Mettere in prospettiva la volatilità storica della scorsa settimana

C'è una citazione ampiamente attribuita a Vladimir Lenin:“Ci sono decenni in cui non succede nulla, e ci sono settimane in cui accadono decenni”.

La scorsa settimana è stata una di quelle settimane in cui sono accaduti decenni.

Volatilità delle azioni quasi senza precedenti, una mossa storica in olio, e le chiusure totali delle principali economie globali delle industrie hanno messo tutti in tensione mentre il virus COVID-19 continua a diffondersi.

Come ha osservato venerdì il portfolio manager e blogger Eddy Elfenbein, “Degli ultimi 10 anni, questa settimana l'S&P 500 ha pubblicato il suo:

• Lunedì:2° peggiore
• Martedì:2° migliore
• Mercoledì:3° peggiore
• Giovedì:peggiore
• Venerdì:il migliore”

Quel tipo di azione a frusta nel mercato è quasi sconosciuto.

Come un microcosmo della follia, non guardare oltre la chiusura di venerdì. Sostenuto da un discorso in cui il presidente Trump ha dichiarato un'emergenza nazionale e ha sollecitato l'assistenza del settore privato per aiutare a combattere la pandemia, i principali indici hanno registrato i loro maggiori guadagni di punti in un solo giorno in 12 anni.

Eppure entro domenica sera, gran parte di quell'ottimismo era svanito. Una decisione di emergenza della Federal Reserve di abbassare i tassi di interesse allo 0-0,25% e riavviare il Quantitative Easing per la prima volta dalla crisi finanziaria ha sconvolto i mercati. I futures S&P hanno raggiunto il limite in appena 14 minuti nella sessione notturna, cancellando la maggior parte dei guadagni di venerdì in un colpo solo.

Dove ci lascia questo?
Secondo FactSet, il sell-off delle azioni nelle ultime settimane ha portato il rapporto P/E forward dell'S&P 500 a 14, il più basso dal 24 dicembre, 2018 (le letture al di sotto della media storica di 15 sono estremamente rare).

Ora siamo in un mercato ribassista. Questo segna solo la tredicesima volta dalla fine della seconda guerra mondiale che si può pronunciare una frase.

E non c'è modo di sapere quanto tempo potrebbe durare. Nei precedenti 12 mercati ribassisti dalla seconda guerra mondiale, definiti come un periodo in cui le azioni sono scese di oltre il 20% dai loro massimi, la durata media era di 14 mesi.

Se le proiezioni sono corrette, e sono praticamente certo che lo siano almeno in parte, le cose quasi sicuramente peggioreranno prima di migliorare. Questo vale tanto per il contenimento del COVID-19 quanto per le condizioni economiche.

Ciò lascia gli investitori nella posizione vulnerabile di confidare che le cose andranno meglio, senza sapere esattamente quando ciò potrebbe accadere.

Jason Zweig l'ha scritto bene nella sua rubrica di venerdì:"Investire, adesso più che mai, riguarda il controllo del controllabile. Non puoi controllare i mercati. Non puoi controllare il coronavirus. Puoi controllare il tuo comportamento, sebbene ciò richieda una precisazione, previsioni oneste su di te.”

In una situazione normale, si potrebbe dire che non vedremo mai più una settimana come la scorsa. Ma questi sono tempi senza precedenti. Per quanto folle sia stata la seconda settimana di marzo 2020, c'è un'alta probabilità che le prossime settimane saranno ancora più folli.

Tutto ciò che possiamo davvero fare è superare questa tempesta. Aspettati l'inaspettato. Sii gentile con il tuo prossimo. E soprattutto, Rimanga sicuro. Ce la faremo.

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