9 fondi obbligazionari municipali per un reddito esentasse

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Chiunque cerchi di ridurre le tasse per il prossimo anno non deve guardare oltre le obbligazioni comunali. Sono in giro da decenni, ma molte persone non hanno ancora familiarità con questo particolare investimento di debito, così come i fondi obbligazionari municipali che li detengono.

Le obbligazioni comunali forniscono agli investitori un reddito fiscalmente agevolato a intervalli regolari. Al minimo, il reddito delle obbligazioni muni è esente dall'imposta federale. A seconda di dove vivi e dove vengono emesse le obbligazioni, quel reddito potrebbe anche essere privo di tasse statali e persino locali.

Se sei un lavoratore ad alto reddito, i muni sono per te, dice Jim Barnes, Direttore del reddito fisso presso Bryn Mawr Trust. “Il modo principale per determinare se le obbligazioni muni sono un investimento buono o cattivo per un investitore si riduce all'aliquota fiscale marginale dell'investitore. Un'elevata aliquota marginale equivale a un rendimento equivalente imponibile più elevato quando si confrontano diverse opzioni di investimento, " lui dice. “Più alta è l'aliquota marginale, tanto più attraente e vantaggioso diventa per l'investitore il reddito esentasse”.

Quanto è potente questa esenzione fiscale? Per una famiglia che guadagna $ 200, 000 all'anno (sposati, deposito in comune, tassato al 24%), un'obbligazione municipale con rendimento del 4% ha un rendimento fiscale equivalente del 5,26%. Ciò significa $ 100, 000 investimenti in munis genereranno circa $ 1, 260 in più all'anno di reddito passivo di quanto otterrebbero con un rendimento del 4% da, dire, obbligazioni o azioni societarie.

Ecco nove fondi obbligazionari municipali che forniscono esposizione a questo reddito esentasse. C'è qualcosa per ogni tipo di preferenza di fondo:fondi comuni di investimento, fondi negoziati in borsa (ETF) e fondi chiusi (CEF).

I dati sono aggiornati all'8 aprile. I rendimenti sono rendimenti SEC, che riflettono l'interesse guadagnato dopo aver dedotto le spese del fondo per l'ultimo periodo di 30 giorni e sono una misura standard per i fondi obbligazionari e azionari privilegiati. Valore di mercato, rendimento e spese fornite da Morningstar.

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iShares National Muni Bond ETF

iShares

• Valore di mercato: 12,1 miliardi di dollari
• Rendimento SEC: 2,2%
• Rapporto di spesa: 0,07%

Il iShares National Muni Bond ETF (MUB, $ 110,67) è il più grande ETF obbligazionario municipale disponibile con oltre $ 12 miliardi di attività, ed è anche il più economico con solo lo 0,07% di spese annuali. È anche uno dei fondi obbligazionari più liquidi al mondo, con un volume medio di quasi un milione di azioni al giorno.

Questo fondo indicizzato offre un accesso economico a un mondo di oltre 3, 700 obbligazioni municipali in un'ampia gamma di scadenze, da zero a tre anni a oltre 25 anni. La qualità del credito è forte, pure, con tutto tranne circa il 6% del fondo investito in obbligazioni con rating A o superiore.

Il lato negativo di un fondo indicizzato, Certo, è che non c'è nessun manager che guarda attivamente allo spazio obbligazionario municipale per sfruttare le sacche di valore e identificare i problemi che l'indice potrebbe non escludere. Ma la forte diversificazione del MUB aiuta a coprire alcuni rischi, e le commissioni basse ti consentono di conservare una parte maggiore dei tuoi rendimenti.

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Pimco Intermediate Municipal Bond Active Exchange-Traded Fund

Pimco

• Valore di mercato: 282.8 milioni di dollari
• Rendimento SEC: 2,0%
• Rapporto di spesa: 0,35%

Il Pimco Intermediate Municipal Bond Active Exchange-Traded Fund (MUNI, $ 53,83) è uno sportello unico per le obbligazioni muni che offre un buon compromesso tra rendimento e rischio di tasso di interesse. Questo ETF ti fornisce anche l'accesso alle grandi menti e alle dimensioni di Pimco, e questo è un notevole vantaggio.

Pimco, a quasi 1,7 trilioni di dollari di asset in gestione alla fine del 2018, è uno dei più grandi giocatori di obbligazioni sulla terra. Perché è importante? Accesso. Pimco viene spesso affrontata con le emissioni obbligazionarie prima di altri partecipanti al mercato.

Per quanto riguarda lo stesso MUNI, questo portafoglio di circa 150 partecipazioni è più pesante in obbligazioni a medio termine (62% con scadenze da 5 a 10 anni), con quasi tutto il resto in obbligazioni a breve termine. Ciò si traduce in una durata effettiva - una misura della sensibilità ai tassi di interesse - di circa cinque anni. Ciò implica che MUNI dovrebbe scendere di circa 5 punti percentuali se i tassi di interesse aumentano di 1 punto percentuale.

Tale durata è inferiore a quella del MUB di poco più di un anno. Il sacrificio:solo 20 punti base (un punto base è un centesimo di punto percentuale) di rendimento.

L'importante è che MUNI, allo 0,35% di spese annuali, è molto più economico della maggior parte dei prodotti Pimco.

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ETF municipali ad alto rendimento di VanEck Vettori short

VanEck

• Valore di mercato: 190,8 milioni di dollari
• Rendimento SEC: 3,1%
• Rapporto di spesa: 0,35%

L'ETF municipale ad alto rendimento di VanEck Vettori short (SHYD, $ 24,66) è un fondo indicizzato che cerca di fornire un reddito più elevato senza rischi significativamente più elevati. MUNI trova il suo equilibrio accettando obbligazioni a più lunga scadenza, ma di qualità superiore. SHYD è l'opposto:si concentra su obbligazioni muni di qualità inferiore, ma di durata inferiore.

Considera che mentre il 94% del portafoglio di MUB ha un rating A o superiore, solo il 16% delle circa 550 partecipazioni di SHYD è di livello A - nessuna è AA o AAA. Nel frattempo, Il 32% delle sue obbligazioni ha un rating BBB, che è il livello più basso del debito investment grade. Tutto il resto è BB non di qualità, B o CCC (leggi:"spazzatura"), o non valutato affatto. Il lato positivo? La stragrande maggioranza dei muni classificati CCC in realtà non è inadempiente, quindi mentre sono rischiosi, forse non sono così rischiosi come sembrano.

SHYD mitiga in qualche modo questo rischio detenendo principalmente obbligazioni a medio e breve termine:la sua durata effettiva è di 4,4 anni. Ma è ancora un prodotto rischioso, ecco perché gli investitori vengono ricompensati con un buon rendimento superiore al 3%.

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Fondo comunale ad alto rendimento di Invesco

Invesco

• Valore di mercato: $ 9,7 miliardi
• Rendimento SEC: 3,3%
• Rapporto di spesa: 1,06%*
• Investimento iniziale minimo: $ 1, 000

Molti investitori sono fedeli a fondi indicizzati a basso costo, e per una buona ragione. Ma i manager esperti possono sfruttare al meglio il mercato dei titoli comunali, scavando per i vincitori e spingendo fuori munis poco performanti.

“La qualità del credito nel mercato obbligazionario municipale è in media generalmente abbastanza buona, ma l'analisi del credito prima di un acquisto è ancora molto importante, "Dice Jim Barnes di Bryn Mawr Trust.

Fondo comunale ad alto rendimento di Invesco (ACTHX, $ 10,05) investe in obbligazioni municipali di media e bassa qualità, con una durata piuttosto lunga di quasi nove anni. Solo il 18% del suo portafoglio è investito in obbligazioni con rating A o superiore, il 16% è in BBB investment grade, Il 20% è classificato come spazzatura e il resto non è classificato affatto.

ACTHX ha un track record mozzafiato. Questo fondo ha sovraperformato l'indice Bloomberg Barclays Municipal Bond in ogni periodo di tempo significativo, compreso un rendimento medio annuo dell'8,1% nell'ultimo decennio che batte nettamente il 4,7% dell'indice. Ancora, la scala aiuta. Invesco, come Pimco, è enorme a $ 225 miliardi nei suoi fondi a reddito fisso alla fine del 2018. Con così tanto capitale in gioco, gli emittenti obbligazionari cercheranno Invesco.

Il compromesso è una commissione elevata superiore all'1%, per non parlare delle potenziali spese di vendita che dipendono da fattori come quanto si investe e quale classe di azioni si acquista.

* Invesco High Yield Municipal Fund addebita inoltre una commissione di vendita fino al 4,25% per le sue azioni di Classe A. Le spese di vendita possono variare. A seconda dell'idoneità, potresti essere in grado di accedere ad altre classi di azioni che presentano commissioni di vendita e/o spese annuali inferiori.

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Fondo comunale ad alto reddito MFS

MFS

• Valore di mercato: $ 5,1 miliardi
• Rendimento SEC: 3,1%
• Rapporto di spesa: 0,66%*
• Investimento minimo: $ 1, 000

Il Fondo comunale ad alto reddito MFS (MMHYX, $ 8,26) è un altro fondo obbligazionario municipale ad alto rendimento che ha un mandato e un focus simili all'ACTHX, durata simile (9,2 anni) nel suo portafoglio, così come le spese di vendita da considerare. Ha una qualità media del credito leggermente migliore, e ha anche spese annuali notevolmente più economiche.

Spese inferiori in prodotti simili possono in teoria tradursi in rendimenti migliori, ma la realtà è stata leggermente diversa. MMHYX ha un rapporto di spesa inferiore (0,66%) rispetto all'1,06% di ACTHX. Spese inferiori spesso si traducono in migliori ritorni, e questo potrebbe tradursi in più soldi per te a lungo termine.

Teoria, però, non è la stessa cosa della realtà. Anche se MFS Municipal High Income ha sovraperformato anche il suo benchmark, ha prestazioni inferiori al più costoso ACTHX in tutti i periodi di tempo significativi - di meno di un punto percentuale in tutti i casi, ma è ancora in pista.

MMHYX ha goduto di oltre 2,6 miliardi di dollari di afflussi netti negli ultimi dieci anni, però, portando il fondo a più di $ 5 miliardi di attività. Più grande diventa il fondo, il migliore accesso che dovrebbe avere a emissioni obbligazionarie di alta qualità, che a sua volta dovrebbe migliorare le prestazioni.

* MFS Municipal High Income Fund addebita anche una commissione di vendita fino al 4,25% per le sue azioni di Classe A. Le spese di vendita possono variare. A seconda dell'idoneità, potresti essere in grado di accedere ad altre classi di azioni che presentano commissioni di vendita e/o spese annuali inferiori.

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Fondo municipale ad alto rendimento settentrionale

Fiducia del Nord

• Valore di mercato: $ 446,3 milioni
• Rendimento SEC: 3,7%
• Rapporto di spesa: 0,60%
• Investimento iniziale minimo: $ 2, 500

Il fondo comunale ad alto rendimento del Nord (NIMX, $ 8,68) è uno dei più piccoli fondi comuni di investimento obbligazionario municipale in circolazione. Come il fondo di MFS, offre un rapporto di spesa contenuto, e meglio ancora, non addebita alcun carico di vendita.

NHYMX ha un obiettivo diverso, tuttavia – obbligazioni a lunga scadenza (più della metà del portafoglio è in obbligazioni con scadenza tra 21 e 30 anni; un altro 23% è in obbligazioni con scadenza tra 11 e 20 anni) con una qualità creditizia decente. Quasi i due terzi del fondo sono investiti in obbligazioni nella parte inferiore del debito investment grade (A e BBB). Il risultato è una ragionevole durata di 4,7 anni.

La Northern High Yield Municipal ha avuto un track record misto, inclusi periodi di sovra e sottoperformance nell'ultimo decennio. Questo fondo, con la sua durata più breve, è costruito al meglio per gestire periodi di aumento dei tassi di interesse. Così, NHYMX potrebbe non essere l'ideale mentre la Federal Reserve è in pausa, ma se dovessero riprendere la loro pressione al rialzo sui tassi di interesse, questo fondo dovrebbe essere più favorevole.

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Fondo municipale intermedio di asset occidentale

Risorsa occidentale

• Valore di mercato: $ 123,4 milioni
• Tasso di distribuzione: 3,8%
• Rapporto di spesa: 1,76%

Fondo municipale intermedio di asset occidentale (SBI, $ 8,76) è un fondo chiuso - il tipo di fondo meno popolare per quanto riguarda le attività, ma comunque un'opzione interessante per ottenere un'esposizione ai titoli comunali.

Si tratta di un portafoglio di alta qualità di circa 170 obbligazioni municipali che ha il 93% delle sue attività allocato al debito investment grade. Quasi tre quarti del portafoglio ha un rating A o superiore. La maggior parte delle obbligazioni sono di durata intermedia, pure, e la sua durata effettiva è attualmente di 6,4 anni.

Sì, SBI addebita un pesante 1,76% di spese annuali. Però, gli investitori stanno ottenendo un accordo sul fondo in questo momento. I fondi chiusi possono effettivamente essere scambiati con premi o sconti significativi rispetto al loro valore patrimoniale netto, e in questo momento SBI viene scambiato con uno sconto del 12% in più rispetto al NAV. In breve, ciò significa effettivamente che stai acquistando le partecipazioni di Western Asset Intermediate Municipal per 88 centesimi di dollaro.

SBI può anche usare e usa la "leva" - essenzialmente, contrarre debiti per esporsi ulteriormente a determinati beni con l'obiettivo di ottenere profitti.

Una nota importante sui CEF:il "tasso di distribuzione" include non solo gli interessi attivi delle obbligazioni comunali, ma altre cose come le plusvalenze. Ciò significa che la distribuzione mensile di SBI non è completamente esente da tasse federali, e la misura in cui è varierà.

* Il tasso di distribuzione può essere una combinazione di dividendi, interessi attivi, plusvalenze realizzate e restituzione del capitale, ed è un riflesso annualizzato del pagamento più recente. Il tasso di distribuzione è una misura standard per i CEF.

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Fondo infrastrutturale per le obbligazioni municipali di Dreyfus

Dreyfus

• Valore di mercato: 238,0 milioni di dollari
• Tasso di distribuzione: 4,9%
• Rapporto di spesa: 2,02%

Fondo infrastrutturale per le obbligazioni municipali di Dreyfus (DMB, $ 12,95) è un fondo chiuso che investe in, come avrai intuito, obbligazioni destinate a finanziare progetti infrastrutturali. E la domanda di infrastrutture è stata piuttosto forte mentre l'America si è tirata fuori dalla Grande Recessione.

I rendimenti di DMB hanno schiacciato l'indice Bloomberg Barclays muni su tutti i periodi di tempo significativi dall'inizio nel 2013, di cui l'8,8% annuo in media nell'ultimo mezzo decennio contro il 3,6% dell'indice. Ciò è dovuto in parte a un grande tasso di distribuzione che attualmente rende il 5%.

Un altro bonus:questo CEF viene scambiato con uno sconto del 7% in più rispetto al NAV in questo momento.

L'unico intoppo è il costo. Al 2,02%, è nella fascia alta delle spese che pagherai per un fondo obbligazionario municipale. Ma considerando il suo track record e l'uso della leva finanziaria per generare quei rendimenti, la gestione sta almeno guadagnando il suo mantenimento.

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Western Asset Municipal Partners Fund

Risorsa occidentale

• Valore di mercato: 139,9 milioni di dollari
• Tasso di distribuzione: 4,8%
• Rapporto di spesa: 2,09%

Western Asset Municipal Partners Fund (PNM, $ 14,39) si concentra su obbligazioni muni legate a cose come trasporti, formazione scolastica, acqua e fogna, e assistenza sanitaria. Questo è un fondo di qualità creditizia estremamente elevata con solo il 6% delle sue partecipazioni nel territorio spazzatura o senza rating.

come DMB, sfoggia un alto tasso di distribuzione di quasi il 5%. Basta capire che poiché i rendimenti delle obbligazioni cambiano grazie alle fluttuazioni nell'ambiente dei tassi di interesse, le distribuzioni dei fondi possono cambiare, pure; Il pagamento di MNP è diminuito tre volte dall'inizio del 2016.

Però, MNP vanta ancora una forte storia di sovraperformance. Ha sovraperformato l'indice muni di circa 2 punti percentuali o più all'anno negli ultimi cinque, Periodi di 10 e 15 anni.

Come anche DMB, questo fondo è estremamente costoso, almeno in quote annuali.

Ma Western Asset Municipal Partners è economico in un certo senso:viene scambiato con uno sconto di quasi l'11% sul valore dei suoi beni.