.

Sono questi due aspetti che i trader mettono al lavoro quando cercano di trarre profitto dalle seguenti strategie.

STRATEGIA #1:SHORT OTM SPREAD VERTICALE

Uno spread verticale corto comporta la vendita di un'opzione ATM o leggermente OTM e l'acquisto di un'opzione ulteriormente OTM. Un call spread verticale è composto da due opzioni call; un verticale put è composto da due opzioni put. Gli spread verticali hanno un orientamento direzionale nel titolo sottostante:un verticale di chiamata è ribassista, e un verticale put è rialzista (vedi figura 2). Sfida in verticale e vorresti maggiori informazioni? Ecco una panoramica sugli spread creditizi verticali.

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FIGURA 2:CHIAMATA BREVE VERTICALE.

Nota i punti di massimo profitto e massima perdita per vedere la distorsione direzionale. Solo a scopo illustrativo.

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FIGURA 2:VERTICALE SHORT MUT.

Nota i punti di massimo profitto e massima perdita per vedere la distorsione direzionale. Solo a scopo illustrativo.

STRATEGIA #2:CONDOR DI FERRO

Un condor di ferro è uno spread a quattro zampe composto da uno spread verticale call OTM corto e uno spread verticale put OTM corto nello stesso ciclo di scadenza. Tipicamente entrambi gli spread verticali sono OTM e centrati sul prezzo corrente del sottostante. Simile a una singola diffusione verticale, il rischio è determinato dalla distanza tra i colpi della verticale.

Ma a differenza degli stessi spread verticali, il bias direzionale di un condor di ferro è neutro (vedi figura 3). Nella migliore delle ipotesi, il prezzo del sottostante rimane tra i due short strike fino alla scadenza, ed entrambi gli spread verticali scadono senza valore. Ecco una carrellata completa sui condor di ferro.

FIGURA 3:MIRA AL CENTRO CON UN CONDOR DI FERRO. Nota che l'area di massimo profitto è una "mesa" tra i due colpi brevi, e la perdita massima non rientra negli strike lunghi. Solo a scopo illustrativo.

STRATEGIA #3:DIFFUSIONE DEL CALENDARIO

Nota che quando fai trading di spread verticali e condor di ferro, gli scioperi sono tutti all'interno dello stesso ciclo di scadenza. Mirano ai punti di massimo theta all'interno di un ciclo posizionando gli strike brevi più vicini all'ATM rispetto agli strike lunghi. Il calendario si diffonde, però, prendi di mira "l'altra regola del theta":il theta tende ad accelerare man mano che ti avvicini alla scadenza.

Uno spread di calendario prevede la vendita di un'opzione (una call o una put) con una data di scadenza a breve termine e l'acquisto dello stesso tipo di opzione e prezzo di esercizio ma con una data di scadenza differita. È una strategia a rischio definito, con il rischio tipicamente limitato all'importo pagato per lo spread, o il debito. Lo scenario migliore è che il sottostante sia corretto al prezzo di esercizio alla scadenza dell'opzione corta (la data di scadenza a breve termine; vedere la figura 4). Ulteriori informazioni sugli spread del calendario.

FIGURA 4:PROFILO DI RISCHIO DI DIFFUSIONE DEL CALENDARIO. L'immagine sopra mostra una diffusione verticale di 215 colpi. La linea viola mostra il profilo di rischio alla data corrente. Come il tempo passa, il calendario aumenta di valore, perché l'opzione a breve termine decade più rapidamente dell'opzione differita (a parità di condizioni). La linea blu mostra il profilo di rischio alla data di scadenza dell'opzione a breve termine. Fonte:la piattaforma thinkorswim di TD Ameritrade. Solo a scopo illustrativo.

Quando il calendario di trading si diffonde, una certa gestione è necessaria in quanto si avvicina la data di scadenza dell'opzione a breve termine. Una volta scaduto (sia ITM che OTM), l'opzione differita permane. Diventa un'opzione lunga a una gamba. Molti trader scelgono di liquidare o applicare uno spread di calendario almeno alcuni giorni prima della prima data di scadenza.

Conclusione sulle opzioni Theta e strategie di decadimento

Sebbene ciascuna delle strategie di cui sopra implichi opzioni lunghe che sperimentano il proprio decadimento temporale, se il commercio va come previsto, quindi le opzioni corte portano più di quanto le opzioni lunghe perdono per ottenere un profitto. Ma se c'è una mossa avversa nel sottostante, come quando un breve spread verticale OTM sposta ITM, quindi il decadimento temporale netto del commercio può funzionare contro di te. O nel caso di un calendario allargato, se la volatilità implicita della gamba anteriore dovesse aumentare rispetto alla volatilità della gamba differita (a parità di condizioni), il prezzo dello spread andrebbe contro di te.

Ancora, il tempo scorre, in modo costante, minuto per minuto, giorno per giorno. Le strategie che cercano di trarre profitto dall'inevitabile decadimento delle opzioni sono un modo per mettere il tempo dalla tua parte e potenzialmente farlo funzionare a tuo favore.

sono le opzioni? scelta giusta per te?

Mentre il trading di opzioni comporta rischi unici e sicuramente non è adatto a tutti, se ritieni che il trading di opzioni si adatti alla tua tolleranza al rischio e alla strategia di investimento complessiva, TD Ameritrade può aiutarti a perseguire le tue strategie di trading di opzioni con potenti piattaforme di trading, risorse per la generazione di idee, e il supporto di cui hai bisogno.

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