Private equity:sono arrivate le opportunità tanto attese

Adattamento, incertezza del mercato, e il cambiamento del comportamento dei consumatori stanno spingendo le aziende e le società di investimento a valutare le loro priorità, strategie e operazioni. Prodotti per l'edilizia, trasporto, produzione di cibo, immobiliare, compagnie aeree, ospitalità, e ristoranti per citarne alcuni, sono settori particolarmente suscettibili di una ripresa prolungata per la loro sensibilità alla domanda dei consumatori. Lottando per adattarsi, le aziende all'interno di questi settori sono diventate attraenti per le società di private equity che vedono in loro l'arrivo di un'opportunità tanto attesa per mettere al lavoro $ 276 miliardi di polvere secca. E l'attesa è stata lunga poiché questa cifra è aumentata ogni anno fino a triplicare dal 2012*.

Ian Lynch (Chief Commercial Officer di Intertrust) in un recente articolo PEI ha indicato che tre quarti dei gestori si aspettano un aumento dei termini del fondo poiché ritardano la cessione, soprattutto quelli prossimi alla fine del loro ciclo di investimento. Le secondarie guidate da General Partner (GP) per ricapitalizzare le società in portafoglio e fornire liquidità ai Limited Partners (LP) ove richiesto è un'altra area di interesse, poiché il 59% degli intervistati di private equity nel nostro ultimo Global Private Equity Outlook 2020 si aspetta anche un aumento del volume. Una grande maggioranza, Il 92% prevede anche una ripresa degli affari in difficoltà e dei secondari guidati da GP, mentre circa la metà di loro prevede una forte pendenza verso la ripresa.

Si prevede che gli impegni non finanziati si trasformino in nuove strategie in difficoltà o non tradizionali che potrebbero rendere popolari le operazioni di joint venture (JV) poiché le società di private equity si rivolgono a partner che hanno la conoscenza del settore di cui mancano.

Ritaglia a fuoco

Mentre le aziende valutano il loro futuro in un mercato post COVID-19, le unità di business non core o poco performanti che pesano sulle prestazioni diventano candidati perfetti per ritagliarsi. Nelle condizioni attuali, gli acquirenti strategici non fanno la fila a intervalli di sei piedi, non ce ne sono abbastanza. Ciò significa investitori attivi, con i loro premi percepiti e la capacità di vedere le possibilità, diventare l'opzione migliore e spesso unica. Questa opinione è supportata dal 79% degli intervistati al nostro sondaggio.

Il ruolo della finanza del Fondo nella ripresa dalla crisi COVID

(James Rock-Perring – Head of Fund Finance Advisory Services presso Intertrust)

A seguito del nostro webinar sull'impatto del COVID sul finanziamento dei fondi all'inizio di aprile, da allora gli sponsor hanno avuto il tempo di digerire l'effetto sui loro portafogli e, a loro volta, assicurarsi liquidità sotto forma di strutture a livello di attività e linee di sottoscrizione, ove possibile, per supportare le società in portafoglio. prevedibilmente, una vera e propria impennata nell'uso delle strutture del valore patrimoniale netto (NAV) (o del finanziamento del portafoglio) ha consentito di prendere a prestito contro il NAV a modesti rapporti prestito/valore. Generalmente limitato alle fasi successive del ciclo di investimento quando maturano abbastanza da essere utilizzate per la difesa. Per esempio, possono fornire liquidità a valle a un'azienda in difficoltà o finanziare attività di fusione e acquisizione. Quest'ultimo è stato un obiettivo per i gestori dubbiosi di finanziamento nel mercato del buyout e l'incertezza con il finanziamento obbligazionario ad alto rendimento.

Un altro notevole sviluppo è stato un aumento dell'uso di consulenti sia per il NAV che per le linee di abbonamento, guidato in parte dalla necessità di liquidità da una più ampia rete di finanziatori. Inoltre, il Limited Partners Advisory Committee (LPAC) sta richiedendo ai manager di eseguire un processo competitivo inteso a garantire che stiano ottenendo un accordo ottimale.

La finanza dei fondi svolgerà un ruolo importante man mano che i mercati si riprenderanno a lungo termine. Nel medio termine il calo dei volumi delle linee di sottoscrizione a seguito della ridotta raccolta di fondi prevediamo che sarà compensato da un aumento del NAV o della raccolta a livello di portafoglio.

Crescente interesse per i crediti deteriorati

Evidenziato in un recente articolo del CEPR**; potremmo anche assistere ad un aumento dei crediti deteriorati (NPL). Dopo la crisi finanziaria mondiale, Gli investimenti di portafoglio NPL sono diventati più popolari. Sebbene la causa principale di questa crisi sia una pandemia non sistemica, potrebbe essere necessaria una ristrutturazione o una risoluzione in caso di aumento dei crediti deteriorati, soprattutto nei paesi gravemente colpiti.

Fornire stabilità operativa

Mentre il settore del private equity è alle prese con una maggiore complessità e strutture di fondi multi-giurisdizionali, le operazioni diventano più complesse. Aggravato dalla crescita delle richieste di trasparenza su una serie di fronti di rendicontazione normativa e degli investitori:prestazioni delle società di portafoglio, esposizioni al rischio e strutture delle commissioni, allineamento con i modelli ILPA e i requisiti AML/KYC. Siamo eccezionalmente ben posizionati per aiutarti con la stabilità operativa e le esigenze di scalabilità grazie alle nostre capacità di digitalizzazione e tecnologie avanzate recentemente ampliate. La maggior parte degli intervistati (84%) ha dichiarato di essere ottimista sul fatto che trarranno beneficio dalla digitalizzazione nei prossimi 12-24 mesi, evidenziando che l'industria si sta dirigendo verso un futuro guidato dalla tecnologia, come la maggior parte delle industrie ha già fatto.

Mentre le prospettive a lungo termine rimangono opache, se dovessimo guardare indietro ai precedenti mercati in difficoltà, incertezza e volatilità offrono opportunità di investimento a lungo termine.

Per noi, i cambiamenti che il settore sta affrontando hanno continuato a guidare il modo in cui lavoriamo con i professionisti del private equity e sosteniamo le loro esigenze e aspirazioni di business. Rimaniamo in prima linea nel settore, aiutare i nostri clienti in questo momento di profonda interruzione e rischio di mercato.

Per saperne di più sulle prospettive del private equity nei prossimi 12-24 mesi, scarica il rapporto completo qui.

* https://www.penews.com/articles/venture-firms-dry-powder-reaches-record-level-20200110

** Centro per la ricerca sulle politiche economiche:https://voxeu.org/article/covid-19-and-non-performing-loans