Investitori ombrosi mentre il mercato raggiunge nuovi massimi e valutazioni anomale

Dopo un ottimo inizio di settimana, Le azioni statunitensi sono scese bruscamente giovedì sulla scia dei risultati deludenti di Walmart e Cisco. Gli attacchi terroristici in Spagna e i continui disordini alla Casa Bianca probabilmente hanno esacerbato la caduta. I titoli esteri sono andati meglio, guidato principalmente da una settimana forte dai mercati emergenti. Le obbligazioni erano piatte e l'oro era leggermente in calo.

Resi settimanali:
S&P500:2, 425 (-0,6%)
FTSE All-World ex USA:(+0,5%)
Rendimento del Tesoro USA a 10 anni:2,19% (+0,00%)
Oro:$ 1, 285 (-0,3%)
EUR/USD:$ 1,176 (-0,5%)

Eventi principali:

• Martedì – La Corea del Nord si è ufficialmente ritirata dalle sue minacce di lanciare un attacco missilistico a Guam.
• mercoledì – La Federal Reserve degli Stati Uniti ha pubblicato i suoi verbali più recenti, mostrando una crescente spaccatura sui tempi del prossimo aumento dei tassi a causa di deboli letture dell'inflazione.
• giovedi – I leader del settore Walmart e Cisco hanno riportato risultati trimestrali più deboli del previsto.
• giovedi – Un attacco terroristico in Spagna è costato la vita ad almeno 13 persone.
• venerdì – Steve Bannon si è dimesso dalla sua posizione di capo stratega del presidente Trump alla Casa Bianca.

Il nostro asporto:

Il selloff domestico di giovedì è stato principalmente attribuito a una serie di risultati deludenti sugli utili di aziende del calibro di Walmart e Cisco. Ovviamente altri fattori erano in gioco, ma la nitidezza del selloff sembrava un po' ingiustificata. Dopotutto, sono stati solo un paio di mancate in quello che è stato un trimestre molto forte di sorprese positive sugli utili. E questa sembra essere una tendenza degli ultimi tempi. Un recente rapporto di Goldman Sachs ha mostrato che le aziende che riportano sorprese negative sugli utili vengono punite più severamente di quelle che vengono ricompensate positivamente per aver superato le aspettative.

Questo significa che il potenziale di rialzo del mercato è limitato o, peggio ancora, che una recessione è vicina? Affatto. È principalmente un riflesso della timidezza degli investitori mentre il mercato raggiunge nuovi massimi e le valutazioni si trovano al di sopra delle norme storiche. Questo è un comportamento sano. Saremmo più preoccupati se gli investitori accumulassero in azioni mediocri, o anche risultati di guadagni deboli. Ovviamente un'eventuale correzione di mercato più ampia è possibile, ma da un po' di tempo è così. Nessuno può davvero prevederli poiché non sono stati annunciati, e il mercato spesso si riprende quasi alla stessa velocità con cui cade. Gli investitori che cercano di evitarli finiscono per farsi male a lungo termine.

Alla fine della giornata, dobbiamo mettere in prospettiva queste piccole vendite. Resta il fatto che le condizioni economiche globali sono positive. Gli utili societari statunitensi sono stati forti e la situazione occupazionale continua a essere un punto luminoso. Anche la crescita in Europa sta guadagnando slancio. Come tale, non vediamo nulla che suggerisca che questo selloff sia l'inizio di qualcosa di più sinistro.