Differenziale di diffusione della qualità (QSD)

Che cos'è il differenziale di diffusione della qualità (QSD)?

Il differenziale di spread di qualità (QSD) viene utilizzato per calcolare la differenza tra i tassi di interesse di mercato che due parti che potenzialmente entrano in uno swap sui tassi di interesse sono in grado di raggiungere. È una misura che le aziende possono utilizzare per misurare il rischio di controparte in un interest rate swap.

Punti chiave

• Un differenziale di spread di qualità (QSD) è la differenza tra i tassi di interesse di mercato raggiunti da due parti che sottoscrivono uno swap sui tassi di interesse.
• È una misura che le aziende possono utilizzare per misurare il rischio di controparte in un interest rate swap.
• Il QSD è calcolato sottraendo il tasso di mercato contrattato per il tasso disponibile alla controparte su strumenti a tasso similare.
• Quando il QSD è positivo, lo scambio è considerato vantaggioso per entrambe le parti coinvolte.

Comprensione del differenziale di diffusione della qualità (QSD)

QSD è una misura utilizzata da società di diverso merito creditizio nell'analisi degli swap sui tassi di interesse. Usano un QSD per valutare il rischio di default. Quando il QSD è positivo, lo scambio è considerato vantaggioso per entrambe le parti coinvolte.

Uno spread di qualità fornisce una misura della qualità del credito per entrambe le parti coinvolte in uno swap sui tassi di interesse. Il differenziale qualitativo è calcolato sottraendo al tasso di mercato contrattato il tasso a disposizione della controparte su strumenti a tasso similare.

La differenza tra i due spread di qualità può essere calcolata come segue:

• QSD =Differenziale del premio del debito a tasso fisso - Differenziale del premio del debito a tasso variabile

Il differenziale del debito a tasso fisso è tipicamente maggiore di quello del debito a tasso variabile.

Gli investitori obbligazionari possono utilizzare lo spread di qualità per decidere se i rendimenti più elevati valgono il rischio aggiuntivo.

Swap sui tassi di interesse

Gli swap su tassi di interesse sono negoziati su borse di mercato istituzionali o tramite accordi diretti tra controparti. Consentono a un'entità di scambiare il proprio rischio di credito con un'altra utilizzando diversi tipi di strumenti di credito.

Un tipico swap sui tassi di interesse includerà un tasso fisso e un tasso variabile. Una società che cerca di proteggersi dal pagamento di tassi più elevati sulle sue obbligazioni a tasso variabile in un contesto di tassi in aumento scambierebbe il debito a tasso variabile con debito a tasso fisso. La controparte ha una visione di mercato opposta e ritiene che i tassi diminuiranno, quindi vuole che il debito a tasso variabile paghi le sue obbligazioni e ottenga un profitto.

Per esempio, una banca può scambiare il suo debito obbligazionario a tasso variabile attualmente al 6% con un debito obbligazionario a tasso fisso del 6%. Le società possono abbinare il debito con lunghezze di scadenza variabili a seconda della durata del contratto di swap. Ciascuna società aderisce allo swap utilizzando gli strumenti da essa emessi.

Esempio di differenziale di diffusione della qualità (QSD)

Ecco un esempio di come funzionano i QSD. Società A, scambiando il suo debito a tasso variabile, riceverà un tasso fisso. Azienda B, scambiando il suo debito a tasso fisso, riceverà un tasso variabile. Il QSD di solito non viene calcolato in base ai tassi degli strumenti utilizzati. Il merito creditizio di entrambe le società è diverso.

Se la società A (con rating AAA) utilizza un debito a tasso variabile a due anni al 6% e la società B (con rating BBB) utilizza un debito a tasso fisso a cinque anni al 6%, quindi il QSD dovrebbe essere calcolato in base ai tassi rispetto ai tassi di mercato.

Il tasso del 6% della società A sul debito a tasso variabile a due anni si confronta con un tasso del 7% ottenuto per la società B sul debito a tasso variabile a due anni, quindi questo spread di qualità è dell'1%. Per un debito a tasso fisso quinquennale, L'azienda A paga il 4% mentre l'azienda B paga il 6%, quindi lo spread di qualità è del 2%. La chiave è utilizzare prodotti simili nel calcolo dello spread di qualità per confrontare i tassi di problemi simili.

Nell'esempio sopra, questo sarebbe 2% meno 1%, con conseguente QSD dell'1%. Ricordare, un QSD positivo indica che uno swap è nell'interesse di entrambe le parti perché esiste un rischio di default favorevole. Se la società con rating AAA avesse un premio a tasso variabile significativamente più elevato rispetto alla società con qualità creditizia inferiore, risulterebbe in un QSD negativo. Ciò potrebbe indurre la società con rating più elevato a cercare una controparte con rating più elevato.