Esercizio precoce

Che cos'è l'esercizio precoce?

L'esercizio anticipato di un contratto di opzione è il processo di acquisto o vendita di azioni in base ai termini di tale contratto di opzione prima della sua data di scadenza. Per le opzioni di chiamata, il titolare delle opzioni può richiedere che il venditore delle opzioni venda le azioni del titolo sottostante al prezzo di esercizio. Per le opzioni put è il contrario:il detentore delle opzioni può richiedere che il venditore delle opzioni acquisti azioni del titolo sottostante al prezzo di esercizio.

Punti chiave

• L'esercizio anticipato è il processo di acquisto o vendita di azioni ai sensi di un contratto di opzione prima della data di scadenza di tale opzione.
• L'esercizio precoce è possibile solo con le opzioni in stile americano.
• L'esercizio anticipato ha senso quando un'opzione è vicina al suo prezzo di esercizio e prossima alla scadenza.
• I dipendenti di startup e aziende possono anche scegliere di esercitare anticipatamente le proprie opzioni per evitare l'imposta minima alternativa (AMT).

Capire l'esercizio precoce

L'esercizio anticipato è possibile solo con contratti di opzione in stile americano, che il titolare potrà esercitare in qualsiasi momento fino alla scadenza. Con contratti di opzione in stile europeo, il titolare può esercitare solo alla data di scadenza, rendendo impossibile l'esercizio precoce.

La maggior parte dei trader non utilizza l'esercizio anticipato per le opzioni in loro possesso. I trader prenderanno profitti vendendo le loro opzioni e chiudendo l'operazione. Il loro obiettivo è realizzare un profitto dalla differenza tra il prezzo di vendita e il prezzo di acquisto dell'opzione originale.

Per una lunga chiamata o put, il proprietario chiude un commercio vendendo, piuttosto che esercitare l'opzione. Questo scambio spesso si traduce in maggiori profitti a causa della quantità di valore temporale rimanente nella lunga durata dell'opzione. Più tempo c'è prima della scadenza, maggiore è il valore temporale che rimane nell'opzione. L'esercizio di tale opzione comporta una perdita automatica di quel valore temporale.

Benefici dell'esercizio precoce

Ci sono alcune circostanze in cui l'esercizio anticipato può essere vantaggioso per un trader:

• Per esempio, un trader può scegliere di esercitare un'opzione call che è profondamente in-the-money (ITM) ed è relativamente vicina alla scadenza. Poiché l'opzione è ITM, avrà in genere un valore temporale trascurabile.
• Un altro motivo per l'esercizio anticipato potrebbe essere una data di stacco cedola in sospeso del titolo sottostante. Poiché i titolari di opzioni non hanno diritto a dividendi né ordinari né straordinari pagati dalla società sottostante, ciò consentirà all'investitore di acquisire tale dividendo. Dovrebbe più che compensare il valore temporale marginale perso a causa di un esercizio anticipato.

Esercizio anticipato e opzioni per i dipendenti

C'è un altro tipo di esercizio anticipato che riguarda le stock option assegnate alle società (ESO) date ai dipendenti. Se il piano particolare lo consente, i dipendenti possono esercitare le stock option loro assegnate prima di diventare dipendenti a pieno titolo. Una persona può scegliere questa opzione per ottenere un trattamento fiscale più favorevole.

Però, il dipendente dovrà sostenere il costo per acquistare le azioni prima di acquisire la piena proprietà. Anche, eventuali azioni acquistate devono comunque seguire il programma di maturazione del piano della società.

L'esborso di denaro dell'esercizio anticipato all'interno di un piano aziendale è lo stesso dell'attesa fino a dopo la maturazione, ignorando il valore temporale del denaro. Però, poiché il pagamento è spostato al presente, potrebbe essere possibile evitare la tassazione a breve termine e l'imposta minima alternativa (AMT). Certo, introduce il rischio che la società possa non essere presente quando le azioni sono completamente maturate.

Esempio di esercizio precoce

Supponiamo che un dipendente riceva 10, 000 opzioni per acquistare azioni della società ABC a $ 10 per azione. Si vestono dopo due anni.

Il dipendente esercita 5, 000 di quelle opzioni per acquistare azioni di ABC, che è valutato a $ 15, dopo un anno. L'esercizio di queste opzioni costerà $ 7, 000 sulla base di un tasso federale AMT del 28%. Però, il dipendente può ridurre la percentuale di imposta federale trattenendo le opzioni esercitate per un altro anno per soddisfare i requisiti per l'imposta sulle plusvalenze a lungo termine.