Condivisione del rischio valutario

Che cos'è la condivisione del rischio valutario?

La condivisione del rischio di cambio è un modo per coprire il rischio di cambio in cui le due parti di un accordo o di un'operazione concordano di condividere il rischio derivante dalle fluttuazioni del tasso di cambio.

Gli investitori o le società che hanno attività o attività commerciali oltre i confini nazionali sono esposti al rischio di cambio che può creare profitti e perdite imprevedibili. Sottoscrivendo un accordo di condivisione della valuta, due o più entità possono reciprocamente coprirsi contro tali possibili perdite.

Punti chiave

• La condivisione del rischio di cambio è un accordo contrattuale tra le controparti di un'operazione o di un accordo per condividere eventuali perdite dovute al rischio di cambio o alle fluttuazioni del tasso di cambio.
• Le clausole di condivisione del rischio di cambio in genere comportano un tasso di cambio base predeterminato e una soglia che, se attraversato, innescherà la scissione reciproca della perdita.
• Questi accordi non sono standardizzati né banali, e quindi la presenza di tale accordo ei suoi termini dipenderanno dalla capacità di una delle controparti di contrattare con l'altra.

Comprendere la condivisione del rischio valutario

La condivisione del rischio di cambio generalmente comporta una clausola di adeguamento del prezzo legalmente vincolante, in cui il prezzo base della transazione viene adeguato se il tasso di cambio oscilla oltre una banda o zona neutra specificata. La condivisione del rischio si verifica quindi solo se il tasso di cambio al momento del regolamento dell'operazione è al di fuori della banda neutra, in tal caso le due parti si dividono l'utile o la perdita.

Favorendo la cooperazione tra le due parti, la condivisione del rischio valutario elimina la natura di gioco a somma zero delle fluttuazioni valutarie, in cui una parte beneficia a spese dell'altra.

Ancora, il grado di condivisione del rischio di cambio dipenderà dalla relativa posizione negoziale delle due parti e dalla loro disponibilità a stipulare un tale accordo di condivisione del rischio. Se l'acquirente (o il venditore) può dettare i termini e percepisce che c'è poco rischio che il suo margine di profitto sia influenzato dalle fluttuazioni valutarie, potrebbero essere meno disposti a condividere il rischio.

Esempio di come funziona la condivisione del rischio valutario

Per esempio, supponiamo che un'ipotetica azienda statunitense chiamata ABC stia importando 10 turbine da un'azienda europea chiamata EC, al prezzo di 1 milione di euro ciascuno per una dimensione totale dell'ordine di 10 milioni di euro. Grazie alla loro lunga relazione commerciale, le due società concordano un accordo di condivisione del rischio di cambio. Il pagamento di ABC è dovuto in tre mesi, e la società si impegna a pagare EC a un tasso spot in tre mesi di € 1 =$ 1,30, il che significa che ogni turbina costerebbe $ 1,3 milioni, per un obbligo di pagamento totale di $ 13 milioni. Il contratto di condivisione del rischio valutario tra EC e ABC specifica che il prezzo per turbina verrà adeguato se l'euro viene scambiato al di sotto di $ 1,25 o al di sopra di $ 1,35.

Così, una fascia di prezzo compresa tra $ 1,25 e $ 1,35 costituisce la zona neutra sulla quale il rischio di cambio non sarà condiviso.

In tre mesi, supponiamo che il tasso spot sia € 1 =$ 1,38. Invece di pagare a EC l'equivalente di 1,38 milioni di dollari (o 1 milione di euro) per turbina, le due società hanno diviso la differenza tra il prezzo base di 1,3 milioni di dollari e il prezzo corrente (in dollari) di 1,38 milioni di dollari. Il prezzo rettificato per turbina è quindi l'equivalente in euro di 1,34 milioni di dollari, che equivale a 971 euro 014,50 al cambio attuale di 1,38. Così, ABC ha ottenuto uno sconto di prezzo del 2,9%, che è la metà del deprezzamento del 5,8% del dollaro rispetto all'euro. Il prezzo totale pagato da ABC a EC è quindi di 9,71 milioni di euro, quale, al cambio di 1,38, funziona esattamente a $ 13,4 milioni.

D'altra parte, se il tasso spot in tre mesi è € 1 =$1,22, invece di ABC che paga a EC l'equivalente di $ 1,22 milioni per turbina, le due società si sono divise la differenza tra il prezzo base di 1,3 milioni di dollari e il prezzo attuale di 1,22 milioni di dollari. Il prezzo rettificato per turbina è quindi l'equivalente in euro di 1,26 milioni di dollari, che equivale a 1€ 032, 786,89 (al cambio attuale di 1,22). Alla fine, ABC paga un ulteriore 3,28% per turbina, che è la metà dell'apprezzamento del 6,56% del dollaro.