Che cos'è il premio per il rischio azionario?

Il premio per il rischio azionario è la differenza tra i rendimenti su azioni/singoli titoli e il tasso di rendimento privo di rischio. Il tasso di rendimento privo di rischio può essere confrontato con i titoli di stato a più lungo termine, Emittenti obbligazionari Esistono diversi tipi di emittenti obbligazionari. Questi emittenti di obbligazioni creano obbligazioni per prendere in prestito fondi dagli obbligazionisti, da restituire alla scadenza. assumendo un rischio di default zero da parte del governo. È il rendimento in eccesso che un'azione paga al detentore rispetto al tasso privo di rischio per il rischio che il detentore si sta assumendo. È il compenso per l'investitore che si assume un livello di rischio più elevato e investe in azioni piuttosto che in titoli privi di rischio.

Il premio per il rischio azionario e il livello di rischio sono direttamente correlati. Maggiore è il rischio, maggiore è il divario tra i rendimenti delle azioniCapital Gains YieldCapital gains Yield (CGY) è l'apprezzamento del prezzo di un investimento o di un titolo espresso in percentuale. Poiché il calcolo del Capital Gain Yield coinvolge il prezzo di mercato di un titolo nel tempo, può essere utilizzato per analizzare la fluttuazione del prezzo di mercato di un titolo. Vedere il calcolo e l'esempio e il tasso privo di rischio e quindi, un premio più elevato. I dati empirici convalidano anche il concetto di premio per il rischio azionario. Dimostra che a lungo termine, ogni investitore sarà ricompensato per l'assunzione di un rischio maggiore.

Per un investitore razionale, un aumento del rischio associato a un investimento deve essere accompagnato da un aumento del potenziale rendimento di tale investimento affinché l'investimento rimanga redditizio. Per esempio, se i titoli di stato danno a un investitore un rendimento del 6%, qualsiasi investitore razionale sceglierebbe le azioni di qualsiasi società solo se fornisse rendimenti superiori al 6%, diciamo il 14%. Qui, 14% – 6% =8% è il premio per il rischio azionario.

Asset senza rischi

Un asset privo di rischio è un asset i cui rendimenti futuri sono noti con certezza. Deriva dalla completa fiducia nell'emittente del bene. Riteniamo che i titoli di stato siano attività prive di rischio. Il governo avrebbe teoricamente, non essere mai inadempiente sui pagamenti degli interessi e del capitale dei suoi titoli. Questo perché il governo ha la possibilità di autofinanziare il proprio debito. Può prendere in prestito dalla banca centrale o stampare più valuta. Quindi, le attività prive di rischio sono esposte a un rischio di insolvenza pari a zero ea un rischio di inflazione trascurabile.

Calcolo del premio per il rischio azionario

La formula:

Premio per il rischio azionario (sul mercato) =Tasso di rendimento sul mercato azionario − Tasso privo di rischio

Qui, il tasso di rendimento sul mercato può essere considerato come il rendimento sull'indice interessato della borsa di riferimento, cioè., il Dow Jones Industrial AverageDow Jones Industrial Average (DJIA)Il Dow Jones Industrial Average (DJIA), indicato anche come "Dow Jones" o "the Dow", è uno degli indici di borsa più riconosciuti. negli Stati Uniti. Spesso, il tasso privo di rischio può essere assunto come il tasso corrente sui titoli di Stato a lungo termine.

Modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale e premio per il rischio azionario

Il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale, comunemente noto come CAPMCapital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio di rischio, sulla base della beta di quel titolo, è un modello per calcolare i rendimenti attesi di un titolo in base al loro rischio sistematico calcolato dal coefficiente Beta. Secondo il CAPM, ci sono due componenti dei rendimenti per un investitore. La prima componente è il valore temporale del denaro che è dato dal tasso di rendimento privo di rischio e la seconda è il compenso per il rischio assunto dagli investitori che è rappresentato dal premio per il rischio.

Il CAPM può essere descritto utilizzando le seguenti equazioni:

R _un =R _F + _un (R _m – R _F )

In cui si:

• R _un =Rendimento atteso del titolo 'a'
• R _F =Tasso di rendimento privo di rischio
• R _m =Rendimento atteso sul mercato
• ? _un =Beta di 'a', e,
• ? _un =Covarianza del rendimento del mercato con il rendimento del titolo / Varianza del rendimento del mercato

Qui, ? _un è il coefficiente di rischio del titolo "a" che è unico per quel particolare titolo. Misura la volatilità del titolo utilizzando misure di dispersione.

? _un =Covarianza del rendimento del mercato con il rendimento del titolo / Varianza del rendimento del mercato

Premio per il rischio azionario =R _un - R _F = _un (R _m - R _F )

Esempio numerico

Considera il seguente esempio. Il rendimento di un titolo di Stato a 10 anni è del 7%, la beta della sicurezza A è 2, e il rendimento di mercato è del 12%. Quindi, il premio per il rischio azionario secondo il metodo CAPM è il seguente:

? _un ( R _m - R _F ) =2(12% – 7%) =10%

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