Prestito back-to-back

Che cos'è un prestito back-to-back?

Un prestito back-to-back, noto anche come prestito parallelo, si verifica quando due società in paesi diversi prendono in prestito importi compensativi l'una dall'altra nella valuta dell'altra come copertura contro il rischio di cambio. Mentre le valute rimangono e i tassi di interesse (basati sui tassi commerciali di ciascuna località) rimangono separati, ogni prestito avrà la stessa data di scadenza.

Le aziende potrebbero realizzare la stessa strategia di copertura negoziando nei mercati valutari, o contanti o futures, ma i prestiti back-to-back possono essere più convenienti. In questi giorni, swap valutari e strumenti simili hanno ampiamente sostituito i prestiti back-to-back. lo stesso, questi strumenti facilitano ancora il commercio internazionale.

Punti chiave

• Un prestito back-to-back è un accordo in cui due società madri in paesi diversi prendono in prestito importi di compensazione nelle loro valute locali, poi presta quei soldi alla filiale locale dell'altro.
• Lo scopo di un prestito back-to-back è evitare di prendere in prestito denaro attraverso i confini nazionali con le fluttuazioni dei prezzi, possibili restrizioni, trasparenza indesiderata, e le commissioni associate ai mercati forex.
• Facendo in modo che ciascuna parte prenda in prestito fondi nella propria valuta nazionale, un prestito back-to-back cerca di evitare il rischio di cambio, una variazione avversa dei tassi di cambio tra due valute.
• Poiché vengono originati più prestiti, una strategia back-to-back ha un rischio di credito o di insolvenza maggiore rispetto all'utilizzo del mercato forex.

Come funziona un prestito back-to-back

Normalmente, quando un'azienda ha bisogno di accedere a denaro in un'altra valuta, negozia per esso sul mercato valutario. Ma poiché il valore di alcune valute può fluttuare ampiamente, un'azienda può finire inaspettatamente per pagare molto di più per una determinata valuta di quanto si aspettasse di pagare. Le società con attività all'estero possono cercare di ridurre questo rischio con un prestito back-to-back.

I vantaggi dei prestiti back-to-back includono la copertura nelle valute esatte necessarie. Solo le principali valute sono negoziate nei mercati dei futures o hanno liquidità sufficiente nei mercati cash per facilitare un commercio efficiente. I prestiti back-to-back riguardano più comunemente valute instabili o scambiate con bassa liquidità. L'elevata volatilità in tali scambi crea una maggiore necessità tra le società di quei paesi di mitigare il rischio di cambio.

Rischi del prestito back-to-back

Nel perseguire prestiti back-to-back, il problema più grande che le aziende devono affrontare è trovare controparti con esigenze di finanziamento simili. E anche se trovano partner appropriati, i termini e le condizioni desiderati da entrambi potrebbero non corrispondere. Alcune parti arruolano i servizi di un broker, ma poi al costo del finanziamento vanno aggiunte le commissioni di intermediazione.

La maggior parte dei prestiti back-to-back scade entro 10 anni a causa dei loro rischi intrinseci. Il rischio maggiore in tali accordi è la responsabilità asimmetrica, a meno che non sia specificamente coperto nel contratto di prestito back-to-back. Questa responsabilità sorge quando una parte è inadempiente sul prestito lasciando l'altra parte ancora responsabile del rimborso.

Il rischio di insolvenza è quindi un problema, in quanto il mancato tempestivo rimborso da parte di una parte del prestito non libera le obbligazioni dell'altra parte. Tipicamente, questo rischio è compensato da un altro accordo finanziario, o da una clausola di contingenza prevista nel contratto di prestito originario.

I prestiti back-to-back riguardano più comunemente valute instabili o scambiate con bassa liquidità.

Esempio di prestito back-to-back

Un esempio potrebbe essere un'azienda americana che desidera aprire un ufficio europeo e un'azienda europea che desidera aprire un ufficio americano. La società americana potrebbe prestare alla società europea 1 milione di dollari per il leasing iniziale e altri costi. Questo prestito è calcolato in dollari USA. Contemporaneamente, la società europea presta alla società americana l'equivalente di $ 1 milione in euro al tasso di cambio corrente per aiutare con il suo leasing e altri costi. Poiché entrambi i prestiti sono effettuati nelle valute locali, non vi è alcun rischio di cambio (il rischio che i tassi di cambio tra due valute oscillino ampiamente) al momento della restituzione dei prestiti.

Un altro esempio potrebbe essere un finanziamento di una società canadese tramite una banca tedesca. La società è preoccupata per il cambiamento del valore del dollaro canadese rispetto all'euro. Perciò, la società e la banca creano un prestito back-to-back, per cui la società deposita 1 milione di dollari canadesi presso la banca, e la banca (usando il deposito come garanzia) presta alla società un valore di CA $ 1 milione di euro in base al tasso di cambio corrente.

La società e la banca concordano una durata di un anno sul prestito e un tasso di interesse del 4%. Al termine della durata del prestito, la società rimborsa il prestito al tasso fisso concordato all'inizio della durata del prestito, garantendo così contro il rischio di cambio durante la durata del prestito.