Il "no" al referendum in Italia fa scattare l'incertezza economica e politica

Gli elettori italiani hanno respinto i piani di riforma costituzionale sostenuti dal governo del presidente del Consiglio Matteo Renzi. Questo risultato significa più incertezza politica ed economica per il momento.

L'obiettivo della riforma era porre fine al “perfetto bicameralismo” italiano; questo è, l'assetto istituzionale per cui la Camera dei rappresentanti e il Senato hanno esattamente gli stessi poteri e il governo deve ricevere un voto di fiducia in entrambe le Camere. Il bicameralismo perfetto fu introdotto nella prima Costituzione repubblicana, subito dopo la fine del fascismo, come un modo per prevenire la possibile ascesa di un nuovo dittatore.

Col tempo, però, questo sistema ha anche ridotto l'efficienza e l'efficacia della legislazione aumentando anche l'instabilità del governo. Matteo Renzi ha investito tutto il suo capitale politico nella riforma, al punto che il referendum stesso è stato visto come un voto a favore o contro il primo ministro. Circa il 60% degli italiani ha votato contro la riforma (e il presidente del Consiglio).

Una così grande sconfitta ha lasciato Renzi senza altra scelta che annunciare le sue dimissioni, che diverrà formale il 5 dicembre. Si aprono le porte a una crisi di governo dalle incerte conseguenze economiche.

L'incertezza politica

Ricevute le dimissioni di Renzi, il presidente italiano Sergio Mattarella avrà due opzioni. Uno è chiudere immediatamente la legislatura e indire nuove elezioni. L'altro consiste nell'instaurare un governo ad interim e alla fine indire nuove elezioni se questo tentativo fallisce.

È probabile che molti dei partiti che hanno fatto una campagna contro la riforma favoriscano elezioni immediate. Il Movimento Cinque Stelle, Il più grande partito di opposizione italiano, Lo ha sostenuto in una conferenza stampa tenuta subito dopo l'annuncio dei risultati del referendum.

Però, questa opzione è complicata dalla legge elettorale italiana molto confusa. Questa legge è stata progettata dopo che la Corte Costituzionale si è pronunciata contro la legge elettorale utilizzata nelle ultime elezioni. Molti criticano la nuova legge perché dà al partito vincitore una quota di rappresentanza garantita del 54% anche se la sua quota effettiva di voti era significativamente inferiore.

In aggiunta a questo, Il presidente Mattarella potrebbe voler evitare un vuoto di potere esecutivo all'indomani di un referendum che potrebbe causare qualche turbolenza di mercato. Quindi è probabile che cercherà un candidato in grado di formare un nuovo governo piuttosto che chiedere immediatamente nuove elezioni.

In questo caso, Pier Carlo Padoan, l'attuale Ministro dell'Economia e delle Finanze, sarebbe un possibile candidato per il ruolo di primo ministro. Potrebbe formare un nuovo esecutivo con il sostegno del Partito Democratico di Renzi e di altri partiti minori che finora hanno sostenuto il governo di Renzi.

Si noti che in Italia non è previsto che il vicepremier intervenga in caso di dimissioni del presidente del Consiglio.

Forza Italia di Silvio Berlusconi, il leader del partito di opposizione italiano, Potrebbe anche sostenere la nomina di Padoan nel tentativo di guadagnare tempo per riorganizzarsi in vista delle elezioni.

un possibile, anche se improbabile, alternativa sarebbe una “Grande Coalizione” con il Movimento Cinque Stelle, Partito Democratico e Forza Italia. In questo caso, il Movimento Cinque Stelle probabilmente vorrebbe nominare il Primo Ministro. Potrebbe trattarsi di uno dei due eminenti giuristi che si sono fortemente opposti a Renzi e alla sua riforma, Gustave Zagrebelsy e Stefano Rodota.

In ogni caso, il nuovo governo sarebbe di breve durata. Il suo mandato sarebbe limitato al completamento della legge di bilancio per il prossimo anno fiscale mentre il parlamento progetta una nuova, legge elettorale più ampiamente accettata. L'Italia andrebbe quindi alle elezioni di aprile o maggio 2017.

L'incertezza economica

L'incertezza politica che deriva dall'esito del referendum non gioverà alla fragile economia italiana.

Il sistema bancario, in particolare, richiede un'attenzione immediata. Un certo numero di grandi banche sono sovraccariche di crediti inesigibili e necessitano di una qualche forma di ricapitalizzazione o addirittura di salvataggio. La crisi di governo ridurrà probabilmente lo spazio finanziario e politico per questo tipo di intervento.

Allo stesso tempo, L'Italia resta vulnerabile alle variazioni del rendimento del debito sovrano. Con uno stock di debito netto ormai prossimo al 114% del PIL la capacità dell'Italia di servire questo debito potrebbe essere compromessa da un aumento del rendimento, guidato da questa incertezza. Le ripercussioni di questa turbolenza finanziaria si sarebbero poi sentite in tutta la zona euro.

Inoltre, la prospettiva di una vittoria elettorale del Movimento Cinque Stelle, o ora o l'anno prossimo, solleva preoccupazioni per la stabilità dell'euro. Il Movimento Cinque Stelle è un forte oppositore della moneta comune. Nel passato, i suoi rappresentanti hanno dichiarato di voler indire un referendum popolare per decidere se l'Italia debba restare o meno nell'unione monetaria. Altri partiti coinvolti nella spinta al “no” come la Lega Nord, sono anche tipicamente anti-euro.

Indipendentemente dal fatto che le elezioni si svolgeranno immediatamente o l'anno prossimo, il futuro governo italiano rischia di avere forti oppositori all'euro.

Alla luce di questi scenari economici, non sorprende che l'euro si sia notevolmente indebolito nelle ore successive al referendum.

Un euro più debole di per sé non è necessariamente un problema, dato che le pressioni inflazionistiche sono ancora contenute in Europa. Però, potrebbe significare che i mercati credono che oggi siamo un po' più vicini a un'uscita italiana dall'euro rispetto a ieri.

E se davvero l'Italia esce, allora la moneta comune non sopravviverà, almeno non nella forma e nella forma che conosciamo oggi.