Società di sviluppo aziendale (BDC)

Che cos'è una società di sviluppo aziendale (BDC)?

Una società di sviluppo aziendale (BDC) è un'organizzazione che investe in aziende di piccole e medie dimensioni e in aziende in difficoltà. Un BDC aiuta le piccole e medie imprese a crescere nelle fasi iniziali del loro sviluppo. Con le imprese in difficoltà, il BDC aiuta le aziende a ritrovare solide basi finanziarie.

Istituiti in modo simile ai fondi di investimento chiusi, molti BDC sono tipicamente società pubbliche le cui azioni sono negoziate nelle principali borse valori, come l'American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq, e altri. Come investimenti, possono essere in qualche modo ad alto rischio, ma offrono anche rendimenti da dividendi elevati.

Secondo i consulenti di fondi chiusi, a partire da maggio 2019, ci sono circa 49 BDC pubblici.

Comprendere la società di sviluppo aziendale

Il Congresso degli Stati Uniti ha creato società di sviluppo aziendale nel 1980 per alimentare la crescita dell'occupazione e assistere le imprese statunitensi emergenti nella raccolta di fondi. I BDC sono strettamente coinvolti nel fornire consulenza sulle operazioni delle loro società in portafoglio.

Molti BDC investono in aziende private e talvolta in piccole aziende pubbliche che hanno bassi volumi di scambio. Forniscono capitale permanente a queste imprese sfruttando un'ampia varietà di fonti, come l'equità, debito, e strumenti finanziari ibridi.

Punti chiave

• Una società di sviluppo aziendale (BDC) è un tipo di fondo chiuso che effettua investimenti in società in via di sviluppo e in difficoltà finanziarie.
• Molti BDC sono quotati in borsa e sono aperti agli investitori al dettaglio.
• I BDC offrono agli investitori rendimenti da dividendi elevati e un certo potenziale di apprezzamento del capitale.
• L'uso massiccio della leva finanziaria da parte dei BDC e il targeting di società piccole o in difficoltà li rende investimenti relativamente ad alto rischio.

Qualificarsi come BDC

Per qualificarsi come BDC, una società deve essere registrata in conformità con la Sezione 54 dell'Investment Company Act del 1940. Deve essere una società nazionale la cui classe di titoli è registrata presso la Securities and Exchange Commission (SEC).

Il BDC deve investire almeno il 70% delle sue attività in aziende statunitensi private o pubbliche con valori di mercato inferiori a 250 milioni di dollari. Queste aziende sono spesso giovani imprese, in cerca di finanziamenti, o imprese che soffrono o emergono da difficoltà finanziarie. Anche, la BDC deve fornire assistenza gestionale alle società in portafoglio.

BDC vs. Venture Capital

Se i BDC suonano simili ai fondi di capitale di rischio, loro sono. Però, ci sono alcune differenze chiave. Uno riguarda la natura degli investitori che ciascuno cerca. I fondi di capitale di rischio sono disponibili principalmente per grandi istituzioni e individui facoltosi attraverso collocamenti privati. In contrasto, I BDC consentono più piccoli, investitori non accreditati a investire in essi, e per estensione, in piccole aziende in crescita.

I fondi di capitale di rischio mantengono un numero limitato di investitori e devono soddisfare determinati test relativi agli asset per evitare di essere classificati come società di investimento regolamentate. azioni BDC, d'altra parte, sono generalmente quotate in borsa e sono costantemente disponibili come investimento per il pubblico.

I BDC che rifiutano di essere quotati in una borsa sono ancora tenuti a seguire le stesse normative dei BDC quotati. Disposizioni meno rigorose per l'importo del prestito, operazioni con parti correlate, e la compensazione basata sull'equità rendono la BDC una forma di costituzione interessante per i venture capitalist che in precedenza non erano disposti ad assumersi la gravosa regolamentazione di una società di investimento.

Il vantaggio dell'investimento BDC

I BDC forniscono agli investitori un'esposizione al debito e agli investimenti azionari in società prevalentemente private, in genere chiuse agli investimenti.

Poiché le BDC sono società di investimento regolamentate (RIC), devono distribuire oltre il 90% dei loro utili agli azionisti. Quello stato RIC, anche se, significa che non pagano l'imposta sul reddito delle società sugli utili prima di distribuirli agli azionisti. Il risultato sono rendimenti da dividendi superiori alla media. Secondo "BDCInvestor.com, " a partire da maggio 2019, i dieci BDC con il rendimento più elevato registravano ovunque dal 10,82% al 14,04%.

Gli investitori che ricevono dividendi pagheranno le tasse su di loro alla loro aliquota fiscale per il reddito ordinario. Anche, Gli investimenti BDC possono diversificare il portafoglio di un investitore con titoli che possono mostrare rendimenti sostanzialmente diversi da azioni e obbligazioni. Certo, il fatto che operino su borse pubbliche conferisce loro una discreta quantità di liquidità e trasparenza.

• Elevati rendimenti da dividendi

• Profitti non soggetti a tassazione aziendale

• Aperto agli investitori al dettaglio

• Liquido

• Alto rischio

• Sensibile ai picchi dei tassi di interesse

• Partecipazioni illiquide/non trasparenti

Il rovescio della medaglia dell'investimento BDC

Sebbene un BDC stesso sia liquido, molte delle sue partecipazioni non lo sono. Le partecipazioni in portafoglio sono principalmente imprese private o piccole, società pubbliche a bassa quotazione. Poiché la maggior parte delle partecipazioni di BDC è tipicamente investita in titoli illiquidi, il portafoglio di un BDC ha stime soggettive del valore equo e può subire perdite improvvise e rapide.

Queste perdite possono essere amplificate perché i BDC spesso utilizzano la leva finanziaria, ovvero prendono in prestito il denaro che investono o prestano alle loro società target. La leva finanziaria può migliorare il tasso di ritorno sull'investimento (ROI), ma può anche causare problemi di flusso di cassa se l'attività con leva diminuisce di valore.

Le società target investite da BDC in genere non hanno track record o track record preoccupanti. C'è sempre la possibilità che possano andare sotto o inadempienti su un prestito. Un aumento dei tassi di interesse, che rende più costoso prendere in prestito fondi, può anche ostacolare i margini di profitto di un BDC.

In breve, I BDC investono in modo aggressivo in società che offrono sia reddito ora che apprezzamento del capitale in seguito; come tale, si registrano un po' in alto nella scala del rischio.

Esempio reale di un BDC

A partire da maggio 2019, il BDC con il reddito più alto nell'elenco degli investitori BDC, con un rendimento di mercato e reddito del 14,04% è CM Finance Inc. (CMFN). Con sede a New York City, CMFN cerca rendimenti totali dall'apprezzamento corrente e del capitale principalmente attraverso prestiti a, ma anche attraverso partecipazioni in, aziende del mercato medio. Queste aziende del mercato medio hanno un fatturato di almeno $ 50 milioni. Il totale delle attività di CMFN nel 2018 valeva $ 301 milioni. CM Finance è quotata al Nasdaq e ha un volume medio di 60, 000 azioni al giorno. L'azienda ha una capitalizzazione di mercato di quasi 97 milioni di dollari.