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I pro ei contro di una rupia completamente convertibile

La valuta indiana non è ancora completamente convertibile. Però, si è parlato di rendere la rupia (INR) completamente convertibile e di creare un mercato INR onshore. (Da non confondere con la rupia nepalese o la rupia pakistana.) Ci sono molti vantaggi e svantaggi associati alla convertibilità della rupia che hanno portato a un dibattito continuo da quando le riforme sono state introdotte per la prima volta nei primi anni '90.

L'India ha adottato diverse misure per modificare alcune delle sue politiche valutarie standardizzate, inclusa la demonetizzazione. Ma l'India è pronta a passare a una valuta completamente convertibile? In questo articolo, guardiamo allo stato attuale dei mercati indiani all'interno dell'attuale scenario di convertibilità parziale della rupia, cosa potrebbe significare un cambiamento per l'India e per il mondo, e i pro ei contro della convertibilità della rupia.

Punti chiave

  • La convertibilità è la facilità con cui la valuta di un paese può essere convertita in oro o in un'altra valuta attraverso scambi globali.
  • La rupia indiana è una valuta parzialmente convertibile:in alcuni casi le rupie possono essere cambiate ai tassi di mercato, ma per importi maggiori è necessaria l'approvazione.
  • Rendere la rupia una valuta completamente convertibile significherebbe un aumento della liquidità nei mercati finanziari, migliori opportunità di lavoro e di affari, e un facile accesso al capitale.
  • Alcuni degli svantaggi includono una maggiore volatilità, un aumento dell'onere del debito estero, e un effetto sulla bilancia commerciale e delle esportazioni.

Che cos'è la convertibilità valutaria?

La convertibilità è la facilità con cui la valuta di un paese può essere convertita in oro o in un'altra valuta attraverso scambi globali. Indica la misura in cui le normative consentono l'afflusso e il deflusso di capitali da e verso il paese. Valute non completamente convertibili, d'altra parte, sono generalmente difficili da convertire in altre valute.

La convertibilità della valuta è una parte importante del commercio globale perché apre il commercio con altri paesi. Avere una valuta convertibile consente a un governo di pagare beni e servizi in una valuta che potrebbe non essere quella dell'acquirente. Avere una valuta non convertibile rende più difficile per un governo partecipare al mercato internazionale perché queste transazioni richiedono generalmente più tempo per essere eseguite.

L'economia di una nazione può essere correlata al fatto che la sua valuta sia convertibile. Le valute più forti tendono a essere convertite più facilmente di altre, mentre la crescita potrebbe essere stagnante per le valute con scarsa convertibilità perché questi paesi potrebbero perdere opportunità commerciali.

Lo stato della valuta indiana

Fino ai primi anni '90 (periodo pre-riforma), chiunque sia disposto a effettuare transazioni in una valuta straniera avrebbe bisogno del permesso della Reserve Bank of India (RBI), indipendentemente dallo scopo. Le persone che desiderano intraprendere viaggi all'estero, studi esteri, l'acquisto di merci importate, o per ottenere contanti per le valute estere ricevute (come con le esportazioni) erano tutti tenuti a passare attraverso la RBI. Tutti questi scambi forex si sono verificati a tassi forex predeterminati definiti dalla RBI.

Dopo che le riforme economiche liberali furono introdotte nel 1991, si sono verificati molti sviluppi significativi che hanno avuto un impatto sul modo in cui sono state condotte le transazioni forex. Esportatori e importatori potevano scambiare valute estere per il commercio di beni e servizi non vietati, c'era un facile accesso al forex per studiare o viaggiare all'estero, e un allentamento su affari e investimenti esteri con restrizioni minime (o nulle) a seconda dei settori industriali.

Però, Gli indiani richiedono ancora l'approvazione normativa se vogliono investire un importo al di sopra di un livello soglia predeterminato ai fini di investimenti o acquisto di beni all'estero. Allo stesso modo, gli investimenti esteri in entrata in determinati settori come l'assicurazione o la vendita al dettaglio sono limitati a una percentuale specifica e richiedono approvazioni normative per limiti più elevati.

A partire dal 2019, la rupia indiana è una valuta parzialmente convertibile. Ciò significa che, sebbene vi sia molta libertà di cambiare valuta locale ed estera ai tassi di mercato, rimangono alcune importanti restrizioni per importi superiori, e questi hanno ancora bisogno di approvazione. Di tanto in tanto, i regolatori intervengono anche per mantenere i tassi di cambio entro i limiti consentiti invece di mantenere l'INR come una valuta completamente fluttuante lasciata alle dinamiche di mercato. In caso di estrema volatilità dei tassi di cambio della rupia, la RBI entra in azione acquistando/vendendo dollari USA (conservati come riserva estera) per stabilizzare la rupia.

Sebbene ci sia molta libertà di cambiare valuta locale ed estera ai tassi di mercato, la rupia indiana è una valuta parzialmente convertibile, il che significa che lo scambio di importi superiori è limitato e necessita ancora di approvazione.

La piena convertibilità significherebbe che il tasso di cambio della rupia sarebbe lasciato ai fattori di mercato senza alcun intervento normativo. Non ci possono essere limiti all'afflusso o al deflusso di capitali per vari scopi, inclusi investimenti, rimesse, o acquisti/vendite di asset.

Convertibilità conto corrente vs. conto capitale

Qualsiasi valuta può essere convertibile in conto corrente o conto capitale, o entrambi. La convertibilità del conto corrente implica che la rupia indiana può essere convertita in qualsiasi valuta estera ai tassi di mercato esistenti per scopi commerciali per qualsiasi importo. Consente facili transazioni finanziarie per l'esportazione e l'importazione di beni e servizi. Qualsiasi individuo coinvolto nel commercio può ottenere la conversione di valuta estera presso banche o rivenditori designati. In sostanza, la convertibilità del conto corrente rimane nell'ambito del trading istituzionale. All'inizio delle riforme, la rupia fu resa parzialmente convertibile in merce, Servizi, e solo merce. Durante la metà degli anni '90, la rupia è stata resa completamente convertibile in conto corrente per tutte le attività di trading, rimesse, e indivisibili.

Però, la rupia continua a rimanere in conto capitale non convertibile. La convertibilità in conto capitale consente la libertà di convertire attività finanziarie locali in attività finanziarie estere e viceversa. Include un flusso di capitale facile e senza restrizioni per tutti gli scopi che possono includere la libera circolazione del capitale di investimento, pagamento dei dividendi, pagamento degli interessi, investimenti diretti esteri in progetti e imprese nazionali, negoziazione di azioni estere da parte di cittadini locali e azioni nazionali da parte di stranieri, rimesse estere, e la vendita/acquisto di beni immobili a livello globale. Si può ancora portare capitale straniero o prelevare denaro locale per questi scopi, ma ci sono limiti imposti dal governo che richiedono approvazioni.

Vantaggi

Ecco alcuni dei vantaggi di trasformare l'INR in una valuta completamente convertibile:

Segno di mercati stabili e maturi

I regolatori amano mantenere il controllo sui loro territori. L'ingresso gratuito e aperto a un numero enorme di partecipanti al mercato globale aumenterebbe il rischio di perdere il controllo normativo a causa delle grandi dimensioni del mercato e dell'enorme flusso di capitali. L'apertura a una valuta completamente convertibile è un segno solido che un paese e i suoi mercati sono sufficientemente stabili e maturi per gestire il movimento libero e senza restrizioni di capitali, che attrae investimenti migliorando l'economia.

Maggiore liquidità nei mercati finanziari

La completa convertibilità del conto capitale apre i mercati del paese agli attori globali, inclusi investitori, imprese, e partner commerciali. Ciò consente un facile accesso al capitale per diverse attività e settori, avere un impatto positivo sull'economia di una nazione.

Migliori opportunità di lavoro e di business

Con una maggiore partecipazione di attori globali, nuove imprese, partnership strategiche, e gli investimenti diretti fioriscono. Aiuta anche nella creazione di nuove opportunità di lavoro in vari settori industriali, oltre a favorire l'imprenditorialità per le nuove imprese.

Sviluppo del mercato della rupia onshore

Il crescente interesse internazionale per la rupia indiana è evidente dallo sviluppo dei mercati della rupia offshore in località come Dubai, Londra, New York, e Singapore. Il commercio dell'INR è ancora molto inferiore rispetto ad altre valute come l'euro. Nel 2021, I contratti INR scambiati contro il dollaro in media di 16, 784 volte al giorno rispetto a 162, 338 contratti convertiti da Euro a USD. Rendere la rupia completamente convertibile consentirebbe maggiori scambi e flusso globale della valuta indiana, aiutare i mercati nazionali con una migliore liquidità, una migliore competenza normativa, e riduzione della dipendenza e dei rischi da parte dei partecipanti al mercato offshore.

Facile accesso al capitale straniero

Le imprese locali possono trarre vantaggio da un facile accesso ai prestiti esteri a costi relativamente più bassi:tassi di interesse più bassi. Le società indiane attualmente devono seguire la rotta ADR/GDR per quotarsi in borsa. Dopo la piena convertibilità, saranno in grado di raccogliere direttamente capitale azionario dai mercati esteri.

Migliore accesso a una varietà di beni e servizi

Tra le attuali restrizioni, non si vede molta varietà in India per i beni ei servizi stranieri. I negozi Walmart (WMT) e Tesco non sono così comuni, anche se alcuni esistono in collaborazione con catene di vendita al dettaglio locali. La piena convertibilità aprirà le porte per tutti i player globali al mercato indiano, rendendolo più competitivo e migliore sia per i consumatori che per l'economia.

Progressi in più settori industriali

Settori come le assicurazioni, fertilizzanti, Al dettaglio, ecc. hanno restrizioni sugli investimenti diretti esteri (IDE). La piena convertibilità aprirà le porte a molti grandi attori internazionali per investire in questi settori, consentendo le riforme tanto necessarie e portando varietà alle masse indiane.

Investimenti verso l'esterno

Hai voglia di comprare una casa sulla costa della Florida o di acquistare uno yacht da un milione di dollari a Londra? Attualmente, qualsiasi individuo o azienda indiana avrebbe bisogno del permesso delle autorità per farlo. Dopo la piena convertibilità, non ci saranno limiti sugli importi scambiati e nessuna necessità di approvazioni.

Sistema finanziario migliorato

Il Comitato Tarapore, che aveva il compito di valutare la piena convertibilità della rupia, ha notato questi vantaggi dopo la piena convertibilità della rupia, tra cui:

  • Le imprese indiane potranno emettere debito denominato in valuta estera a investitori indiani locali.
  • Le imprese indiane potranno detenere depositi in valuta estera nelle banche indiane locali per i requisiti patrimoniali.
  • Le banche indiane potranno prendere in prestito e/o prestare a banche estere in valute estere.
  • Semplici opzioni per acquistare/vendere oro liberamente e offrire depositi e prestiti basati sull'oro con limiti più elevati (o addirittura illimitati).

Svantaggi

Alta volatilità

In mancanza di un adeguato controllo normativo e di tariffe soggette a mercati aperti con un gran numero di partecipanti al mercato globale, alti livelli di volatilità, svalutazione, o l'inflazione nei tassi di cambio può verificarsi, sfidando l'economia del paese.

Onere del debito estero

Le imprese possono facilmente aumentare il debito estero, ma sono inclini al rischio di alti rimborsi se i tassi di cambio diventano sfavorevoli. Immagina un'azienda indiana che prende un prestito in dollari USA a un tasso del 4%, rispetto a quello disponibile in India al 7%. Però, se il dollaro USA si apprezza rispetto alla rupia indiana, saranno necessarie più rupie per ottenere lo stesso numero di dollari, rendendo oneroso il rimborso.

Effetti sulla bilancia commerciale e sulle esportazioni

un aumento, la rupia non regolamentata rende le esportazioni indiane meno competitive sui mercati internazionali. Le economie orientate all'esportazione come l'India e la Cina preferiscono mantenere i loro tassi di cambio più bassi per mantenere il vantaggio a basso costo. Una volta abolite le norme sui tassi di cambio, L'India rischia di perdere competitività sul mercato internazionale.

Mancanza di fondamentali

La piena convertibilità del conto capitale ha funzionato bene in nazioni ben regolamentate che dispongono di una solida infrastruttura. Le sfide fondamentali dell'India:un'elevata dipendenza dalle esportazioni, popolazione in crescita, corruzione, complessità socio-economiche, e le sfide della burocrazia, possono portare a battute d'arresto economiche dopo la piena convertibilità della rupia.

L'India è pronta?

L'India dovrebbe diventare un'economia veramente globale nel prossimo futuro, e avrà bisogno di una più piena integrazione nel sistema economico globale. Rendere la rupia completamente convertibile è un passo previsto in quella direzione.

La rapidità con cui l'India potrà farlo dipende dal rispetto di molte condizioni, inclusi bassi livelli di attività deteriorate (NPA), consolidamento fiscale, livelli ottimali di riserve valutarie, controllo dell'inflazione, disavanzo di conto corrente gestibile (CAD), una solida infrastruttura per la regolamentazione dei mercati finanziari, ed efficiente monitoraggio delle organizzazioni finanziarie e delle imprese.

La linea di fondo

Nonostante i progressi economici compiuti dall'India su molti fronti, ci sono state sfide regolari sia a livello globale che locale, inclusa la crisi finanziaria globale del 2008-09, una mancanza di controllo dell'inflazione, e l'aumento degli NPA, che hanno ritardato la piena convertibilità della rupia. Potrebbero volerci altri tre-cinque anni prima che l'India si prepari completamente alla piena convertibilità della rupia.