Il fallimento della valutazione relativa

Valutazione relativa è un metodo utilizzato per scoprire società a basso prezzo con fondamentali solidi. Si presume che mentre le aziende potrebbero non valere molto ora, hanno le qualità che possono renderli di successo in futuro. La speranza è che l'azienda guadagni grandi profitti per chiunque abbia avuto la lungimiranza di investire in loro prima che diventassero grandi. La valutazione relativa è un processo relativamente semplice. Sfortunatamente, ci sono una serie di fattori che possono far andare storto la valutazione relativa, rendendolo molto meno affidabile di quello con cui la maggior parte degli investitori sarebbe a suo agio.

Come funziona la valutazione relativa

L'idea alla base della valutazione relativa è abbastanza semplice. Per determinare il vero valore della società, gli investitori devono confrontarlo con società simili e vedere come si comporta bene contro di loro. Ciò si ottiene in più passaggi.

Primo, gli investitori selezionano una società. Quindi, scansionano i mercati azionari alla ricerca di società di dimensioni simili specializzate in settori simili in luoghi simili. In altre parole, più sono simili, meglio è. Una volta che gli investitori compilano un elenco di società simili, danno un'occhiata ai loro valori di mercato. Possono cercare quei valori come qualsiasi grande borsa valori. Quindi, convertono quei valori in multipli di trading comparabili. I multipli di trading sono rapporti che consentono agli investitori di confrontare i valori di mercato delle aziende con la loro redditività. Questo può essere fatto in diversi modi. Loro includono:

• Rapporto P/E:il rapporto tra il valore di mercato per azione della società e il suo reddito netto annuo.
• Rapporto prezzo/valore contabile:il rapporto tra il valore di mercato dell'azienda e il suo saldo di bilancio
• Rapporto tra valore aziendale e vendite:questo rapporto tra il valore di mercato dell'azienda più il debito rispetto alle vendite annuali

Insidie ​​della valutazione relativa

Il problema più grande con la valutazione relativa è che presuppone che i multipli più bassi indichino che l'azienda ha del potenziale. Non riconosce che la società potrebbe essere sottoperformante a causa di difetti interni. I difetti potrebbero essere prodotti inferiori, cattiva contabilità, aumento del debito, ecc. Mentre è sempre possibile che l'azienda risolva questi problemi, è anche possibile che questi problemi peggiorino solo fino a quando l'azienda non fallisce, lasciando gli investitori con azioni senza valore.

Un altro problema con la valutazione relativa è che i multipli bassi possono riflettere il vero valore in un mercato sopravvalutato. I mercati sopravvalutati tendono ad essere settori più recenti che sono visti come più innovativi e redditizi di quanto non siano in realtà. Per esempio, durante la bolla delle dot-com, le società tecnologiche erano spesso sopravvalutate perché gli investitori presumevano che fossero la via del futuro e che avrebbero continuato a guadagnare profitti. In situazioni come questa, un'azienda a basso numero di giri è un segno delle cose a venire. Anche se investire in esso non farà perdere agli investitori tanto denaro quanto investire in una società in difficoltà, non genererà tanto profitto quanto sperato dagli investitori, o.

Affrontare i difetti della valutazione relativa

Gli investitori possono evitare di subire perdite se guardano oltre i multipli e fanno ricerche più approfondite sulle società in cui vogliono investire. Invece di scegliere semplicemente società simili, dovrebbero guardare ai fondamentali economici dell'azienda. Ciò include il tasso di crescita, valore del debito e flussi di cassa. Dovrebbero anche esaminare attentamente tutti i valori che compongono i multipli e ricercarli nel contesto della storia finanziaria dell'azienda.