I prezzi del petrolio e del gas naturale salgono e scendono insieme?

Per i trader attivi nel settore energetico, petrolio greggio e gas naturale tendono a detenere il maggior interesse. Segue un continuo dibattito su come i prezzi del petrolio e del gas naturale siano collegati e in che misura. Questo articolo esplora la relazione tra petrolio greggio e prezzi del gas naturale.

Punti chiave

• I confronti grafici del petrolio greggio e del gas naturale dal 2017 al 2019 mostrano una correlazione minima.
• I dati EIA mostrano una forte correlazione tra petrolio greggio e gas naturale tra il 2003 e il 2008, ma poca o nessuna correlazione tra il 2009 e il 2020.
• L'aumento della produzione di scisto negli Stati Uniti fornisce una possibile spiegazione per il distacco dei prezzi del petrolio greggio e del gas naturale perché il gas naturale è un prodotto regionalizzato.
• Potrebbero verificarsi periodi di correlazione più forti tra le due materie prime perché petrolio e gas naturale sono stretti sostituti l'uno dell'altro.

Prezzi storici del petrolio greggio e del gas naturale

Iniziamo con le osservazioni storiche sui prezzi per entrambi gli asset per definire il contesto. Di seguito sono riportati due grafici che riportano i prezzi del greggio Brent (un tipo di petrolio che fornisce un punto di riferimento per i prezzi mondiali del petrolio) e del gas naturale, rispettivamente, per gli ultimi tre anni.

Grafico del petrolio greggio

Grafico del gas naturale

I grafici sopra mostrano che entrambe le materie prime hanno seguito principalmente lateralmente verso il basso per i primi sei mesi del 2017. Tuttavia, tra giugno dello stesso anno e maggio 2018, il prezzo del greggio ha mostrato una tendenza al rialzo, mentre i prezzi del gas naturale sono rimasti relativamente piatti. Entrambi gli asset sono diminuiti drasticamente nel quarto trimestre del 2018, anche se la svendita del greggio è iniziata all'inizio di ottobre, mentre i prezzi del gas naturale non hanno iniziato a scendere fino a dicembre.

I prezzi hanno ricominciato a divergere nel 2019, con i prezzi del petrolio in ripresa tra gennaio e aprile, mentre il gas naturale ha continuato a scendere. Da giugno 2019 a fine anno, petrolio greggio scambiato lateralmente, mentre i prezzi del gas naturale sono aumentati leggermente.

Dalle osservazioni di cui sopra, sembra esserci poca correlazione tra i prezzi del petrolio greggio e del gas naturale nel più ampio periodo di tre anni in esame. Però, uno sguardo ad altre fonti di dati può offrire una visione diversa. La U.S. Energy Information Administration (EIA) fornisce dati storici per uno studio di correlazione tra petrolio greggio e altre materie prime. La seguente tabella è costruita sulla base dei dati trimestrali e mostra la correlazione tra le variazioni del prezzo del gas naturale e del greggio Brent.

Correlazione:comprendere i numeri

Nei termini più semplici, la correlazione tra i prezzi di due attività è la misura in cui il movimento dei prezzi in un bene mostra la somiglianza con quello del movimento dei prezzi nell'altro bene. Un coefficiente di correlazione tra petrolio greggio e gas naturale di 0,25 indica che una variazione del prezzo del petrolio può rappresentare il 25% della variazione dei prezzi del gas naturale (in media, per tutto il periodo di studio). La correlazione non è un indicatore di causa ed effetto; piuttosto, indica semplicemente quanta somiglianza (aumento e diminuzione insieme) esiste tra i modelli di prezzo dei due asset. Possiamo osservare le seguenti informazioni dalla tabella sopra:

Dal 2003 al 2008, c'era un'evidente correlazione positiva tra le due materie prime, che andava da 0,25 a> 0,65. La relazione positiva ha raggiunto il picco nel secondo trimestre (Q2) del 2004 e nel secondo e terzo trimestre del 2005, mostrando una connessione relativamente forte in ogni trimestre del 2008. Tuttavia, i dati mostrano una correlazione molto scarsa tra il 2009 e il 2020, a parte i quartieri irregolari.

Fondamenti dietro il cambiamento della correlazione

Le rivoluzionarie tecnologie di fratturazione idraulica e di perforazione orizzontale che hanno aumentato significativamente la produzione di scisto negli Stati Uniti forniscono una possibile spiegazione per il disaccoppiamento dei prezzi del petrolio greggio e del gas naturale nell'ultimo decennio. Poiché il gas naturale è un prodotto regionale, e il petrolio è un bene globale, l'aumento della produzione interna ha fatto scendere il prezzo della merce rispetto al prezzo del petrolio.

Però, periodi di correlazione più forti potrebbero ripresentarsi perché petrolio e gas naturale sono stretti sostituti l'uno dell'altro. I consumatori finali possono ora passare da un combustibile all'altro. Ad esempio, un'azienda potrebbe utilizzare una centrale elettrica in grado di passare dal petrolio al gas naturale, oppure un consumatore potrebbe utilizzare un veicolo a doppia alimentazione. Se il prezzo di una fonte di energia aumenta in modo significativo, i consumatori possono scegliere di usarne un altro. Ciò aumenta la domanda per la seconda fonte di energia, e il suo prezzo poi aumenta.

Le osservazioni di cui sopra suggeriscono che il petrolio è stato il fattore dominante in qualsiasi relazione osservata tra il prezzo del petrolio greggio e il gas naturale (in altre parole, i prezzi del petrolio hanno una maggiore tendenza a influenzare i prezzi del gas naturale piuttosto che viceversa).

La linea di fondo

Sulla base dei modelli di prezzo osservati nell'ultimo decennio, è difficile trarre conclusioni definitive sulla correlazione tra i prezzi del petrolio greggio e del gas naturale. Gli Stati Uniti sono uno dei pochissimi paesi che sembrano avere un'infrastruttura equilibrata e un mercato consolidato sia per il petrolio che per il gas naturale. Però, poiché il resto dei mercati mondiali fa maggiore affidamento sul petrolio, il vero rapporto tra petrolio e gas rimane inconcludente, con indicazioni tendenti all'olio come fattore trainante.